本文采用"理论+实证"研究的框架,在理论部分,首先对股票投资策略的涵义和分类作了简要介绍;接着从不同角度对股票投资策略的量化研究和国际、国内对股票投资策略的定量研究作了评述;其次,总结了关于影响股票收益变化的因素研究,提出本文的股票筛选方法—价值选股;然后,介绍股票投机,即时机选择的涵义,并阐述影响我国股市价格变化的因素;最后论述了本文投机策略的方法和依据.实证部分,首先,选取益本比率(E/P)、净市值比率(B/P)、每股现金流价格比(CF/P)、流通市值(ME)、主营收入价格比(S/P)这5个指标进行股票筛选,构造高E/P、高B/P、高CF/P、高ME、高S/P组合;其次,先参考沪深两市大盘走势和市场平均月市盈率,寻找大盘的阶段性低点,作为买入各组合的时机;接着再结合MACD技术指标选择卖出时机;最后,经过实证检验和绩效分析,得出以下结论:(1)选取高CF/P,高B/P、高E/P和高S/P的股票,在股票空头市场普遍会取得高于市场平均水平的较好收益,而在股票多头市场没有取得高于市场平均水平的收益.(2)各组合的Sharpe指标与市场组合的Sharpe指标趋势变化很明显.(3)本文的市场时机选择是有效的,不过还有待进一步论证.