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摘要：我国养老保险制度由现收现付改革为社会统筹与个人账户相结合的部分积累制以决解其不可持续的财务均衡问题，而改革后个人账户依然存在巨大的缺口。本文根据相关研究给出缺口计算模型，对相关因素进行均衡分析，根据相关影响因素给出可行的建议。
关键词：养老保险制度；个人账户；缺口；对策
中图分类号：F832.479
0 前言
中国的养老金制度改革始于二十世纪九十年代初，由现收现付改革为社会统筹与个人账户相结合的部分积累制。养老金个人账户制度产生的根本原因，是传统的现收现付制度面临着不可持续的财务均衡问题。众多学者研究表明我国的养老金个人账户本身存在着巨大缺口，本文根据相关研究给出缺口计算模型，均衡分析相关因素，根据相关影响因素给出可行性的政策调整建议以及开征划拨遗产税和发行特别债券两条补充建议。
1 养老保险个人账户缺口模型
王晓军在《社会保障精算原理》[1]与《中国养老金制度及其精算评价》[2]中介绍了养老金精算理论的应用，建立了模型。周渭兵在《社会养老保险的精算研究》[3]与《社会养老保险精算理论、方法及其应用》[4]中探讨了养老保险的精算模型和方法。本文结合一般均衡理论给出了养老保险个人账户缺口计算模型。
TG=SR*Wt*I（s）ds-R* Wjt-1*exp（y（s）ds）-（Vi-1-Di-1）*（1+y）
模型中相关符号的设定：
SR：替代率；Wt：退休当年工资；I：通货膨胀率；N：计发年限；R：缴费率；Wjt-1：缴费期工资流；Y：收益率；J：参保年；t： 退休年；D：养老金需求；V：个人账户余额；G：缺口
2 均衡收益率计算
设替代率为20%、通货膨胀率为5%、缴费率为8%、计发年数为12、工资增长率为12%，2012年退休职工缴费年限为15，其后依次递增，根据《中国劳动统计年鉴》、《中国人口统计年鉴》的相关数据及相关研究成果，测算不同缴费年限下的均衡收益率。
3 相关因素政策建议
由模型可得：替代率、退休当年工资、通货膨胀率、计发年数与缺口成正相关关系；收益率、缴费年限、缴费期工资流、缴费率与缺口成负相关关系。计发年数、缴费率、替代率、缴费年限与收益率受政策影响。
（1）逐步放宽养老基金投资渠道
截至2011年，中国基础养老金年化平均收益率为1.8%，全国社保基金年均收益率为8.41%。全国社会保障基金较宽的投资范围，使其投资收益率远远高于基础养老金的投资回报。因此，建议参照全国社会保障基金的成功经验，允许一定比例的资金投资具有良好流动性的金融工具，放宽社会保险基金投资范围；学习智利的成功经验，将一定比例的基金交由私营商业机构进行投资运营，提高基金运作的竞争性。
（2）适当延长缴费年限
我国养老保险最低缴费年限为15年，最低缴费年限下的均衡收益率高达9.22%，这表明现行养老金最低缴费年限不具备长期制度化的条件。建议逐步扩大最低缴费年限，在基本养老保险制度覆盖全社会后，以三至五年为一个阶段，逐阶段提高最低缴费年限，直至缴费年限与养老保险基金收益率达到一定的平衡状态，同时要根据通货膨胀率与工资增长率的变化，选取合适的缴费年限与收益率的平衡点。
（3）设立阶梯式缴费率
借鉴个人所得税征缴模式设立起征点，对工资水平处于起征点以下的职工，仍实行现行的缴费标准，对高收入人群按其收入水平划定不同的征缴标准。同时设定基本养老保险最高替代率，当退休金替代率超过最高水平时，退休金按最高替代率发放，社会统筹部分扣除其超出金额。这样就可将高收入人群对养老金的需求压力部分剥离，同时实现了社会财富的再次转移分配。
（4）调整计发年数
随着我国逐步迈入老龄化社会，提前退休的职工将进一步增加养老金缺口，造成劳动力供应紧张。现行规定中，40岁退休职工的计发月数最长，为233个月，70岁退休的职工计发月数最短，为56个月。70岁退休职工养老金个人账户将发放至其75岁为止，这也是目前社会平均预期寿命，40岁退休职工养老金个人账户将发放至其60岁。从资金现值角度考虑，计发时间的延长可有效降低职工的提前退休意愿。建议调高提前退休年龄限制，延长提前退休人员的计发时间至正常60岁退休职工的保障年龄。同时要综合考虑因特殊情况而提前退休的人员，区别对待。
