为抗御 1997 年亚洲金融危机的影响,也为了有效化解银行业巨额不良资产为我国经济带来的潜在风险,我国于 1999 年相继设立了信达、华融、东方和长城 4 家金融资产管理公司,集中处置从国有银行剥离的不良资产。这四家资产管理公司成立于特殊时期,担负着特殊的历史任务,其运作成果对加速商业银行改革,支持国有企业脱困,乃至协助整个中国的金融深化都有着不可忽视的重要意义。成立 6 年以来,这四家资产管理公司从中国国情出发,创新探索了一系列处置方式和手段,业绩优良。但由于我国市场化程度、相关政策法律制度等方面不够完善,随着处置进度的推进,一些矛盾和问题己经暴露出来,处置速度和效率都受到了极大的限制。 不良资产的处置和金融资产管理公司的运作问题,是近年来我国理论界的研究热点。但是研究的主要问题多集中于不良资产产生的原因及危害的分析,国外处置银行不良资产的模式比较研究,我国处置不良资产的主要途径和方法的对比研究,各种不良资产处置途径的专题研究等,然而,站在微观角度,对资产管理公司具体处置不良资产的方式进行系统研究,尚不多见。 本文站在资产管理公司的角度,采用规范分析、比较分析和案例分析相结合,理论联系实际的方式,对我国金融资产管理公司的不良资产处置方式作了详尽的总结和分析,找出影响处置效率的问题所在,提出建议和对策,以期对我国资产管理公司的实践有所帮助。 本文分为四个部分。 第一部分介绍了我国资产管理公司的成立背景、性质,回顾了自成立以来资产管理公司所采用的各种处置手段,并对其运作至今的业绩进行综合评述,肯定了资产管理公司在化解金融风险、支持国企改革、促进国民经济战略性调整和资源优化配置等方面所做出的贡献。 第二部分则指出,资产管理公司在我国是一个新生事物,尽管运作成绩卓越,处置技术并非十全十美,其在实践中面临的各种困难和问题,阻碍着处置工作的顺利进行。因此,这一部分着重阐述了不良资产处置的指导思想和处置2方式中存在的问题。资产管理公司担负着特殊的历史任务,其运作效果对于整个中国金融业有着不可忽视的意义。这就要求其在资产处置过程中要遵循一定的原则,这些原则是资产管理公司处置资产的指导思想,既体现了资产管理公司最大限度回收资产的初衷,又兼顾了帮助国有企业脱困等特殊使命,为其实践中应注意的问题指明了方向。因此,文章第二部分先是结合几年来的处置实践,归纳出不良资产处置应遵循的几条基本指导思想,即:一、要与加强社会信用紧密结合;二、要正确处理加快资产处置与业务创新的关系;三、配合现代化资产管理手段的有效运用,推动经济结构调整和企业组织结构升级;四、正确处理加快资产处置与提高回收率的关系;五、防范道德风险;六、充分利用市场化手段。随后,文章指出,不良资产的处置实践中面临着各种困难和问题,难达到以上指导思想的要求,并且从两个层面对这些问题及其产生原因进行阐述:第一个层面是对诉讼追偿方式、资产重组方式、债转股、出售、拍卖、招标方式和不良资产证券化等各种具体处置方式中存在的问题进行讨论;第二个层面则是对各种方式所面临的共同问题——市场进行论述。我国市场体系不发达、不完善、不规范、市场规模小、难以配合资产管理公司的运作,这是许多处置方式难以高效运作的共同障碍。针对第二部分提到的困难,笔者转向国际成功案例寻求解决办法。第三部分分为两节论述。第一节选取了世界上三个成功运作典范:美国重组信托公司(RTC)、瑞典资产管理公司及波兰工业发展署(IDA),分别介绍其采取了哪些方式如何成功处置本国不良资产。第二节则针对第二章提出的问题,通过分析国外处置实践,总结出若干我国可以借鉴的经验:一是市场化方面的借鉴,包括不良资产估价的市场化和处置方式市场化。二是关于不良资产证券化的借鉴。根据国外经验,想要在我国运用证券化手段处置不良资产,一方面需要政府要积极参与,另一方面还要提供良好的法律环境,最后还需从本国的实际情况出发选择不良资产证券化实施方案。三是要进行法律的规范和引导。文章指出,我国不良资产处置方式中存在的种种问题很大程度上是法律层面上的,在这一问题上我们应当充分借鉴国外经验,尽快完善法律环境的构建。四是关于市场创造的借鉴。不良资产国内