论文部分内容阅读
股指期货渐行渐近，私募、公募、保险基金纷纷准备入场，银行自然也不愿错过这场盛宴，许多银行理财产品开始瞄上并紧盯即将推出的股指期货。
的确，高达50万元的股指期货开户资金门槛，将A股九成多散户拒之门外。对于未符合市场准入的投资者来说，除了购买基金，参与银行挂钩股指期货的理财产品似乎也是间接投资的一个不错选择。
商业银行备战股指期货
早在2008年，股指期货套利就曾是众多理财产品追捧的一个新的投资方向。一些银行就曾推出了相关的理财产品，并为投资股指期货套利预留了空间。
像兴业银行在2008年初就曾发售一年期的“FOF+股指期货套利双赢计划”理财产品；民生银行则在2008年发售了两款股指期货套利相关产品，类似的产品还有招商银行的“金葵花”新股申购22期之“新股＋套利”理财计划。
然而由于股指期货一直迟迟没有推出，因此这些理财产品在股指期货方面的套利设计，其实形同虚设。实际上，上述产品由于在产品期内没有进行股指期货套利，因此并不是真正的挂钩股指期货的理财产品。
唯一能算得上是真正意义的当数农业银行2007年5月发行的两年期“境外宝”I期股指挂钩型QDII理财产品，是一款股指挂钩型代客境外理财产品，收益率达33.42%。
现在，虽然距离股指期货开闸还有一段时间，但摩拳擦掌的商业银行们已经在积极准备，一边开发挂钩期货的理财产品，一边推介目标客户认购。
民生银行方面1月19日对《投资者报》表示，民生银行正对新的挂钩股指期货理财产品做积极的相应研发准备，只要一推出股指期货，就会快速推出相关理财产品。
不过，记者以投资者身份分别咨询了兴业银行、浦发银行、招商银行和深发展，他们表示目前暂时还没有新的挂钩股指期货理财产品发售。
难成2010年理财产品的主流
西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深接受《投资者报》记者采访时表示，股指期货推出后，股份制商业银行将会相对于大行较为积极地推出相关理财产品，因为它们产品比较少，在市场上比不过，就要在创新上比，而大行一般比较稳妥，追求稳健。
在他看来，监管层对银行理财产品监管比以前严格，将银行理财产品发售前期的报备时间提前了5天。监管层的指导思想是不推荐银行做高风险产品，当时2008年年中时曾有一款银行理财产品要做股指期货，但还没开始发就被叫停。很多产品在监管层看来，风险比较高， 而中资行自己也不太愿意做这种产品，因为设计难度、运作难度比较高。
对于股指期货理财产品是否会受到热捧，李要深并不十分乐观，他认为银行更宜把股指期货操作交给其他投资机构来做，银行的特长不在操作，而在渠道、销售，以及对风险的管控，如果照大家比较认可、做得比较好的投资机构来做，产品对投资者也会更有吸引力。
即便股指期货推出，相关的理财产品的推出品种会非常少，因为像新华富时A50中国指数这么成熟的指数，过去与之挂钩的银行理财产品也并不多，这类产品属于非常稀少的一部分，不会成为银行理财产品的主流。
而且，他还认为，看一种银行理财产品能否成为主流，要看其投资标的，投资标的是不是市场上品种非常多、交易非常频繁，比如银行间市场品种，票据、国债、央票、短期债券，或者信贷类产品。
李要深表示，2010年占主流的银行理财产品还是债券类产品和信贷类产品。这两类产品的风险低，因为投资者只要进银行买理财产品，心理上都会预期风险低的产品，大部分是稳健型投资者，而那些风险承受能力高的都炒股去了。
中国社科院金融研究所理财产品中心研究员王增武告诉记者，短期内，即使股指期货推出来，银行在设计产品时把境外的理念搬到中国来也不一定非常现实，要先看一下股指期货的运行态势，毕竟股指期货目前对国内也是新生事物，商业银行肯定不会贸然推出。
