2015年以来,“中概股”公司“回归A股”受到市场积极追捧,其中不乏短期内市值增长数倍的案例。但至少就中期而言,很多“中概股”公司回归后的绩效并不“抢眼”。以“安防科技”回归A股为案例,探究“回归股”短期内市值暴涨与中长期业绩平平的强烈反差及其内在机理,有助于市场主体理性认识“中概股”回归,有利于监管部门完善监管规制,具有重要现实意义。论文阐述“中概股”私有化回归的基本原理,考察“安防科技”私有化回归的动因与历程,剖析其回归后的短期市场反应与长期财务绩效,并据此总结案例分析的结论与启示,提出后续论题。论文的主要观点是:1.不同中概股公司有各自适宜的回归A股路径。“安防科技”没有选择私有化退市后直接整体借壳上市,而是采取借壳上市+注入资产的方式,将同一控制人的国内公司“中安消”借壳上市后,将原本属于“安防科技”国内运营实体的公司注入上市公司主体,实现“曲线回归”。2.“安防科技”回归后的短期市场反应积极良好。“飞乐股份”(被借壳方)在发布重大资产重组公告前后,市值由30.8亿元增长152%至77.5亿元,股价由公告前的4.65元/股,最高上涨121%至10.27元/股(2014年2月24日)。3.“安防科技”回归后的中期财务绩效并不乐观。与2015年相比,2017年“安防科技”的净资产收益率、归属母公司股东净利润分别下降39%、406%;由于经营不善被施以退市预警,股票简称由“中安消”变更为“ST中安”。4.“中概股”公司应从长期发展的战略高度考量回归A股市场的必要性。监管部门应稳定和完善“中概股”回归政策,对拟回归A股的“中概股”企业进行筛选;投资者应审慎对待“中概股”回归的投资机会。论文旨在通过考察案例公司回归的市场反应与财务绩效,辨识“中概股”回归的初衷及其对A股市场投资者的影响。但论文也存在不足,主要是案例公司回归A股的时间不长,对其财务绩效的观察期仍显较短。后续研习将跟踪案例公司及同类公司的经营及绩效变化,藉以拓展和深化研究认知。