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Mainland China is conducting a number of reform measures， among which the A-share IPO reform especially attracted attentions. Mainland China Securities Regulatory Commission Chairman Guo Shuqing visited Taiwan at the end of January this year， and signed a memorandum of cooperation on opening cross-strait securities markets with Taiwan’s Financial Supervisory Management Committee （FSC）.
全球资本市场正兴起前所未有的改革风潮，从欧美延伸到亚洲。去年底，纽约证券交易所的母公司同意以82亿美元将其出售给洲际交易所（ICE）。另外，香港证券交易所去年也斥资15.9亿欧元并购伦敦金属交易所，跨入大宗商品的交易领域。
在中国大陆，在时任证监会郭树清主席推动下，正进行多项改革措施，其中特别令人关注的是关于A股IPO所进行的改革。目前A股共有近900家企业正在排队等候上市，形成“堰塞湖”现象。大陆证监会除鼓励企业前往香港上市，分散流量外还成立全国性的“新三板”，类似台湾的兴柜市场，鼓励创新型企业挂牌，避免一窝蜂涌向A股。
大陆资本市场改革是金融改革中重要的一个环节。作为世界经济强国，中国需要有强大的资本市场与之相匹配，但去年A股表现在亚洲垫底，而且仍有许多问题，已经到了须痛下针砭彻底改革的地步。
证监会正努力推动将A股从投机市场转为投资市场，透过QFII引进外国机构法人即是手段之一，从去年底至今，就像冬天的一把火，点燃了沉睡多时的A股市场。另外郭主席还加强新股上市的“信息披露”，放宽审批但严格要求承销商责任，加强投资人风险意识，这些都是本质上的重大改变。
郭树清今年1月底访问台湾，和台湾“金融监督管理委员会”（金管会）就两岸证券市场开放签署合作备忘录，大幅放宽陆资QDII投资台股，台湾QFII投资陆股，开放台湾在福建、深圳、上海成立可控股51%的证券合资公司，另外对于大陆注册企业赴台挂牌（T股），证监会表示法律及政策上没有任何障碍，“金管会”将先推动大陆注册台商来台上市，双方都同意朝此方向努力。
这次两岸会谈，延续台湾“行政院”与“金管会”推动“两岸特色金融业务”和“以台湾为主的理财平台”政策，具有四个非凡的意义。第一，从产品到平台。所谓的QFII/ RQFII、QDII/QDII2或T股，不是字母游戏，而是横跨初级市场和次级市场的新平台构建工程，有其深层的意义和复杂的配套。
第二，从单地到两岸。这次所谈涵盖台湾机构去大陆投资，大陆机构（个人）来台投资、大陆企业来台融资等，需要两岸主管机关协同合作。两岸证券合作终于跨出第一步，突破长久以来只有中港双向交流。
第三，从传统到创新。这次所探讨的题目都是以前没有的，不仅是新业务而且涉及新币别 （人民币），需要有开放的心胸和创新的思维才能促成。
第四，从防弊到兴利。过去探讨的只限于两岸如何共同监理，但这次却要探讨如何共同把“饼”做大，创造大中华金融市场的新板块。
但是也有几点值得注意： 第一，两岸不是对等的。大陆市场规模超越台湾甚多，因此不可能要求事事平等；第二，谈判不是单方面的想象。虽然两岸不平等，但是现在交流已走到深水区，台方不能再要求不现实的让利；第三，两岸不是零和游戏。新业务如QDII的开放对双方都有好处：大陆基金业者可以分散市场并加速国际化，台湾股市也可以引进活水，这叫做双赢；第四，台湾不是大陆唯一选择。大陆目前在很多地区如温州、珠三角和泉州推动金融改革试点，包括人民币自由兑换。台湾若不开放，大陆可以从其它城市实验创新。
