上市公司股权结构、资本结构对公司绩效影响的实证研究

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国家经济发展需要合理的结构才能够平稳有序的发展,上市公司是国家经济的有机组成部分,股市是宏观经济的“晴雨表”,因此上市公司绩效的提高,亦需要合理的结构作为保证。经济全球化和结构转型给我国上市公司发展带来了机遇,但同时我国公司也面临着如何建立有效合理的股权结构和资本结构的挑战。  公司绩效是公司在一定经营期间内利用公司资源从事经营活动获得的成果。公司绩效是公司的生存之本。股权结构是公司内部治理的关键所在,对公司投资、经营、以及治理有效性都会产生影响,从而对公司绩效产生影响。资本结构是重要的外部治理机制,对公司的融资成本、融资风险,税收方面均会产生影响,进而对公司绩效产生影响。本文在阐述和分析两权分离理论、委托代理理论和资本结构理论等理论的基础上,选取沪深300成份股2009年到2011年数据为研究对象,建立回归分析,构建股权结构、资本结构对公司绩效影响的实证研究,以期优化结构,提高公司绩效。  研究得出:公司绩效与国有股负相关;公司绩效与法人股正相关;公司绩效与高管持股比例正相关;公司绩效与机构投资者持股比例正相关;公司绩效与股权集中度10正相关;公司绩效与Z指数负相关;公司绩效与资产负债率负相关。说明我国上市公司应通过降低国有股持股比例;提高法人股持股比例;健全上市公司管理层股权激励机制;增加机构投资者持股比例;适度提高股权集中度、制衡度;完善破产机制,动态调整资本结构、丰富公司融资方式等方式完善上市公司的结构,进而提高公司绩效。
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