反向收购是除IPO直接上市方式外，一种间接上市的方式。欲上市企业通过控制一个上市公司，并通过资产置换、资产购买、资产转移等手段把资产注入上市公司，实现资产证券化从而上市的过程即反向收购上市。反向收购上市一直是我国企业境外上市的重要途径，但是2010年随着美国资本市场中概股问题的爆发，反向收购再一次成为市场热词。在我国资本市场20多年的发展历程中，直接上市限制较多、成本较高，因此反向收购上市也是重要的上市途径。随着我国多层次资本市场建设的逐步完善，反向收购的热度有所降低。但是在我国资本市场制度不断完善的前提下，反向收购仍不失为一种重要的上市途径，特别是未来，将在上市公司并购与被并购之间起到重要的作用。但反向收购上市与IPO上市之间到底有什么区别，其在上市之后的变现是否具有较大的差异，我国的学者对于这一个问题并没有过多的研究，特别是进行实证方面的研究。本文从反向收购上市绩效的角度出发，重点突出反向收购上市与IPO上市绩效之间的对比，从生存分析、市场表现以及经营绩效三个角度来反映上市绩效的差异。首先，利用Kaplan-Meier分析的方法，对比反向收购企业与IPO上市企业在长期市场表现方面的差异，得到反向收购上市企业的长期绩效要差于IPO上市企业；接下来，从股价、波动性和流动性三个方面对反向收购上市企业的市场表现进行研究，发现其股价表现要明显好于IPO上市企业，但其整体波动性大、流动性小，投资风险较大；最后，利用因子得分的方法分别计算上市之后1-3年之间反向收购上市企业与IPO上市企业的综合经营绩效，通过对比，发现前期反向收购上市企业与IPO企业的经营绩效没有显著差别，但是长期经营绩效下降。通过综合分析，得到反向收购上市由于上市过程中存在不透明性，使得其在生存表现、经营绩效等长期表现要显著差于IPO上市企业，虽然股价表现显著较好，但是一方面股票风险较大，而且长期显著性下降，趋于与IPO一致。通过上面的分析得出：反向收购上市的企业对于长期投资来说不是好的投资标的，监管者应该出台更为完善的措施来规范反向收购行为，从而实现资本市场的公平及完善资本市场的发展。