近几年,随着中国经济发展带来人均收入不断提高和人民群众卫生观念的提升等因素,中国医药市场规模高速扩张。然而中国医药行业体量仍然不够大,行业集中度低,规模效应不明显;并且新药研发创新能力不强,高端和低端产品配置结构不合理。随着中国成长为全球最大的新兴医药市场与中国医药市场的开放,历经成熟医药市场洗礼的国外医药巨头已逐步进入中国医药市场,国内医药产业竞争也随之越来越激烈,我国制药企业研发能力不强,缺乏核心竞争力,多数只能在依赖国内医药市场的封闭保护进行低水平竞争等问题逐渐暴露,国内制药企业面临的挑战越来越严重,特别是对医药企业研发能力的要求日益提高。并购相对于内生研发能够快速提高企业创新能力,但我国众多的医药企业中拥有核心技术的标的企业数量极少,因此国内制药公司纷纷进行海外并购,希望通过并购快速获得专利、技术;甚至整合国外并购标的公司的研发创新能力,管理经验和销售网络,完善产品结构与产业链,从而提升企业的利润水平、扩张公司实力。随着制药企业海外并购的频繁发生,海外并购是否能够提升企业绩效已引起越来越多的关注。复星医药作为“医药行业的PE”,其依赖积极的并购举措成功实现技术获取、规模跨越和公司实力的扩张,现象背后的原因值得总结。本文回顾和总结了并购的动因和效应的研究,按照“运用并购动因分析并购行为,利用企业绩效评价并购结果”的逻辑思路,总结了复星医药自2004年以来的系列并购活动以及并购特征,概括复星医药系列并购动因以及标的公司选取原则和并购后的整合方式,并结合复星医药并购印度Gland Pharma公司作为个例研究,结合已有研究成果,概括复星医药此次并购动因。再基于财务指标,对复星医药的并购协同效应进行评价,总结了复星医药所代表的中国制药企业并购的成功经验和可能存在的问题。最后提出建议,以期为我国医药企业的并购、扩张和发展提供启示与思路。