一国短期资本流动问题一直是学术界和实务界研究的焦点课题之一。随着中国股票市场开放程度逐步加深,研究股票市场短期资本流动的重要性会不断加大。与传统理论中将投资者设定为“理性人”的假设不同,行为金融学认为,股票市场资本流动不仅受到基本面的影响,还受到投资者情绪的影响。当今中国股票市场有很强的情绪特征,整体非理性行为显著,投资者悲观和高涨情绪的替换导致短期资本流动剧烈波动。有鉴于此,本文以行为金融学和跨境资本流动的理论为基础,从情绪异质性的视角探究投资者情绪对中国股票市场短期资本流动的影响,研究具有理论意义和应用价值。理论与现状部分,本文探究了投资者情绪的内涵,特征和产生根源;股市短期资本流动一般性原理;总结了互通互联的交易机制。实证部分,以股市1093个交易日的高频数据为样本,利用ARDL模型构建了关于投资者情绪的四种短期资本流动模型,验证了投资者情绪对中国股票市场短期资本流动的影响效应。本文主要结论有:(1)国内投资者情绪对短期资本流入,短期资本流出的影响呈现“同增同减”的“U”型规律,且后者的强度要大于前者,对资本流动总量影响呈“U”型关系,但对资本净流入缺乏解释力。(2)国外投资者情绪对短期资本流入的影响呈“U”型,对短期资本流出的影响呈“倒U”型,从而“双重反向叠加”,使其对净流入的影响呈显著“U”型特点。资本流出的影响强度大于资本流入,但对于资本流动总量的解释力相对欠缺。(3)投资者情绪具有明显的时效性,当日国内投资者情绪对于资本流动总量的影响强度会显著高于前一个交易日,但“U”型关系不会变。而前一个交易日的国外投资者情绪的影响强度会比前第二个交易日的国外投资者情绪影响效应强,前一个交易日国外投资者情绪与短期资本流动总量的关系为“U”型,前第二个交易日的关系则衰减为线性关系。且该线性关系存在长短期效应之分,长期效应是国外投资者情绪越悲观,会抑制资本流动,但短期效应则反而会加剧资本流动,相比较而言短期效应会较弱。最后,根据研究结论提出了相应的政策建议:建立投资者情绪衡量与预警体系;坚持开放股票市场;发布对冲式信息,稳定投资者情绪;积极发展机构投资者,弘扬价值投资理念;加强投资者教育。