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摘要：企业融资是企业发展过程中的关键环节，企业要获得长远发展必须要有清晰的长期发展战略，企业资本运营策略必须放到企业长期发展战略层面考虑，从里到外营造一个资金愿意流入企业的经营格局。不少企业在发展过程中把企业融资当作一个短期行为来看待，希望搞突击拿到银行贷款或股权融资，而实际上成功的机会很少。该文就此问题，分析了企业融资的误区与筹资的风险。
关键词：企业融资；误区；筹资风险
一、“筹资风险”的含义
企业筹资风险又称财务风险（Financial Risk），它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。
对大多数国内企业而言，筹资行为往往是与财务危机相联系，突击筹资行为往往首要目的是为了缓解近期的财务危机，而后才能谈得上长远的投资和发展规划。
所以在特定的国内企业经营环境中，分析企业的筹资风险必须首先从企业的财务危机特征和融资的误区着手分析。
冰冻三尺，非一日之寒，国内企业存在财务危机都不是一朝一夕所致。任何企业在出现财务危机的时候，其实种种不祥的征兆已如浮出水面的冰山，逐渐浮现，但这些征兆却常常被企业管理层所忽视。
有些企业账目长期纠缠不清或处于混乱状况，内部缺乏监督机制、追逐短期利益等等。
表面上来看，上述企业的各项制度都已建立，有的企业会计人员都具有相应技术职能，但实质上却是内部控制不健全，财务管理不规范，有的甚至处于严重混乱的状况。
企业财务危机的先兆出现后，作为企业的经营管理层首要的任务就是马上着手准备融资，以应对可能的财务危机和经营危机。但笔者长期从事银行金融工作，此时企业融资的成功率却非常低，分析其原因，企业要想改变融资难的局面，笔者以为需走出以下融资误区：
（一）过度包装或不包装
有些企业为了融资，不惜一切代价粉饰财务报表、甚至造假，财务数据脱离了企业的基本经营状况。有些企业认为自己经营效益好，应该很容易取得融资，不愿意化时间及精力去包装企业，不知道资金方看重的不止是企业短期的利润，企业的长期发展前景及企业面临的风险是资金方更为重视的方面。
（二）缺乏长期规划，临时抱佛脚
多数企业都是在企业面临资金困难时才想到去融资，不了解资本的本性。资本的本性是逐利，不是救急，更不是慈善。企业在正常经营时就应该考虑融资策略，和资金方建立广泛联系。
企业融资时只想到要钱，一些基本的工作也没有及时去做。企业融资前，应该先将企业梳理一遍，理清企业的产权关系、资产权属关系、关联企业间的关系，把企业及公司业务清晰地展示在投资者面前，让投资者放心。
（三）融资视野狭窄，只看到银行贷款或股权融资
企业融资的方式很多，不只是银行贷款和股权融资，租赁、担保、合作、购并等方式都可以达到融资目的。
（四）只想融资，不想让企业走向规范化
企业急于融资，没有考虑融资后对企业经营发展的影响。企业融资时除了资金，还应考虑投资方在企业经营、企业发展方面对企业是否有帮助。
（五）低估融资难度
有些企业常常低估融资的难度，对出现在面前的个别资金方期望过大，也往往以为靠企业主或内部管理人员的私人小圈子就可以拿到资金。
企业筹资渠道可分为两大类，一类是所有者投资，包括企业的资本金及由此衍生的公积金、未分配利润等；另一类是借入资金。
因此，筹资风险具体有借入资金的风险、自有资金的风险和筹资结构风险三种表现形式。
二、“筹资风险”产生的根源
企业筹资风险的形成既有举债本身因素的作用，也有举债之外因素的作用。举债本身因素主要有负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等；举债之外的因素是指企业的经营风险、预期的现金流入量和资产的流动性及金融市场等。我们把前一类因素称作筹资风险的内因，而把后一类因素称作筹资风险的外因。