4 补充政策建议
（1）开征划拨遗产税
很多学者都运用世代交叠理论对代际间的养老金转移支付进行研究，关注点为年轻人对老年人的代际转移。现实生活中，代际转移并不仅仅是年轻人向老年人转移养老金，老年人也将遗产转移给年轻人。因此，可对遗产转移征收遗产税，将遗产税作为养老金的资金来源之一划入年轻人的个人账户进行累积升值，进而实现老年人对年轻人的养老金转移支付。
遗产税划入个人账户政策实施的关键部分有两点。一是遗产税的征收比例。征收过低，对养老金的支持力度不足，征收过高，可能造成遗产继承人无力承担，资产进而被抛售贬值的情况，使代际之间的养老金逆向转移失去了意义。另一点是遗产税向个人账户的划入比例。如果谁纳税就划入谁的账户，将造成养老金个人账户资金的严重不平衡，无利于解决整个社会的养老问题，也无法调节财富的再次分配问题。如果遗产税平均划入每个人的养老金账户，富人的强烈抵制，造成资产的私下转移减少了税收来源。因此，建议遗产税划入个人账户的比例参照养老金社会统筹部分的发放办法，按缴纳比例分配，同时保留一定比例的资金用于无遗产人员的平均分配。
（2）发行特别债券
养老保险基金不同于其它的投资基金，其投资前提是安全性和流动性，这就限制了其投资范围，投资国债符合养老保险基金投资运营条件。建议在养老保险基金进入运营稳定阶段后，可由国家发行单独针对基本养老保险基金的特别债券。其特殊性在于债券收益率，特别债券的收益率应满足平稳运行下的养老保险基金均衡需求，可看作是国家财政对养老保险基金补贴的一种手段，在债券市场利率可满足基金均衡需求时，特别债券停止发行。
5 结论
我国现行养老保险个人账户未来面临着巨大的资金缺口，可通过放宽养老基金投资渠道、延长缴费年限、设立阶梯式缴费率、调整计发年数、开征划拨遗产税以及发行特别债券等办法解决财务均衡问题，实现养老保险制度的可持续发展。
参考文献：
[1] 王晓军.社会保障精算原理[M]. 北京：中国人民大学出版社，2000.
[2] 王晓军.中国养老金制度及其精算评价[M]. 北京：经济科学出版社，2000.
[3] 周渭兵.社会养老保险的精算研究[M]. 北京：中国经济出版社，2001.
关键词：养老保险制度；个人账户；缺口；对策
中图分类号：F832.479
0 前言
中国的养老金制度改革始于二十世纪九十年代初，由现收现付改革为社会统筹与个人账户相结合的部分积累制。养老金个人账户制度产生的根本原因，是传统的现收现付制度面临着不可持续的财务均衡问题。众多学者研究表明我国的养老金个人账户本身存在着巨大缺口，本文根据相关研究给出缺口计算模型，均衡分析相关因素，根据相关影响因素给出可行性的政策调整建议以及开征划拨遗产税和发行特别债券两条补充建议。
1 养老保险个人账户缺口模型
王晓军在《社会保障精算原理》[1]与《中国养老金制度及其精算评价》[2]中介绍了养老金精算理论的应用，建立了模型。周渭兵在《社会养老保险的精算研究》[3]与《社会养老保险精算理论、方法及其应用》[4]中探讨了养老保险的精算模型和方法。本文结合一般均衡理论给出了养老保险个人账户缺口计算模型。
TG=SR*Wt*I（s）ds-R* Wjt-1*exp（y（s）ds）-（Vi-1-Di-1）*（1+y）
模型中相关符号的设定：
SR：替代率；Wt：退休当年工资；I：通货膨胀率；N：计发年限；R：缴费率；Wjt-1：缴费期工资流；Y：收益率；J：参保年；t： 退休年；D：养老金需求；V：个人账户余额；G：缺口
2 均衡收益率计算
设替代率为20%、通货膨胀率为5%、缴费率为8%、计发年数为12、工资增长率为12%，2012年退休职工缴费年限为15，其后依次递增，根据《中国劳动统计年鉴》、《中国人口统计年鉴》的相关数据及相关研究成果，测算不同缴费年限下的均衡收益率。
3 相关因素政策建议
由模型可得：替代率、退休当年工资、通货膨胀率、计发年数与缺口成正相关关系；收益率、缴费年限、缴费期工资流、缴费率与缺口成负相关关系。计发年数、缴费率、替代率、缴费年限与收益率受政策影响。
