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在我国货币市场日趋完善的情况下,基于2009年7月1日到2010年6月30目的日数据,本文对中国货币市场上具有代表性的shibor和回购利率,建立VECM模型,并进行Granger因果关系检验、脉冲响应分析和方差分解等实证分析,结果表明,SHIBOR对回购利率的滞后作用影响较大,而后者对前者影响较小,研究结果对货币当局制定相关金融政策有一定指导作用.