未来T股潜在来源绝不会仅限于大陆台商，好的台商大部分均已回台第一上市或第二上市，剩下的台商当中财务状况好且符合上市条件的还是少数。TDR一开始也是以台商为主，但后来就逐渐转为外资及陆资。T股无可避免势必对陆资企业开放。
T股发行的挑战不是政策或技术问题，反而是市场问题。第一，为何要到台湾上市。绝大部分大陆企业不了解台湾资本市场，尚需漫长的学习过程。假如大陆企业是因在国内或海外上不了市，才转赴台湾，对台湾投资者而言可能会有“来者不善，善者不来”的顾虑。
第二，大陆企业整体的可信度有待加强。过去两年由于部分企业财务造假，严重打击全球投资人对海外上市中资企业的信心。影响所及，美国和新加坡等资本市场中资企业上市几乎全面停摆，已上市者也纷纷计划下市。
台湾上市外资企业虽尚未发现做假账情况，但TDR市场表现不佳，对推动T股也有不利影响。未来若要发展T股，两岸证券监理机构初期一定要慎选一批优质企业，重建投资人信心，如同旺旺TDR当年一炮而红。
第三，最主要的问题在于两岸双方实际需求无法对接。台湾希望已上市的A股大型国有企业赴台湾以T股形式第二上市，但对大陆而言，比较实际的是疏导目前排队已逾800多家的A股申请上市企业，将部分分流至台湾上市。换言之，台湾看的是存量，大陆却在想增量。除此之外，已在中、港两地上市的国企（A+H），也不太可能再赴台上市。
从长期来说，T股有几个独特的意义：
第一，建立新的平台。台湾的资本市场过去比较封闭，外国公司较少，T股是一个真正的外向型筹资平台，大大提高台湾股市的国际能见度。
第二，促进两岸三地大中华资本市场连动。这次金证会研议开放QDII2，等于是“台股直通车”，将来中港台三地股市在二级市场上会有更多交流，在一级市场也一定需有更多跨地挂牌，才能相互匹配。
第三，加速离岸人民币资本市场业务发展。离岸人民币中心一定要有好的金融商品配套，除了银行相关产品，资本市场创新更不可少。香港股市较适合大型企业，台湾资本市场可藉由T股创造一个大中华中小型民营企业新板块。
第四，有助于陆资赴台。陆企赴台投资若能顺便在台湾筹资，台湾会成为一个真正的两岸投融资平台，台湾主管机关不妨优先批准有兴趣赴台投资的陆企发行T股。
总而言之，这次两岸证券主管机关会谈的意义是划时代的。台湾过去比较被动，这次能主动抛出像T股的前瞻议题，非常值得肯定。未来几年，中国大陆经济会全面积极“走出去”，除了资金、企业走出去以外，货币也会国际化。
两岸会谈对台湾最大的意义是为OSU（离岸证券业务）铺路，台湾若能创造新的市场平台，不但能成为和香港并驾齐驱的人民币离岸中心，拥有更多的话语权，而且还有可能进一步加速目前正在推动“自由经济示范区”的发展步伐，打造全球华人资本市场的新风貌。
全球资本市场正兴起前所未有的改革风潮，从欧美延伸到亚洲。去年底，纽约证券交易所的母公司同意以82亿美元将其出售给洲际交易所（ICE）。另外，香港证券交易所去年也斥资15.9亿欧元并购伦敦金属交易所，跨入大宗商品的交易领域。
在中国大陆，在时任证监会郭树清主席推动下，正进行多项改革措施，其中特别令人关注的是关于A股IPO所进行的改革。目前A股共有近900家企业正在排队等候上市，形成“堰塞湖”现象。大陆证监会除鼓励企业前往香港上市，分散流量外还成立全国性的“新三板”，类似台湾的兴柜市场，鼓励创新型企业挂牌，避免一窝蜂涌向A股。
大陆资本市场改革是金融改革中重要的一个环节。作为世界经济强国，中国需要有强大的资本市场与之相匹配，但去年A股表现在亚洲垫底，而且仍有许多问题，已经到了须痛下针砭彻底改革的地步。
证监会正努力推动将A股从投机市场转为投资市场，透过QFII引进外国机构法人即是手段之一，从去年底至今，就像冬天的一把火，点燃了沉睡多时的A股市场。另外郭主席还加强新股上市的“信息披露”，放宽审批但严格要求承销商责任，加强投资人风险意识，这些都是本质上的重大改变。
郭树清今年1月底访问台湾，和台湾“金融监督管理委员会”（金管会）就两岸证券市场开放签署合作备忘录，大幅放宽陆资QDII投资台股，台湾QFII投资陆股，开放台湾在福建、深圳、上海成立可控股51%的证券合资公司，另外对于大陆注册企业赴台挂牌（T股），证监会表示法律及政策上没有任何障碍，“金管会”将先推动大陆注册台商来台上市，双方都同意朝此方向努力。
