家族企业资本结构影响因素研究——基于我国上市家庭企业的实证分析

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无论是在新兴经济体的中国还是在具有悠久商业历史的西方国家,家族企业对经济发展贡献巨大且是有效而成功的企业模式之一。我国家族企业起步较晚,多数家族企业处在发展阶段,资本结构作为企业长期持续关注的核心问题,不仅影响企业的融资方式、资金成本和财务风险,而且影响企业的治理效率以及家族企业的成长壮大。而理论界对家族企业资本结构缺乏研究,尤其是实证研究较少。  本文从我国上市家族企业资本结构的现状入手,进一步分析家族企业资本结构的影响因素并进行实证研究,对优化我国家族企业资本结构,充分发挥家族企业的优点,克服阻碍家族企业规模扩大的障碍,实现家族企业壮大和持续发展具有一定的借鉴和指导意义。  本文的研究内容可概括为以下五个部分,第一部分阐述家族企业、资本结构理论以及国内外学者对家族企业资本结构的相关研究。第二部分描述我国上市家族企业资本结构现状。以我国上市家族企业的2007-2010年年报数据为样本,对我国上市家族企业资本结构进行描述统计分析,发现家族企业的资产负债率总体水平趋于上升趋势,但资产负债率总体水平不高;负债结构不尽合理;股权集中度较高,“一股独大”现象比较普遍。第三部分理论分析我国家族企业资本结构的影响因素。从宏观经济因素、家族股东态度以及企业特征角度分析影响家族企业资本结构的因素,为实证研究提供理论支持。第四部分实证检验我国上市家族企业资本结构的影响因素。根据理论分析提出实证假设,以2007-2010年年报数据为样本,利用SPSS软件,采用因子分析方法进行实证研究,并对实证结果进行分析。第五部分提出优化家族企业资本结构的建议。综合考虑资本结构对家族企业发展的影响,全面考虑家族企业资本结构的影响因素,结合我国实际情况,提出优化我国家族企业资本结构的对策建议。
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