绿色债券作为绿色金融领域大力发展的融资产品之一,可以为企业全面绿色转型提供融资服务,引导更多社会资金流入环境保护领域,推动经济绿色低碳发展。在金融市场改革不断深入、绿色债券高速发展的今天,绿色债券市场与其他金融市场的关系日渐密切,所以对绿色债券与相关金融市场间的溢出效应进行研究有着非常重要的意义,能促进绿色债券更好更快的发展,从而为我国绿色低碳发展贡献更多力量。本文首先归纳整理了相关文献,分为关于绿色债券的研究现状、溢出效应研究以及绿色债券市场与金融市场相关性研究三大部分。其次分别对均值溢出效应基于有效市场假说和投资者行为分析、风险溢出效应基于风险传染和金融脆弱性理论阐释了形成过程。基于均值溢出和风险溢出两个角度,构建VAR模型和DCC-GARCH-CoVaR模型来探究绿色债券市场与相关金融市场的作用机制。实证结果表明:第一,从均值溢出角度来说,债券市场和股票市场与绿色债券市场之间存在均值溢出,外汇市场则不,说明绿色债券市场规模小、市场化程度不够,绿色债券市场与债券市场的均值溢出是双向的,与股市之间是单向的,说明存在收益率联动。第二,从动态相关关系角度来说,债券市场与绿色债券市场在样本期内的动态相关系数一直为正且比较大,说明两市场联动显著,股票市场、外汇市场与绿色债券市场的动态相关系数在样本期内都围绕比较小的值上下波动,说明绿色债券市场与股票市场、外汇市场比较分割,信息流动不畅通,市场之间没有做到有效的互联互通。第三,从风险溢出的角度说,三个金融市场对绿色债券市场的风险溢出均超过绿色债券市场对它们的风险溢出,而且债券市场是三个金融市场里面对绿色债券市场溢出强度最大的,其他两个市场的风险溢出较弱,说明从整体上看绿色债券市场与其他金融市场间存在风险关联性,要注意风险防范与监管。本文的创新之处在于用定量分析方法探究了绿色债券市场分别与股票市场、债券市场、外汇市场之间的溢出效应,使用DCC-GARCH-CoVaR模型从条件风险价值的角度有效衡量了绿色债券市场与相关金融市场之间的风险溢出效应,有助于对绿色债券市场进行风险防范。不足之处在于考察均值溢出以及风险溢出效应时,未把所有的市场放在同一体系下进行分析,未来可以考虑纳入更多的金融市场分析溢出效应。