（1）逐步放宽养老基金投资渠道
截至2011年，中国基础养老金年化平均收益率为1.8%，全国社保基金年均收益率为8.41%。全国社会保障基金较宽的投资范围，使其投资收益率远远高于基础养老金的投资回报。因此，建议参照全国社会保障基金的成功经验，允许一定比例的资金投资具有良好流动性的金融工具，放宽社会保险基金投资范围；学习智利的成功经验，将一定比例的基金交由私营商业机构进行投资运营，提高基金运作的竞争性。
（2）适当延长缴费年限
我国养老保险最低缴费年限为15年，最低缴费年限下的均衡收益率高达9.22%，这表明现行养老金最低缴费年限不具备长期制度化的条件。建议逐步扩大最低缴费年限，在基本养老保险制度覆盖全社会后，以三至五年为一个阶段，逐阶段提高最低缴费年限，直至缴费年限与养老保险基金收益率达到一定的平衡状态，同时要根据通货膨胀率与工资增长率的变化，选取合适的缴费年限与收益率的平衡点。
（3）设立阶梯式缴费率
借鉴个人所得税征缴模式设立起征点，对工资水平处于起征点以下的职工，仍实行现行的缴费标准，对高收入人群按其收入水平划定不同的征缴标准。同时设定基本养老保险最高替代率，当退休金替代率超过最高水平时，退休金按最高替代率发放，社会统筹部分扣除其超出金额。这样就可将高收入人群对养老金的需求压力部分剥离，同时实现了社会财富的再次转移分配。
（4）调整计发年数
随着我国逐步迈入老龄化社会，提前退休的职工将进一步增加养老金缺口，造成劳动力供应紧张。现行规定中，40岁退休职工的计发月数最长，为233个月，70岁退休的职工计发月数最短，为56个月。70岁退休职工养老金个人账户将发放至其75岁为止，这也是目前社会平均预期寿命，40岁退休职工养老金个人账户将发放至其60岁。从资金现值角度考虑，计发时间的延长可有效降低职工的提前退休意愿。建议调高提前退休年龄限制，延长提前退休人员的计发时间至正常60岁退休职工的保障年龄。同时要综合考虑因特殊情况而提前退休的人员，区别对待。
4 补充政策建议
（1）开征划拨遗产税
很多学者都运用世代交叠理论对代际间的养老金转移支付进行研究，关注点为年轻人对老年人的代际转移。现实生活中，代际转移并不仅仅是年轻人向老年人转移养老金，老年人也将遗产转移给年轻人。因此，可对遗产转移征收遗产税，将遗产税作为养老金的资金来源之一划入年轻人的个人账户进行累积升值，进而实现老年人对年轻人的养老金转移支付。
遗产税划入个人账户政策实施的关键部分有两点。一是遗产税的征收比例。征收过低，对养老金的支持力度不足，征收过高，可能造成遗产继承人无力承担，资产进而被抛售贬值的情况，使代际之间的养老金逆向转移失去了意义。另一点是遗产税向个人账户的划入比例。如果谁纳税就划入谁的账户，将造成养老金个人账户资金的严重不平衡，无利于解决整个社会的养老问题，也无法调节财富的再次分配问题。如果遗产税平均划入每个人的养老金账户，富人的强烈抵制，造成资产的私下转移减少了税收来源。因此，建议遗产税划入个人账户的比例参照养老金社会统筹部分的发放办法，按缴纳比例分配，同时保留一定比例的资金用于无遗产人员的平均分配。
（2）发行特别债券
养老保险基金不同于其它的投资基金，其投资前提是安全性和流动性，这就限制了其投资范围，投资国债符合养老保险基金投资运营条件。建议在养老保险基金进入运营稳定阶段后，可由国家发行单独针对基本养老保险基金的特别债券。其特殊性在于债券收益率，特别债券的收益率应满足平稳运行下的养老保险基金均衡需求，可看作是国家财政对养老保险基金补贴的一种手段，在债券市场利率可满足基金均衡需求时，特别债券停止发行。
5 结论
我国现行养老保险个人账户未来面临着巨大的资金缺口，可通过放宽养老基金投资渠道、延长缴费年限、设立阶梯式缴费率、调整计发年数、开征划拨遗产税以及发行特别债券等办法解决财务均衡问题，实现养老保险制度的可持续发展。
参考文献：
[1] 王晓军.社会保障精算原理[M]. 北京：中国人民大学出版社，2000.
[2] 王晓军.中国养老金制度及其精算评价[M]. 北京：经济科学出版社，2000.
[3] 周渭兵.社会养老保险的精算研究[M]. 北京：中国经济出版社，2001.