筹资风险的内因和外因，相互联系、相互作用，共同诱发筹资风险。一方面经营风险、预期现金流入量和资产的流动性及金融市场等因素的影响，只有在企业负债经营的条件下，才有可能导致企业的筹资风险，而且负债比率越大，负债利息越高，负债的期限结构越不合理，企业的筹资风险越大。另一方面，虽然企业的负债比率较高，但企业已进入平稳发展阶段，经营风险较低，且金融市场的波动不大，那么企业的筹资风险相对就较小。
三、资信评估与筹资风险
对企业筹资风险的分析是资信评估中一个重要的方面，筹资风险分析通常包括以下几个方面：
（一）分析企业盈利能力及其稳定性。盈利能力是企业经营和理财业绩的主要方面，是企业生存和发展的基础。因此，盈利能力分析是判断企业是否存在筹资风险的前提条件，也是资信评估中首要考虑的因素之一。
（二）分析企业偿债能力及其可靠性。在我国资信评估指标体系中评价偿债能力的指标占了较大的比重，这也说明偿债能力分析也是判断是否存在筹资风险的一个重要方面。
（三）分析企业资本结构及其稳健性。企业资本金不仅要有稳定的来源，同时要有合理的构成，且符合国家有关方针、政策和法律法规的规定，符合企业有关章程、制度的规定，满足企业生产经营的需要，符合企业发展方向，体现稳健经营、减少风险的原则；反之如果企业资金来源及构成混乱，企业的内部功能便会减弱，各种风险便会滋生、蔓延。
（四）分析企业资金分布及其合理性。加快企业资金周转速度，以最少的资金量获得最大的收益，使企业增强抗风险的能力。一旦企业的资金在某个环节出现停滞，就会引起其整体经营状况发生恶化，进而引发财务风险。
（五）分析企业成长能力及其持续性。成长能力是指企业生产经营发展后劲和持续力，包括企业生产经营的安全性、盈利性、应变性和竞争力及抗风险能力。对企业成长能力的分析往往是对其综合能力的分析，其分析方法有企业市场开发和占有率、生产经营管理组织、技术进步状况、企业管理人员和职工的综合素质、企业产品及其优势等详细分析。一般来说，成长性好的企业抗风险能力强，在激烈竞争中立于不败之地。
关键词：企业融资；误区；筹资风险
一、“筹资风险”的含义
企业筹资风险又称财务风险（Financial Risk），它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。
对大多数国内企业而言，筹资行为往往是与财务危机相联系，突击筹资行为往往首要目的是为了缓解近期的财务危机，而后才能谈得上长远的投资和发展规划。
所以在特定的国内企业经营环境中，分析企业的筹资风险必须首先从企业的财务危机特征和融资的误区着手分析。
冰冻三尺，非一日之寒，国内企业存在财务危机都不是一朝一夕所致。任何企业在出现财务危机的时候，其实种种不祥的征兆已如浮出水面的冰山，逐渐浮现，但这些征兆却常常被企业管理层所忽视。
有些企业账目长期纠缠不清或处于混乱状况，内部缺乏监督机制、追逐短期利益等等。
表面上来看，上述企业的各项制度都已建立，有的企业会计人员都具有相应技术职能，但实质上却是内部控制不健全，财务管理不规范，有的甚至处于严重混乱的状况。
企业财务危机的先兆出现后，作为企业的经营管理层首要的任务就是马上着手准备融资，以应对可能的财务危机和经营危机。但笔者长期从事银行金融工作，此时企业融资的成功率却非常低，分析其原因，企业要想改变融资难的局面，笔者以为需走出以下融资误区：
（一）过度包装或不包装
有些企业为了融资，不惜一切代价粉饰财务报表、甚至造假，财务数据脱离了企业的基本经营状况。有些企业认为自己经营效益好，应该很容易取得融资，不愿意化时间及精力去包装企业，不知道资金方看重的不止是企业短期的利润，企业的长期发展前景及企业面临的风险是资金方更为重视的方面。