因此，他觉得银行在设计挂钩股指期货理财产品时可能会设计很多止损、封顶条款，没有真正实现结构性理财产品的理念，有可能亏损也亏损不到哪儿去，收益也不会收益到哪儿去，只是利用了“股指期货”这样一个概念，这也是发展初期的运作方式。
投资者需特别关注三点
对于普通百姓来说，在选择股指期货理财产品之前，需要关注三点。首先，挂钩产品的运作机理；第二，挂钩标的；第三，是否保本和收益情况。
了解挂钩型产品是如何运作的，对购买理财产品的投资者至关重要。对此，建设银行北京财富管理中心客户经理王汝成对记者说，挂钩型产品的运作是结构化的，无论挂钩何种产品，其运作机制基本相同。
资金运用主要以基础资产和衍生部分两块组成：其中基础资产部分投资银行定期存款、国债、央票等高信用等级的产品；衍生部分购买高风险产品投资。资金分配比例视产品而定。
比如，某挂钩型理财产品募集到1万元资金。银行就可以拿出其中的9000元投资于1年期银行定期存款，余下的1000元可以去做与农产品价格、石油、黄金、股票与股票指数等相应的投资标的挂钩的投资。
像股指期货保本理财型产品是将投资者本金用于低风险的固定收益投资，将投资收益用于股指期货投机交易获取高风险收益。
其次，投资者需要关注挂钩标的。投资者要分清楚究竟是挂钩何种产品，即是挂钩以股指期货为标的物的基金，还是股指期货本身的成份股，抑或是利用股指期货进行对冲操作，这些都应该在投资之前搞清楚。
此外，投资者还要关注其是否保本和收益情况。如果资产管理机构股指期货投资得当，有可能获得较高收益，否则可能因股指期货投资失败而将固定收益全部损失掉，无法获得任何回报。
王增武表示，对于挂钩股指期货的理财产品，相比原来的理财类产品收益、风险怎样，关键还是要看产品设计，因为是个性化产品，所以不能一概而论。总体上来看，挂钩股指期货理财产品相对于原来固定收益类的产品，收益和风险都会有所提高，如果操作得当，收益率还是可观的。
的确，高达50万元的股指期货开户资金门槛，将A股九成多散户拒之门外。对于未符合市场准入的投资者来说，除了购买基金，参与银行挂钩股指期货的理财产品似乎也是间接投资的一个不错选择。
商业银行备战股指期货
早在2008年，股指期货套利就曾是众多理财产品追捧的一个新的投资方向。一些银行就曾推出了相关的理财产品，并为投资股指期货套利预留了空间。
像兴业银行在2008年初就曾发售一年期的“FOF+股指期货套利双赢计划”理财产品；民生银行则在2008年发售了两款股指期货套利相关产品，类似的产品还有招商银行的“金葵花”新股申购22期之“新股＋套利”理财计划。
然而由于股指期货一直迟迟没有推出，因此这些理财产品在股指期货方面的套利设计，其实形同虚设。实际上，上述产品由于在产品期内没有进行股指期货套利，因此并不是真正的挂钩股指期货的理财产品。
唯一能算得上是真正意义的当数农业银行2007年5月发行的两年期“境外宝”I期股指挂钩型QDII理财产品，是一款股指挂钩型代客境外理财产品，收益率达33.42%。
现在，虽然距离股指期货开闸还有一段时间，但摩拳擦掌的商业银行们已经在积极准备，一边开发挂钩期货的理财产品，一边推介目标客户认购。
民生银行方面1月19日对《投资者报》表示，民生银行正对新的挂钩股指期货理财产品做积极的相应研发准备，只要一推出股指期货，就会快速推出相关理财产品。
不过，记者以投资者身份分别咨询了兴业银行、浦发银行、招商银行和深发展，他们表示目前暂时还没有新的挂钩股指期货理财产品发售。
难成2010年理财产品的主流
西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深接受《投资者报》记者采访时表示，股指期货推出后，股份制商业银行将会相对于大行较为积极地推出相关理财产品，因为它们产品比较少，在市场上比不过，就要在创新上比，而大行一般比较稳妥，追求稳健。
