人民币升值是我国经济发展面临的长期热点议题,升值的效应集中体现在贸易以及投资领域,尤其对贸易影响巨大。2011年中国加工贸易额达13052.2亿美元,同年中国加工贸易顺差为3656.2亿美元,然而当年的贸易顺差总额为1551.3亿美元,加工贸易顺差是贸易顺差总额的两倍还多,由此可见,加工贸易顺差己成为我国贸易顺差的最重要来源。我国多年积累的“顺差性”贸易收支失衡是人民币升值的主要来源。从历史来看,2005年7月以来,人民币持续升值,至2011年12月兑美元的名义汇率已经升值接近30%,而这种升值预期过程仍将持续。为何在人民币升值的背景下,我国的加工贸易顺差还在持续扩大?人民币升值能否改变我国贸易收支失衡的状况?未来应该如何选择升值路径,以减少升值的负面影响?文章通过研究汇率变动的贸易收支效应,尝试解答上述系列问题。本文从理论和实证两个方面来破解人民币升值背景下,加工贸易顺差持续扩大之迷。理论方面,首先阐述实际有效汇率相关理论,以及实际有效汇率的测算方法,然后介绍了汇率传递的相关理论,以及它是如何影响加工贸易,最后基于加工贸易自身的特点,应用成本结构分析的方法说明了人民币升值对加工贸易进出口影响的作用机理。得出的结论是,由于加工贸易两头在外的特殊性,人民币的升值对加工贸易的影响很小,相反有可能扩大加工贸易的顺差,进而使我国的贸易顺差再度扩大。实证方面,本文选取加工贸易进出口、FDI、国民收入、人民币实际有效汇率、贸易政策等变量,首先对这些变量的平稳性进行了检验,结果发现这些变量一阶差分为平稳序列,然后用协整的方法对这些变量的长期均衡关系进行了检验,结果发现,加工贸易进出口分别与人民币实际有效汇率、FDI、经济增长、政策变量具有长期均衡关系,其中政策变量对加工贸易进出口的影响最大,人民币实际有效汇率和加工贸易进口有负相关关系,和加工贸易出口有正相关关系。