近年来,管理层激励模式的研究受到金融界和会计界的广泛关注,也成为了企业管理研究的重中之重。但是,有研究认为企业为激励管理层努力工作,促使管理层的利益与企业利益保持一致性,过程中采取的激励模式并不能按照预期的效果发展。甚至在某些程度上,企业采取的管理层激励的举措,徒增了交易成本或者管理成本,并没有真正的保护到相关者的利益。因此,笔者结合公司财务目标与投资者利益保护的相关研究,从公司治理的内部环境分析激励模式与公司绩效之间的关系,深入剖析不同的激励模式对于企业发展中的不同环境中发挥的成效水平。具体而言,对于企业激励模式的研究,文章主要从薪酬激励和股权激励两个角度去研究。一些研究表明,薪酬激励和股权激励对于企业管理者在经营中起着不同的作用,为此文章分别测度了股权分散和股权集中情况下薪酬激励和股权激励的影响程度。在股权相对分散的公司治理结构中,所谓的大股东没有足够的动力去监督和考核管理层是否努力工作,缺乏严格的管制约束与监督管理层会过多的选择偷懒,其会过多的将这种绩效水平的降低过多的归咎于经济不景气,行业发展前景的萎靡等非人为因素。在股权相对集中的公司治理结构中,部分股东掌握控制着企业的经营管理决策,大股东与公司的利益至关密切,其会通过加强对管理人员的监督与考核,避免管理员在工作过程中出现懈怠工作的情形。另外,管理人员也会与管理层密谋,协同侵占中小股东的利益。因此,研究不同公司治理环境下,不同激励机制对企业绩效的影响,取决于管理层在不同环境下,管理层综合权衡自身利益与公司利益的结果。同时,笔者还探讨了企业属性(主要研究国有企业与非国有企业)的自身大环境下,企业异质性对上述研究结论的一致性。文章选取了 1999-2015年间的2188家的23211个观测值采取股权激励或者薪酬激励的A股上市公司为样本,对不同股权结构环境下,企业采取激励模式对企业绩效的成效进行研究。研究认为,股权集中度与企业绩效呈现一种U型分布。在股权较为散时,在其他条件不变的情况下,随着股权集中程度的提高,企业绩效呈现一种下降的趋势;股权集中度超过一定水平,其他条件不变的情况下,随着股权集中度的进一步提高,企业绩效呈现一种上升的趋势。进一步,按照股权结构与企业绩效之间的关系,将企业分成股权相对集中和股权相对分散两组,分别研究了其采取激励机制对企业绩效的影响。研究发现,股权结构集中程度较高的一组,企业采取绩效激励对企业绩效的影响较为显著,说明股权集中会约束管理层对企业的经营决策的程度,使管理层不能根据自身的专业判断对企业的经营管理决策保持实质性的执行权。研究不同股权结构下,激励机制对企业绩效的影响不仅对于丰富了公司治理的激励机制理论,拓展了激励机制对企业环境的实效性,而且研究结论有利于指导企业管理过程中选择激励机制提供了可行性参考。另外,股权制衡对于改善企业内部治理环境,促进管理层激励机制更好的发挥作用。因此,在企业制定内部治理结构时应当充分考虑股权集中度以及激励方式对企业绩效的影响。