自2008年金融危机以来,中国金融部门的规模已迅速增长至世界前列,但与发展速度不相匹配的是,我国金融资源的配置效率仍然明显低于西方国家成熟的资本市场,其中,地区金融市场分割与所有制歧视现象始终是阻碍国内资本分配效率进一步提升的主要问题。与此同时,我国并购市场经历了井喷式的增长阶段,尤其是国内企业之间的并购行为愈发频繁,这对于促进我国未来经济持续发展与产业结构转型升级有着重要积极作用。因此,在当前中国经济发展步入“新常态”时期的背景下,进一步探索国内金融市场与并购市场之间的相互影响关系,不仅具备一定的理论研究价值,更存在着较高的现实意义。在西方研究理论中,充足的市场流动性被认为是促进并购市场发展的“催化剂”,但在中国存在着地区金融市场分割与所有制歧视现象的环境中,金融资源的错配现象是否成为了影响国内企业并购决策的因素之一?针对这一问题,本文首先构建了国内企业参与异地并购的选择概率模型,该模型使得本文能够在省级宏观层面进行实证研究,又能在企业微观层面对实证结果进行合理解释与影响机制分析。基于理论模型的推导结果,本文使用国内1.4万余起并购事件作为研究样本,构建了省级平衡面板数据进行实证检验,结果发现:在地区金融市场分割的影响下,各省份金融资源分布不均现象的确显著影响了企业的并购决策,各省金融资源存量水平的高低,均与省内无论是并购事件中的目标企业还是并购企业群体参与异地并购的比例有着显著的正相关关系。随后,根据我国金融市场中普遍存在的所有制歧视现象,本文将并购事件研究样本按照并购企业的所有权性质,划分为民营企业与地方国有企业两个子样本并分别进行实证研究。结果显示,在国内并购市场中,民营企业会利用异地并购的方式更多地进入金融资源丰富省份,以避免未来可能出现的融资不足困境,而地方国有企业则会随着当地金融资源存量水平的增加而进行更多的异地并购,以提高企业的投资收益水平。上述结果说明,在我国金融市场分割与所有制歧视现象的影响下,国内企业的并购决策的确受到了显著影响。既然我国金融资源在不同地区与不同所有权性质企业中的错配显著影响了企业的并购决策,考虑到企业自身发展中的主观能动作用,那么企业的并购行为又能否改善金融资源错配现象对企业的不利影响?针对所有制歧视与地区金融资源分布不均现象,本文通过比较企业在并购完成前后的相关财务指标变化,在企业微观层面上检验了企业的并购行为是否提升了金融资源在这部分企业中的配置效率。基于以A股上市企业为并购企业的国内并购事件样本,本文通过实证研究发现:非国有企业的债权融资水平在并购完成后得到了显著增加,并且企业面临的融资约束问题在并购完成后得到了有效缓解,而相比之下,国有企业的资产负债率反而在并购完成后显著降低,这一结果表明国内企业的并购行为一定程度上改善了这部分企业所受到的所有制歧视现象的负面影响。另外,本文还发现企业在完成异地并购后,有助于企业实现异地融资的目的,使得这部分企业的发展不再受到地区金融市场分割的制约。综合来看,在当前中国金融资源错配的市场环境中,企业的并购决策的确受到了显著影响,这意味着金融资源错配问题降低了并购市场的效率。但随着国内并购市场的不断发展,企业的并购行为能够有效发挥企业的主观能动作用,属于企业针对金融资源错配现象做出的积极回应,从而使得企业通过并购行为降低了金融资源错配现象带来的负面影响。