中国铁建分拆铁建装备上市绩效研究

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伴随快速增长的国内经济,资本市场的发展也更加地成熟,从而逐步走向规范化。为提升企业价值,增加公司收益,各企业都在积极摸索优化整合资源的方法。作为一种金融创新工具,分拆上市已经成为许多上市公司高度扩张的有效手段,国内许多上市公司开始选择分拆拓宽融资渠道。证监会在2004年出台“关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知”,对企业分拆做出了规定,开始允许上市公司将子公司从境内分拆到境外市场上市。在这个大背景下,越来越多的上市公司选择分拆子公司到境外。2015年12月16日,中国铁建分拆子公司铁建装备在香港联交所主板上市。作为第一例A+H股上市央企分拆至香港联交所上市的成功案例,研究A+H股上市央企分拆上市的可行性、必要性,可以为以后欲采取同样方式提升企业价值的公司提供借鉴作用。文章采用理论和案例分析的研究方法,首先阐述了研究背景和研究意义,并且梳理了国外和国内学者对分拆上市的动因和对企业长短期绩效影响的相关文献。然后介绍了分拆上市和绩效的概念以及相关理论,我国分拆上市的模式和境内外准入条件对比。再结合案例—中国铁建分拆铁建装备上市,介绍分拆上市具体进程,对合规性和动因进行分析,并剖析分拆上市后子公司财务绩效以及非财务绩效的变化趋势,以及对母公司超额累计收益率进行分析,最后根据案例分析结果,给出相应建议。通过以上案例研究表明,分拆上市在短时间内的确给铁建装备带来了绩效的提升,虽然2017年公司因政策影响有所下滑。公司目前仍然处于发展阶段,受到中国铁路市场政策变化影响,各种财务指标还不能全面体现,还需要长时间的观察。对于分拆这一行为,应当理性正确地看待。充分考虑公司自身特点和发展需求,避免仅仅因为短期获利而进行盲目的分拆。分拆上市除了满足融资需要外,还有利于盘活存量资产,实现国有资本保值增值。随着国有企业更加精准的定位,分拆将使其功能得到更大强化,因此逐渐成为国企混合所有制改革的新思路。本文的研究为我国国内企业分拆上市的案例提供了补充,希望能为选择分拆的其他企业提供可行性参考。
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