【摘 要】
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价值评估一直是经济学家关注的重点,我国油气管道行业正在进行市场化改革,改革中涉及到剥离、重组问题必然要评估企业的价值。美国在油气管道市场化改革方面走在前列,已经将
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价值评估一直是经济学家关注的重点,我国油气管道行业正在进行市场化改革,改革中涉及到剥离、重组问题必然要评估企业的价值。美国在油气管道市场化改革方面走在前列,已经将管道和销售业务分拆,并引入第三方准入原则,实现了完全市场化,金德摩根在美国油气管道行业中占有龙头地位,具有典型代表意义,对金德摩根进行价值评估是很有必要的。本文以美国金德摩根油气管道公司为研究对象,选取了 PEST和生命周期法对宏观环境进行分析,着重关注美国的财税制度以及特朗普化石能源政策对油气管道行业的影响,在此基础上结合企业价值评估方法局限性及适用范围选取了收益法和市场法对金德摩根进行价值评估。结果表明,美国油气管道行业市场前景较好;金德摩根拥有大量的战略性资产,在行业中竞争力较强,企业价值被低估;在企业价值的敏感性因素中营业成本占比和折现率的影响最强,资本性支出占比、永续增长率以及营业收入增长率作用相对较弱。据此,本文认为投资者应关注敏感性因素变动,综合考量后进行投资;金德摩根管理者应严控成本,适当降低资产负债率并在未来几年内保持较大的资本投入;我国油气管道公司应该根据中美油气管道公司运营模式的不同选取不同评估模型和影响因素进行价值评估。
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