尽管学者对公司现金持有量来源的重要性做了大量的研究，但是关于现金流来源对现金持有价值影响的文献却很少。本文主要探讨了超额现金持有价值和其来源于公司经营、投资和筹资活动的不同而发生的变化。研究结果表明，金持有现价值边际和持有现金价值边际变化率随公司采用现金流来源的不同而不同。具体来说，来源于公司经营活动产生的现金流，其边际价值要高于来源于投资活动和筹资活动，但是来源于公司经营活动的现金流的价值边际变化率却比其他两种活动的要大。本文研究还发现，公司在积累现金时，获利能力较强的公司的激励机制较低及代理成本较高。之前的文献研究发现，在具有融资约束和公司治理水平低的公司现金持有价值较高；但本文研究发现：有融资约束的公司，当现金流来源于不是公司经营活动时，现金持有价值才会较高；而公司治理水平较低的公司，其当现金流来源于公司经营活动时，其现金价值才会较高。总的来说，内部活动产生现金流越强的公司，现金持有价值更显著，这从代理理论方面找到合理解释。现金持有价值为拥有大量外部融资现金流的公司提供了坚实的经济理论基础。本文研究的贡献主要表现以下两个方面：首先，在大多数的文献注重于持有现金的作用时，本文的研究有助于通过现金流的来源来分析持有现金的边际贡献。本文发现与不受融资约束的企业相比，受融资约束的公司现金持有边际贡献的较大及现金持有边际贡献的下降速度也将更快。本文研究的发现主要是对超额现金流来源于公司经营和外部融资两个方面分别进行探讨的。因为研究是否具有融资约束的公司中的现金持有边际贡献是没有必要的，这说明公司的股东更关注公司经营融资活动产生的收益。总而言之，代理理论解释为：具有较强经营融资能力的公司，其持有现金持有价值的边际贡献更为显著。为了更好的获得外部现金融资的公司，其现金持有价值是由大量现金持有的经济收益所决定的。其次，在财务报表中，我们在考虑现金持有边际贡献中，可以获得清晰的现金持有结构中投资者的信息。由于持有现金的来源不同，其对公司价值的影响也应该是不同的，从而能更好的了解不同来源的持有现金流的边际贡献，这不仅仅可以帮助更好的制定使公司价值最大化的现金持有政策，而且有助于金融市场的管理决策和长期预测具有很大的意义。