证券市场内幕交易行为的法律监管问题研究

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证券市场的快速发展为国民经济的增长做出了重要的贡献,不仅推动了企业建立公司治理机制,还加速了中国金融结构的转型。但是在其发挥积极作用的同时,其弊端也在不断显露出来,例如证券市场中的内幕交易行为就时有发生,且不断表现出复杂性、多样性等特点。内幕交易是指知悉或非法知悉内幕信息的人直接或间接利用该能影响股票价格,但是又不公开的信息获得非法的经济利益,或通过披露该信息为他人的非法利益提供便利的证券交易行为。内幕交易主要由内幕交易主体、内幕信息和利用内幕信息的行为三部分构成。内幕交易的频发影响着证券市场的健康有序发展,严重阻碍了市场在资源配置中决定性作用的发挥。而这与我国证券市场现行监管机制不完善有着一定的联系,证券市场内幕交易的法律监管是指证券市场的监管机构运用法律及其他手段,对证券市场中内幕信息的知情人员利用内幕信息进行交易的行为进行监管。与域外国家相比,我国证券市场发展时间较短,监管机构的职能不能得到有效发挥,法律监管手段也未能起到应有的威慑作用,导致证券市场中内幕交易行为频发,扰乱了证券市场的正常秩序。为解决这一问题,完善政府对内幕交易的监管机构和监管手段具有重要的意义。本文通过对证券市场内幕交易法律监管制度的探讨,指出我国证券市场在对内幕交易进行法律监管时存在的现实问题,结合我国资本市场环境和证券市场发展的现状,通过与其他国家关于内幕交易法律监管制度规定的对比,为完善我国证券市场内幕交易法律监管制度的完善提供理论借鉴和实践参考。本文主要分为四个部分:第一部分是我国证券市场内幕交易监管制度概述。主要是对证券市场内幕交易法律监管机构和我国证券市场内幕交易进行监管的法律手段的介绍。首先是证券市场内幕交易法律监管机构的介绍包括证监会、证券业协会和证券交易所三个部分;其次是我国证券市场内幕交易进行监管的法律手段,主要包括事前预防、事中监控和事后制裁三部分。第二部分是我国证券市场内幕交易法律监管制度存在问题分析。现如今,我国证券市场有关内幕交易的监管机构和法律监管手段均存在一定的问题,以证券市场内幕交易的监管手段为例,在事前预防阶段存在披露信息种类不全、方式单一以及信息公开渠道过窄的问题;在事中监控阶段存在权责不清、多头管理,证券监管主体缺乏监督等问题;在事后制裁阶段存在处罚范围过窄、刑事处罚过轻、民事处罚不明确等问题。第三部分是域外证券市场内幕交易法律监管制度的分析归纳。通过研究以英国、美国为例的英美法系国家和以德国、日本为例的大陆法系国家对证券市场内幕交易的法律监管制度,总结归纳出不同的国家在对内幕交易进行监管时可供借鉴的内容,为我国证券市场内幕交易的法律监管制度的完善寻求可行性的制度建议。第四部分是对我国证券市场内幕交易法律监管完善建议。通过明确我国证券市场内幕交易法律监管制度存在的问题,从法律制度的构建等方面提出相应的完善建议。例如对我国增加信息披露的信息种类和披露渠道提出建议、明确证券监管机构的职权并重视媒体和社会大众的监督能力、以及对内幕交易民事处罚制度内容的完善等规定。证券市场对内幕交易进行法律监管是保证证券市场有序发展的重要举措,但由于我国对于该制度的法律规定目前还存在不健全的地方,使得证券市场不能够有效积极运行。为此,应当根据我国证券市场内幕交易监管现状,填补有关内幕交易监管制度的立法漏洞,为我国证券市场的平稳运行提供有效的制度保障。
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