股权溢价之谜(The equity premium puzzle),自被提出后就受到金融学界的广泛关注。有关股权溢价之谜的解释也层出不穷,经典理论由于无法合理解释市场上的高股权溢价现象,后来的研究人员对经典理论进行了一系列的修正,并提出了各种各样的解释。虽然他们都在一定程度上解释了股权溢价之谜,但综合看来,都无法令人满意。行为金融学的出现为股权溢价之谜的解决带来了曙光,其代表性的理论—短视性损失厌恶理论,对股权溢价之谜提供了一个较为合理的解释。但这些理论的解释效力,似乎还需要实践的进一步证明。 本文在系统介绍各种理论的基础上,对我国资本市场上的股权溢价水平进行了实证分析。在对历史数据分析和相关收益率的计算上,充分考虑了我国的国情和现实情况。而后通过实证得出我国的股权溢价水平稍高于美国的溢价水平,并对造成溢价的因素进行了简要分析。这些影响因素的发现不仅是对我国股市上溢价现象进行解释的重要依据,同时也为我国资本市场上的进一步规范和发展提供了思路。