随着中国资本市场的发展,越来越多的企业通过上市补充了资本金,改善了公司的治理结构和财务结构,使企业在资本的依托之下得以进一步发展壮大.在上市公司业绩普遍好转的情况下,我们也不能不看到,还有为数不少的公司陷于经营困境和财务困境.国外从60年开始研究企业的破产然后逐渐过渡到关注企业的财务困境,在财务困境内涵和外延的界定、财务困境对企业价值的影响、财务困境对企业资本成本的影响以及财务困境的预测等方面都取得了一系列的研究成果.中国目前关于财务困境的研究主要集中于财务困境的预测,主要是首先通过经验选取一些财务指标然后通过实证分析检验指标的有效性,最后运用统计方法建立指标的预测模型.这其中由于样本选择的可取性的问题,易将企业的财务困境与经营困境混淆,因此导致选取的变量有的符合财务困境的定义,有的反映的则是公司的经营困境.该文希望可以更清楚的界定企业的财务困境,因此根据财务困境的定义从现金流的角度来分析企业在进入财务困境前的异常状况.该文首先分析了公司财务困境的形成原因、成本及财务困境的解决方法,最后以2003年中国上市公司中新加入ST族的47家上市公司及相配对的47家健康公司为样本,重点从企业的现金流的角度定量和定性分析和预测企业的财务困境,着重分析两类公司在进入财务困境之前其现金流指标的异常变化,最后发现五类现金流指标在预测企业进入财务困境的风险中的显著性是不同的.