这次两岸会谈，延续台湾“行政院”与“金管会”推动“两岸特色金融业务”和“以台湾为主的理财平台”政策，具有四个非凡的意义。第一，从产品到平台。所谓的QFII/ RQFII、QDII/QDII2或T股，不是字母游戏，而是横跨初级市场和次级市场的新平台构建工程，有其深层的意义和复杂的配套。
第二，从单地到两岸。这次所谈涵盖台湾机构去大陆投资，大陆机构（个人）来台投资、大陆企业来台融资等，需要两岸主管机关协同合作。两岸证券合作终于跨出第一步，突破长久以来只有中港双向交流。
第三，从传统到创新。这次所探讨的题目都是以前没有的，不仅是新业务而且涉及新币别 （人民币），需要有开放的心胸和创新的思维才能促成。
第四，从防弊到兴利。过去探讨的只限于两岸如何共同监理，但这次却要探讨如何共同把“饼”做大，创造大中华金融市场的新板块。
但是也有几点值得注意： 第一，两岸不是对等的。大陆市场规模超越台湾甚多，因此不可能要求事事平等；第二，谈判不是单方面的想象。虽然两岸不平等，但是现在交流已走到深水区，台方不能再要求不现实的让利；第三，两岸不是零和游戏。新业务如QDII的开放对双方都有好处：大陆基金业者可以分散市场并加速国际化，台湾股市也可以引进活水，这叫做双赢；第四，台湾不是大陆唯一选择。大陆目前在很多地区如温州、珠三角和泉州推动金融改革试点，包括人民币自由兑换。台湾若不开放，大陆可以从其它城市实验创新。
未来T股潜在来源绝不会仅限于大陆台商，好的台商大部分均已回台第一上市或第二上市，剩下的台商当中财务状况好且符合上市条件的还是少数。TDR一开始也是以台商为主，但后来就逐渐转为外资及陆资。T股无可避免势必对陆资企业开放。
T股发行的挑战不是政策或技术问题，反而是市场问题。第一，为何要到台湾上市。绝大部分大陆企业不了解台湾资本市场，尚需漫长的学习过程。假如大陆企业是因在国内或海外上不了市，才转赴台湾，对台湾投资者而言可能会有“来者不善，善者不来”的顾虑。
第二，大陆企业整体的可信度有待加强。过去两年由于部分企业财务造假，严重打击全球投资人对海外上市中资企业的信心。影响所及，美国和新加坡等资本市场中资企业上市几乎全面停摆，已上市者也纷纷计划下市。
台湾上市外资企业虽尚未发现做假账情况，但TDR市场表现不佳，对推动T股也有不利影响。未来若要发展T股，两岸证券监理机构初期一定要慎选一批优质企业，重建投资人信心，如同旺旺TDR当年一炮而红。
第三，最主要的问题在于两岸双方实际需求无法对接。台湾希望已上市的A股大型国有企业赴台湾以T股形式第二上市，但对大陆而言，比较实际的是疏导目前排队已逾800多家的A股申请上市企业，将部分分流至台湾上市。换言之，台湾看的是存量，大陆却在想增量。除此之外，已在中、港两地上市的国企（A+H），也不太可能再赴台上市。
从长期来说，T股有几个独特的意义：
第一，建立新的平台。台湾的资本市场过去比较封闭，外国公司较少，T股是一个真正的外向型筹资平台，大大提高台湾股市的国际能见度。
第二，促进两岸三地大中华资本市场连动。这次金证会研议开放QDII2，等于是“台股直通车”，将来中港台三地股市在二级市场上会有更多交流，在一级市场也一定需有更多跨地挂牌，才能相互匹配。
第三，加速离岸人民币资本市场业务发展。离岸人民币中心一定要有好的金融商品配套，除了银行相关产品，资本市场创新更不可少。香港股市较适合大型企业，台湾资本市场可藉由T股创造一个大中华中小型民营企业新板块。
第四，有助于陆资赴台。陆企赴台投资若能顺便在台湾筹资，台湾会成为一个真正的两岸投融资平台，台湾主管机关不妨优先批准有兴趣赴台投资的陆企发行T股。
总而言之，这次两岸证券主管机关会谈的意义是划时代的。台湾过去比较被动，这次能主动抛出像T股的前瞻议题，非常值得肯定。未来几年，中国大陆经济会全面积极“走出去”，除了资金、企业走出去以外，货币也会国际化。
两岸会谈对台湾最大的意义是为OSU（离岸证券业务）铺路，台湾若能创造新的市场平台，不但能成为和香港并驾齐驱的人民币离岸中心，拥有更多的话语权，而且还有可能进一步加速目前正在推动“自由经济示范区”的发展步伐，打造全球华人资本市场的新风貌。