【摘 要】
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本文运用机制转换模型研究收益率与换手率的非线性关系，以此描述中国股票市场投机泡沫的膨胀及部分破灭的演进过程。结果证明中国股票市场存在膨胀中会部分破灭的投机泡沫。市
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本文运用机制转换模型研究收益率与换手率的非线性关系，以此描述中国股票市场投机泡沫的膨胀及部分破灭的演进过程。结果证明中国股票市场存在膨胀中会部分破灭的投机泡沫。市场大幅下跌概率的样本内、样本外估计值能较好预测历史数据中出现的最大实际损失，说明机制转换模型具有良好的预测能力：投机泡沫的部分破灭是导致中国股票市场价格大幅下跌的主要原因。
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