我国购房成本高、流动人口多、城镇化水平提升,这些现状为租房市场创造了巨大需求。本文聚焦于长租公寓企业暴雷的主要原因:资金链断裂。本文以青客公寓为例,说明轻资产型长租公寓企业隐含较高的资金链断裂风险,很有可能引发财务危机,并且利用财务预警模型来为投资者、租客和房东提供一种识别长租公寓企业财务暴雷的方式。本文在文献综述和理论基础部分,梳理了资金链、财务风险预警模型和长租公寓相关内容。长租公寓企业最大的风险点就在于资金链易断裂,而资金链风险导致的直接结果就是财务危机。目前直接研究资金链断裂预警的理论基础较少,学者们大多将资金链预警归入财务预警当中。所以本文先分析长租公寓企业的资金链安全性,再通过财务风险预警为研究主体提供建议。本文区别于其他研究角度,本文研究出发点是投资者、房东和租客这些不参与企业经营的主体,文章角度新颖并且能为这些主体提供一种理性判断依据。本文基于资金链和财务风险预警模型的理论来分析青客公寓的财务危机。首先通过对长租公寓行业分析,得出结论长租公寓企业有资金链承压最后引发财务危机的共性。其次,因为青客公寓成立时间长,并且已经上市,相对来说信息披露较为充分,所以选择青客公寓进行案例分析。本文得出2017年至2021年青客公寓的财务预警结果,而青客公寓于2022年1月在上海接受破产审判,可以印证预警结果是否准确。本文第一步分析青客公寓资金链是否承压,是否可能进一步引发财务危机。在资金投入链方面,青客公寓内外融资比例失调,融资缺口全部靠外部来源弥补,内部没有补充资金的能力。此外,青客公寓过度依赖“租金贷”,导致“租金贷”受到相关部门管控后,青客公寓融资数量减少,资金链运转不畅。同时青客公寓偿债能力也不佳,一倍资产往往要负担多倍负债。资金营运链方面,青客公寓日常流动资金无法满足经营性支付需求,并且存在资金周转速度变缓的趋势。然而,2017至2021年,青客公寓一直在收购租赁房源以扩大市场规模,用融资输血来满足投资需求,这进一步暴露营运链风险。资金回笼链来看,青客公寓归母净利润长期为负,还遭遇了新冠疫情冲击,这进一步恶化了青客的利润表。并且青客公寓成本不具备竞争优势,租金差逐渐收窄。简单且僵化的运营模式无法支撑青客公寓长期发展,资金难以回笼。通过第4章的分析,本文得出结论:青客公寓存在资金链断裂风险。进一步得出成因来自于以下三个方面:（1）全部资金依靠外部输入,不合理地大规模使用租金贷。（2）融资期限错配,长短期搭配失衡。（3）未形成运营竞争优势,一味地扩张市场规模。本文案例分析的第二步是对青客公寓进行财务风险预警模型的应用。本文基于正确性和全面性的考虑,选择了功效系数法和Z-score模型,以便互相检验和补充。首先通过Z-score模型进行整体评估,结果表明青客公寓2017至2021年财务水平都处于有巨大破产可能性的区间内,但是2020年财务状况急剧恶化。功效系数法的检验结果和Z值模型一致。并且功效系数法从财务、营运、偿债和发展四个方面评估了青客公寓,得出2019年的上市决策短期内小幅改善了青客公寓的偿债和财务状况,但是长期来看青客公寓运营能力低下,不具备可持续发展性。通过分析结果,本文已经可以预测在短期内青客公寓会发生财务危机。事实也印证了预测结果的准确性,2022年1月,青客公寓在上海接受破产审理。这说明将这套研究思路应用于轻资产型长租公寓企业是可行的。投资者、租客和房东可以在选择轻资产型长租公寓企业或者监测所选长租公寓企业经营状况时,使用这一套研究思路,可以帮助他们理性做出判断。基于全文的分析,本文为投资者、房东和租客提出以下建议:（1）改变选择长租公寓的标准。目前市场上,更加受到青睐的是占据较大市场规模的长租公寓企业。这种以规模为王的选择标准会倒逼长租公寓企业不断依靠外部融资来扩张规模,从而忽略轻资产型长租公寓真正的竞争力:专业化管理。如果投资者、房东和租客能够对市场多一些耐心,不仅仅只是看规模来评价长租公寓企业,而是根据专业化管理、长期发展性来评断,那么长租公寓行业的市场风气将会更加和谐,企业也会争取健康长远的经营。（2）应用模型理性判断企业财务风险程度。正如本文通过具体案例演示的一样,投资者、房东和租客可以通过检验目标长租公寓企业是否存在资金链断裂风险,进一步预测资金链风险是否会发展为财务危机。这是一套完整的分析思路,可以被房东租客以及投资者推广应用到其他轻资产型长租公寓企业的财务风险预警。但是这些主体需要认识到长租公寓行业利薄的特点,在财务报表分析时放低预期,在企业尚能平稳维持运营时保持耐心。但是如果企业分析结果发生急剧恶化,此时,投资者、租客和房东就要考虑及时退出,或者放弃选择该品牌。（3）关注企业和政策动向。轻资产型长租公寓企业在租房过程中充当“二房东”的角色,会接触到投资者、房东和租客的资金,那么这些主体应该关注企业重大的资金动向。房东和租客要多关注企业在租金收付方面的业务动向。对于投资者来说,企业运作全过程的动向都需要关注,因为投资者的资金从资金投入端就进入企业,到资金回笼阶段才能回收资金,这个过程中要时刻监督企业,防范企业道德风险。长租公寓行业在我国是一个新兴行业,关于其的政策在不断地发展和更新。对于这种新兴行业,投资者、房东和租客要及时关注相关政策变更,如果自身涉足的企业违背当下的政策规定就及时退出。