我国股权质押的规模和数量在近几年增加迅速,A股市场几乎“无股不押”。2018年我国国际环境较为恶劣,“中美贸易摩擦”更间接使得我国A股市场下跌,导致股权质押风险加剧,这已经严重影响到了我国实体经济和资本市场的健康发展。为此,各地地方政府自2018年第四季度以来纷纷出台救市政策,成立纾困基金,并为部分质押企业注入资金,缓解质押风险。因此,本文对此次地方政府救市的研究有重要意义。本文首先以此次救市的背景入手,通过阅读有关文献,在现有研究的基础上,对股权质押风险以及政府救市的概念进行界定,并对当前的现状进行阐述。结合所学知识以及相关研究,从理论上分析地方政府救市行为的效应和机理:即通过为市场提供额外的流动性、提振投资者情绪这两方面来缓解股权质押的平仓风险。但大部分研究也表明,救市也会带来不利于市场长久运行的负面影响,如降低股票的定价效率、增加投机者的交易成本等。为检验上述理论是否成立,利用得分倾向匹配—双重差分模型（PSM-DID）对地方政府成立纾困基金救市的效应进行实证分析。以2018年第四季度为事件发生期,在这之前的设为事前期,2019年的为事后期,并将被救助的企业设定为处理组,未被救助的企业设定为实验组,通过得分倾向匹配法筛选出1801家上司公司的股票作为研究标的。经实证结果表明:（1）地方政府救市可以有效缓解股权质押的平仓风险;（2）地方政府救市是通过为市场增加流动性、提振投资者情绪的机制来缓解质押风险;（3）地方政府会带来负面影响:救市会降低股票特质性、降低定价效率以及增加投资者的交易成本。最后,本文对此次政府纾困行为的结果进行总结,并对产生的负面影响从四方面提出了建议:一是要加强法律和监管的防范机制;二是要在适当的时间就是要有序退出,避免负面效应蔓延;三是完善信息披露,强化披露制度;四是要提高投资者素质,加大对中小投资者的投资理念的培养,增加入市门槛,避免羊群效应加剧市场波动。本文的创新点主要体现在以下几个方面:第一,本文的研究可以丰富2018年第四季度的地方政府救市的研究这一话题的研究;第二,国内对如何缓解质押平仓风险研究比较少,因此本文针对缓解平仓风险的效果、影响机制以及产生的负面影响进行分析,丰富了学术界在这一领域的研究。