近年来,随着国家创新驱动战略的实施和一系列PPP(Public-Private Partnership)政策的落地,标志着PPP模式已经上升到国家战略层面,基础设施PPP项目在中国得到迅猛发展,作为强制推行PPP模式的领域,污水处理行业将迎来前所未有的发展机遇。为此,我国出台了《PPP项目物有所值评价指引》来规范PPP项目的运作,然而《指引》主要依赖定性评价,忽视了对不同模式下项目效益的量化分析。尤其对污水处理PPP项目,由于周期长、资金需求大,在缺乏法律保障下,存在重施工轻运营,政府与企业之间的风险与利益无法有效分配等问题,导致PPP项目推进缓慢,落地率低,很容易沦为新瓶装旧酒。因此,分析国内外经验,建立科学有效的VFM定量评价方法,构建专门针对污水处理PPP项目的VFM评价体系,对促进污水处理项目PPP模式的健康发展具有十分重要意义。本文通过对国内外政策与研究文献梳理,在国内外实践与学者的研究基础上,对目前各国普遍采用的两种VFM定量评价方法--成本效益法和公共部门比较值法(公共部门参照标准法,PSC法)进行了对比分析,根据VFM定量评价方法选择的原则,认为对于污水处理PPP项目,尤其在项目识别阶段,很难准确搜集到所有成本与效益现值的组成因素,因此用成本效益法进行VFM评价可能的误差比较大。而公共部门比较值法可以通过设定参照项目的方式,不需要在前期详尽所有成本、效益要素,因此污水处理PPP项目采用公共部门比较值法更加科学、有效。在此基础上,使用公共部门比较值法构建污水处理PPP项目VFM评价模型,对其中的关键因素PSC值与PPP值的构成深入探讨,参照国外成熟PSC(Public Sector Comparator)值的组成结构,建立我国污水处理PPP项目PSC指标体系,并且通过文献调查与WBS-RBS分解法,找出影响我国污水处理项目的32项风险,并研讨风险的计算方法,构建了污水处理PPP项目VFM定量评价模型,并将该模型应用在峡江县污水处理项目中进行了实证分析。研究表明:VFM定量评价对项目决策至关重要;公共部门比较值法更适合用于构建污水处理PPP项目物有所值评价模型;风险的分担、量化与折现率的选择是VFM定量评价的关键影响因素;现行的VFM评价体系亟待细化和完善。针对污水处理PPP项目提出了尽快完善VFM评价体系,开展多阶段评价,并且在评价过程中注重建立数据平台和建立共享机制,在多阶段评价的过程中,后期加入成本效益思想等政策建议。