在他看来，监管层对银行理财产品监管比以前严格，将银行理财产品发售前期的报备时间提前了5天。监管层的指导思想是不推荐银行做高风险产品，当时2008年年中时曾有一款银行理财产品要做股指期货，但还没开始发就被叫停。很多产品在监管层看来，风险比较高， 而中资行自己也不太愿意做这种产品，因为设计难度、运作难度比较高。
对于股指期货理财产品是否会受到热捧，李要深并不十分乐观，他认为银行更宜把股指期货操作交给其他投资机构来做，银行的特长不在操作，而在渠道、销售，以及对风险的管控，如果照大家比较认可、做得比较好的投资机构来做，产品对投资者也会更有吸引力。
即便股指期货推出，相关的理财产品的推出品种会非常少，因为像新华富时A50中国指数这么成熟的指数，过去与之挂钩的银行理财产品也并不多，这类产品属于非常稀少的一部分，不会成为银行理财产品的主流。
而且，他还认为，看一种银行理财产品能否成为主流，要看其投资标的，投资标的是不是市场上品种非常多、交易非常频繁，比如银行间市场品种，票据、国债、央票、短期债券，或者信贷类产品。
李要深表示，2010年占主流的银行理财产品还是债券类产品和信贷类产品。这两类产品的风险低，因为投资者只要进银行买理财产品，心理上都会预期风险低的产品，大部分是稳健型投资者，而那些风险承受能力高的都炒股去了。
中国社科院金融研究所理财产品中心研究员王增武告诉记者，短期内，即使股指期货推出来，银行在设计产品时把境外的理念搬到中国来也不一定非常现实，要先看一下股指期货的运行态势，毕竟股指期货目前对国内也是新生事物，商业银行肯定不会贸然推出。
因此，他觉得银行在设计挂钩股指期货理财产品时可能会设计很多止损、封顶条款，没有真正实现结构性理财产品的理念，有可能亏损也亏损不到哪儿去，收益也不会收益到哪儿去，只是利用了“股指期货”这样一个概念，这也是发展初期的运作方式。
投资者需特别关注三点
对于普通百姓来说，在选择股指期货理财产品之前，需要关注三点。首先，挂钩产品的运作机理；第二，挂钩标的；第三，是否保本和收益情况。
了解挂钩型产品是如何运作的，对购买理财产品的投资者至关重要。对此，建设银行北京财富管理中心客户经理王汝成对记者说，挂钩型产品的运作是结构化的，无论挂钩何种产品，其运作机制基本相同。
资金运用主要以基础资产和衍生部分两块组成：其中基础资产部分投资银行定期存款、国债、央票等高信用等级的产品；衍生部分购买高风险产品投资。资金分配比例视产品而定。
比如，某挂钩型理财产品募集到1万元资金。银行就可以拿出其中的9000元投资于1年期银行定期存款，余下的1000元可以去做与农产品价格、石油、黄金、股票与股票指数等相应的投资标的挂钩的投资。
像股指期货保本理财型产品是将投资者本金用于低风险的固定收益投资，将投资收益用于股指期货投机交易获取高风险收益。
其次，投资者需要关注挂钩标的。投资者要分清楚究竟是挂钩何种产品，即是挂钩以股指期货为标的物的基金，还是股指期货本身的成份股，抑或是利用股指期货进行对冲操作，这些都应该在投资之前搞清楚。
此外，投资者还要关注其是否保本和收益情况。如果资产管理机构股指期货投资得当，有可能获得较高收益，否则可能因股指期货投资失败而将固定收益全部损失掉，无法获得任何回报。
王增武表示，对于挂钩股指期货的理财产品，相比原来的理财类产品收益、风险怎样，关键还是要看产品设计，因为是个性化产品，所以不能一概而论。总体上来看，挂钩股指期货理财产品相对于原来固定收益类的产品，收益和风险都会有所提高，如果操作得当，收益率还是可观的。