在开放经济中汇率一直处于很重要的地位，引起汇率变动的因素有很多，各种宏观和微观经济因素都是导致汇率变化的不同因素，与此同时汇率也会对其他经济变量产生非常重要的影响。因此，在国际金融研究中的一个重要课题便是实际汇率问题。随着2005年以来我国汇率改革的深入进行，研究汇率变动与其影响因素将会是一个越来越有意义的问题。本文从两部门的视角，将实际汇率分解为可贸易品一价定律偏离部分和相对价格变动部分这两个部分。第三章首先在传统的巴-萨效应理论基础上研究了巴-萨效应在中国的显著性，进而在巴-萨效应理论中加入可贸易品一价定律偏离因素，研究了此时巴-萨效应是否成立。第四章在此基础上深化一价定律偏离因素，追溯到其背后决定因素——汇率传递程度和贸易开放度，研究了汇率传递、贸易开放度和相对劳动生产率共同作用于实际汇率的方向和大小，并分区制考察了它们对实际汇率的影响，试图帮助我们更深层次地认识可贸易品一价定律偏离对实际汇率变动的不可忽视的作用。据此本文得出以下几点结论：第一，单纯地只考虑生产率因素，虽然生产率对实际汇率有着负向影响，即随着生产率的提高，实际汇率升值，但是巴-萨效应并不显著。在考虑可贸易品一价定律偏离因素以后，发现可贸易品一价定律偏离对实际汇率有着正向影响，即导致实际汇率贬值。而生产率对实际汇率有着负向影响，即生产率提高导致实际汇率升值，并且巴-萨效应显著存在。第二，在考虑到可贸易品一价定律偏离因素之后，从影响方向上看，总体上相对劳动生产率对实际汇率有着正向影响，符合巴-萨效应。从两区制的角度来看，在区制1相对生产率对实际汇率是负向影响，揭示巴-萨效应不成立，而在区制2相对生产率对实际汇率有正向影响，巴-萨效应成立。无论是总体上还是分区制汇率传递对实际汇率都有着正向影响，贸易开放度对实际汇率都有着负向影响。第三，在考虑到可贸易品一价定律偏离因素之后，从各因素与实际汇率之间的关系来看，总体上，它们之间存在着协整关系，并且向量误差修正模型表明实际汇率的变动符合反向修正的原则。而在区制上，马尔科夫区制向量误差修正模型（MS-VECM模型）检验也表明实际汇率无论在哪个区制上都符合反向修正机制，当实际汇率偏离均衡实际汇率时，它会逐渐回归到均衡。第四，在考虑到可贸易品一价定律偏离因素之后，从各影响因素对实际汇率影响的贡献程度（相对强弱）看，总体来说，汇率传递对实际汇率的变化有着更大的作用，相对生产率的影响位居其次。这也验证了部分文献中认为一价定律偏离因素对实际汇率的解释作用胜于相对价格变动的解释作用。但是由于目前技术原因限制，我们不能在不同区制上对此进行检验，这一点有待于以后进一步研究。第五，从各影响因素自身在不同区制上对实际汇率的影响程度来看，汇率传递表现出了影响程度上的不同，汇率传递对实际汇率的影响在区制2更为显著。而贸易开放度在两区制上的影响相差无几。综上所述，在考虑到可贸易品一价定律偏离因素之后，尤其是进一步考虑到汇率传递因素后，我们得出了一些较有意义的结论。由此可见，研究人民币实际汇率的走势时，不能忽视了汇率传递的影响。并且如果仅从全样本期进行研究的话虽然把握了整体趋势，却会忽略部分时间段上的异常。因此我们应该从多角度进行研究，从而更细致地探讨在不同的时间段，在不同的因素影响下，实际汇率的不同变化。