【摘 要】
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2015年2月9日,上证50ETF期权正式上市,随后上海证券交易所结合期权的实际运作特点,推出了中国版的"恐慌指数"(iVX),该指数用来衡量上证50ETF未来30天的预期波动。利用该指数
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2015年2月9日,上证50ETF期权正式上市,随后上海证券交易所结合期权的实际运作特点,推出了中国版的"恐慌指数"(iVX),该指数用来衡量上证50ETF未来30天的预期波动。利用该指数收盘价可以得到上证50ETF的隐含方差,基于上证50ETF的高频数据又可获得已实现方差。在以上两个不确定性指标的基础上,可进一步计算出中国股票市场上的方差风险溢价。受限于上证50ETF期权推出时间较短,本文采用滚动区间的方式计算月度的二阶矩指标,并在此基础上进一步检验其与未来多期超额收益率的相关关系。研究发现:在滚动区间维度上,中国股票市场已实现方差的预测能力稍强,美国股票市场隐含方差的预测能力稍强。在自然月维度上,美国股票市场方差风险溢价的预测能力较强。
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