金融体系建设以及资本市场壮大需要大力发展机构投资者,充分发挥机构投资者特有的信息优势,促进理性投资,降低市场波动。机构投资者具有强烈的寻找公开信息或私人信息的动机,同时有能力组建专业的信息分析处理团队,因此,机构投资者更容易处于信息优势地位。从国内外资本市场的发展来看,以公募基金为代表的机构抱团行为已经成为屡见不鲜的事实,这符合以信息分析与合理利用为基础的价值投资趋势,但公募基金的信息优势是否来源于其抱团行为?目前,学者们对于抱团行为的研究主要集中于信息效率的提升或是股价崩盘风险,以此来体现基金抱团行为对基金自身信息优势的影响,而本文将信息优势作为基金等机构投资者的个体特征并研究抱团行为如何影响这种特征。此外,机构之间并不是独立的,存在交流与学习、竞争与合作等行为,基金共同持股网络是机构投资者所处的重要生态环境。据此,本文基于社会网络理论,探究存在共同持股的基金抱团行为对信息优势的影响。不同于传统实证研究变量间的影响机制,本文将描述社会网络中节点位置和社区团体的变量作为影响信息优势的新变量,构建中心度和模块度来描述基金抱团行为,分别反映公募基金在社会网络中的抱团参与程度和紧密程度。此外,基于基金规模和基金风险等级,本文考虑了抱团行为对信息优势的异质性影响。本文实证结果表明:（1）基金的抱团参与程度及抱团行为的紧密程度,即中心度和模块度对信息优势具有显著的正向影响;（2）相比于大规模基金,抱团行为对小规模基金的信息优势影响更强;（3）相比于风险等级较低的基金,抱团行为对中高风险基金的信息优势影响更强。在此基础上,考虑到牛熊市对基金的影响较大,本文引入市场状态作为调节变量,检验牛熊市在基金抱团行为中影响信息优势的调节作用,研究发现,当市场状态处于牛市时,抱团行为对信息优势的促进作用得到增强。本文认为,通过共同持股构建基金抱团网络,其抱团行为对信息优势存在促进作用,抱团网络中基金的位置以及抱团团体的社区结构会对嵌入其中的基金产生影响,因此在未来的公募基金研究中应关注他们之间的互相作用关系。同时,基金网络位置以及社区结构,可以反映以基金为代表的机构投资者的信息优势水平,投资者在市场中进行交易决策时应将其考虑在内。