2008年的金融危机给美国乃至全球金融体系带来了巨大的冲击。这次金融危机正是由于房地产行业的行业风险所引起的,之后该行业风险溢出到整个市场,给整个经济体系的运行都带来巨大的负面影响。在次贷危机的阴影还没有完全散去时,2010年欧洲债务危机全面爆发,引起股市强烈的震荡,危机再一次蔓延至全球。面对这样的情形,大多数学者都开始着重研究大型机构的风险对系统性风险的影响,而研究行业风险对系统性风险的溢出效应的却寥寥无几。在此背景下,本文以中国股票市场为例,研究了20062015年十年的数据,其数据区间包括了2008年的金融危机和2010年欧洲债务危机。本文采用CoVaR模型去实证分析论证各行业风险对股票市场系统性风险的冲击并测度各个行业风险对整个股票市场系统性风险的边际贡献有多大。对于宏观监管来说,鉴于各行业股票对股票系统性风险贡献的测度,对边际贡献度大的行业应该采取更为严格的监管措施,相关监管部门应该建立更加完善的监管体系,才能有助于防范系统性金融危机的发生。对于微观投资者来说,通过观察各行业边际风险贡献的变化,可以对各行业的投资风险进行预判,并且对金融危机的发生做出预测。本文使用的CoVaR模型是文章的主体,也是本文的亮点所在。它从传统VaR方法演变而来,可以度量在特殊条件下,即某行业处于极端损失条件下,整个金融市场所面临的风险,称之为条件在险价值。本文利用该模型测度了我国股票市场十个行业处于风险条件下股票市场的条件在险价值,进而得出十个行业的风险给股票市场带来的风险溢出效应,通过行业风险对系统性风险的边际贡献结果,识别出哪些行业是系统重要性行业。本文研究的结果显示,当我国股票市场的十个行业分别处于风险状态时,都会在一定程度上导致我国股票市场系统性风险的变化,各行业对我国股票市场系统性风险的影响程度会随着时间的变化而变化,在金融危机发生前的一段时间各行业的边际风险贡献值有一个较明显的提升。行业的边际风险贡献即△CoVaR,较为完美的解释了中国股票市场在2008年金融危机和2010年欧债危机的波动。投资者通过实际运用行业△CoVaR指标,从宏观到微观审慎视角去深化系统性风险的控制。