（二）缺乏长期规划，临时抱佛脚
多数企业都是在企业面临资金困难时才想到去融资，不了解资本的本性。资本的本性是逐利，不是救急，更不是慈善。企业在正常经营时就应该考虑融资策略，和资金方建立广泛联系。
企业融资时只想到要钱，一些基本的工作也没有及时去做。企业融资前，应该先将企业梳理一遍，理清企业的产权关系、资产权属关系、关联企业间的关系，把企业及公司业务清晰地展示在投资者面前，让投资者放心。
（三）融资视野狭窄，只看到银行贷款或股权融资
企业融资的方式很多，不只是银行贷款和股权融资，租赁、担保、合作、购并等方式都可以达到融资目的。
（四）只想融资，不想让企业走向规范化
企业急于融资，没有考虑融资后对企业经营发展的影响。企业融资时除了资金，还应考虑投资方在企业经营、企业发展方面对企业是否有帮助。
（五）低估融资难度
有些企业常常低估融资的难度，对出现在面前的个别资金方期望过大，也往往以为靠企业主或内部管理人员的私人小圈子就可以拿到资金。
企业筹资渠道可分为两大类，一类是所有者投资，包括企业的资本金及由此衍生的公积金、未分配利润等；另一类是借入资金。
因此，筹资风险具体有借入资金的风险、自有资金的风险和筹资结构风险三种表现形式。
二、“筹资风险”产生的根源
企业筹资风险的形成既有举债本身因素的作用，也有举债之外因素的作用。举债本身因素主要有负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等；举债之外的因素是指企业的经营风险、预期的现金流入量和资产的流动性及金融市场等。我们把前一类因素称作筹资风险的内因，而把后一类因素称作筹资风险的外因。
筹资风险的内因和外因，相互联系、相互作用，共同诱发筹资风险。一方面经营风险、预期现金流入量和资产的流动性及金融市场等因素的影响，只有在企业负债经营的条件下，才有可能导致企业的筹资风险，而且负债比率越大，负债利息越高，负债的期限结构越不合理，企业的筹资风险越大。另一方面，虽然企业的负债比率较高，但企业已进入平稳发展阶段，经营风险较低，且金融市场的波动不大，那么企业的筹资风险相对就较小。
三、资信评估与筹资风险
对企业筹资风险的分析是资信评估中一个重要的方面，筹资风险分析通常包括以下几个方面：
（一）分析企业盈利能力及其稳定性。盈利能力是企业经营和理财业绩的主要方面，是企业生存和发展的基础。因此，盈利能力分析是判断企业是否存在筹资风险的前提条件，也是资信评估中首要考虑的因素之一。
（二）分析企业偿债能力及其可靠性。在我国资信评估指标体系中评价偿债能力的指标占了较大的比重，这也说明偿债能力分析也是判断是否存在筹资风险的一个重要方面。
（三）分析企业资本结构及其稳健性。企业资本金不仅要有稳定的来源，同时要有合理的构成，且符合国家有关方针、政策和法律法规的规定，符合企业有关章程、制度的规定，满足企业生产经营的需要，符合企业发展方向，体现稳健经营、减少风险的原则；反之如果企业资金来源及构成混乱，企业的内部功能便会减弱，各种风险便会滋生、蔓延。
（四）分析企业资金分布及其合理性。加快企业资金周转速度，以最少的资金量获得最大的收益，使企业增强抗风险的能力。一旦企业的资金在某个环节出现停滞，就会引起其整体经营状况发生恶化，进而引发财务风险。
（五）分析企业成长能力及其持续性。成长能力是指企业生产经营发展后劲和持续力，包括企业生产经营的安全性、盈利性、应变性和竞争力及抗风险能力。对企业成长能力的分析往往是对其综合能力的分析，其分析方法有企业市场开发和占有率、生产经营管理组织、技术进步状况、企业管理人员和职工的综合素质、企业产品及其优势等详细分析。一般来说，成长性好的企业抗风险能力强，在激烈竞争中立于不败之地。