20世纪30年代经济大萧条背景下,美英法三国的货币政策特别是汇率政策取决于各国如何权衡国内经济恢复和国际汇率稳定。1931年英镑贬值、1933年美元贬值都是美英当局把货币贬值作为刺激总需求和出口的主要手段。金本位制的崩溃和英镑、美元的相继贬值使国际金融和贸易体系处于分割和对立的状态。美国对国内经济恢复的重视、英国对自治领的义务、法国对金本位的固执导致1933年三方货币合作会谈的失败。不过,随着英美两国经济的恢复,特别是希特勒德国加紧重新武装所造成的欧洲紧张局势促使美国决策层积极推动美英法三方货币合作。从货币集团分割和竞争性贬值的"货币战"发展到1936年9月后三国在汇率政策上的"有限合作",这种关系转变不仅是美国决策层"思想进展"的结果,而且是特定国际形势的产物。因此,1936年的美英法《三方货币稳定协议》具有深刻的政治含义。