中国市场经济转轨过程中，国有银行累积了巨额银行不良贷款，国有企业高度负债。这 一问题已成为中国改革进程中牵动全局的关键性问题。而1997年爆发的金融危机更进一步 增强了中国解决银行不良资产的紧迫感。1999年党中央、国务院决定成立金融资产管理公 司，旨在盘活银行不良资产，化解金融风险，推进和深化国有企业改革，以债以转股为核心 内容的、大规模的银企债务重组工作全面展开。 本文试图运用新制度经济学和金融市场理论，讨论和分析在此宏观背景下的银企债务重 组有关问题。论文的总体思路是，一方面，用制度分析的方法研究银行问题、企业问题和经 济金融体制格局。先从银企债务的投融资体制扭曲和产权软约束两大成因入手，提出以债转 股为主要内容的银企债务重组，其实质问题是产权制度的重组和公司机制的重组。重组产权 制度，包括国有企业产权制度和国有银行产权制度两个方面的重构；公司机制的重组，既要 进行公司治理机制的建立与完善，也要对公司的融资机制进行转换。另一方面，运用金融经 济学的有关理论解释债务重组中金融机构运作、资本市场功能、股权变现、金融工具创新等 问题。这两方面的内在逻辑关系是，中国的银企债务重组的最深层的目标是通过债务的转换、 处置，来解决国有企业预算软约束、产权不完整的顽症。而解决的途径就是走制度创新的路 子。与此同时，实现国有银行和国有企业的体制创新的基本条件，却是债务在避免“道德风 险”、“赖帐经济”的前提下得到切实有效的转换、处置，而有效处置债务必须依靠资本市场， 依靠金融手段和金融服务。全文由6章组成，各章的主要内容如下： 第一章是导言。介绍本文的研究立题背景和意义，分析本题目的国内外研究现状与目前 开展此项研究的难点，确立本论文的研究方法，设定本文的研究范畴，并提出全文的基本结 构安排。 第二章回顾与评价银企债务重组问题。本章先从横向方面考察了世界范围内的银行不良 资产处置情况，吸取其中成功经验，为我所用。其次，从纵向方面介绍了我国金融界、理论 界主流的四种思路，并对此进行评价。最后通过回顾计划经济时期、转型时期国有银行与企 业的关系，阐述财政体制中的资本金制度的缺陷、投融资制度与国企负债形成关系，以及论 证银企债务性质，从制度的层面探究了我国银企债务形成的深层次原因。指出投融资体制扭 曲和产权软约束是导致累积国有银行巨额不良资产最重要的因素，而这正是构成了本文对银 企债务重组进行制度分析的逻辑起点。 第三章对银企债务重组中金融运作的若干关键问题进行解释。在第一节分析金融资产管 理公司的模式与性质。通过对其基本运作模式概述，使人们对AMC这个全新金融机构有一 全面了解，对债转股流程有一清晰轮廓：通过对其属性的分析，为下一步对银企债务重组进 行制度分析，把握AMC的未来运作方向提供理论基础。第二节讨论的是资本市场在银企债务奎纠中的功能。尽柠对银行不良资产是要靠政府财政投入，但无论从国家的经济实力还是从愤务重红白自的运作规律，都必须依靠资本市场的融资功能、流通功能、改制功能和开放功能。第二节分析战略投资人的利益所在。AMC的所持股权能否顺利退出，关键一点要看股权购灭者是否能够有利可图，否则股权交易无法达成。因此这节在一开始就把银企债务重组纳入企业并购理论的分析框架中，在此基础上讨论战略投资人的利益。第四节是对银行不良资产证券化的有效性分析。在可进行债务重组的众多金融工具当中，花较多篇幅单独论述褂“证券化的原因是，不仅在国外的银企债务重组中这个工具有相当成功的实践，更重要的是，资产证券化还具有完善我国金融体系、减少金融风险的作用，能带来消化不良资产以外的功效。 第四章运用博奕理论分析银企债务重组问题。本章在首先给出博奔基本分析构架之后，着重分别讨论了金融资产管理公司与政府之间、企业与银行之间、企业与政府之间、银行与。 0政府之间的博奔关系，分析各个当事的经济主体在银企债务重组中的利益与策略，最后在关工“道德风险”方面、关于信用与“赖帐经济”之问、关于产权软约束等三方面得出若干结论与政策建议。 第五章对银企债务重组进行产权制度。银企债务重组实质上是产权制度的重构，包括银行产权制度和企业制度两方面的重构。在第一节沿着现状特征——矛盾所在——解决对策的逻辑顺序，讨论了债务重组中关于银行体系方面的产权制度问题，指出多