地方债券是地方政府依据借贷原则,按照有关法律规定,为满足地方经济与社会公共事业发展等公共支出需要,在承担还本付息责任的基础上,向社会公众发行的债务凭证。根据我国1994年出台的《预算法》规定,“除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券”。2009年年初,为解决全球金融危机对我国经济带来的巨大冲击问题,更好地实现政府宏观调控能力,国务院同意批准地方政府发行2000亿元债券。虽然从具体运作方式看来,此次地方债券发行带有一定的行政色彩,但这一政策的出台,仍标志着沉寂多年的地方债券又开始破冰启动。而在我国进一步推行地方债券,发展地方债券市场,关于地方债券信用风险的控制问题将是面临的首要任务。笔者在本文中基于国内外现有地方债券及其信用风险的研究,结合技术测度和制度建设两个层面研究我国发行地方债券的信用风险量化测度与其相应的控制制度。本文将基于国内外现有地方债券理论和研究成果的综述,在对目前国外地方债券市场发展经验进行归纳的基础上,简要分析地方债券信用风险；并对笔者所选取的现代KMV信用风险测度与管理模型做相应评述,然后结合KMV模型思想以及国内学者研究成果,运用基于KMV模型的地方债券信用风险测度模型；通过该测度模型对国内典型省份／城市发行地方债券的信用风险进行实证测度分析,估算其预期违约概率和理论安全发债规模,以确保将其地方债券信用风险控制在安全线以下；在实证分析的基础之上,结合原有理论分析成果进一步深化出对我国发展地方债券市场,控制其信用风险的政策性意义,为将来地方政府发行地方债券并控制其信用风险的决策提供新的视角。