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凡是喝酒的人都知道五粮液，同样，但凡玩过股票的人也绝对知道五粮液。作为没有争议的白酒大王，五粮液的一举一动都成为市场的焦点。今年上半年，五粮液净利润增长39.73％，在当前白酒行业景气程度不断向好、高档酒向名优白酒集中的形势下，五粮液在蛰伏一段时间后，后市将面临更多的市场机会。
五粮液(000858)的酿酒历史已经有3000多年。五粮液现存明代地穴式曲酒发酵窖，其历史已达600多年之久。16口明代古窖池经几百年的连续使用和不断维护，成为我国唯一现存最早的地穴式曲酒发酵窖池，五粮液一直使用至今。
五粮液独一无二的优势，奠定了五粮液辉煌史的基础。五粮液的生产能力、产量、销售规模等方面均在行业中遥遥领先。在1963 年的第二届全国评酒会上，五粮液酒得分排名第一入选中国名酒，此后则蝉联历届“国家名酒”金奖。2006 年五粮液再度以358 亿元的品牌价值蝉联食品行业第一品牌。
在自身发展过程中，五粮液不断创新，并带领整个白酒行业向前发展。现在，包括五粮液早期的市场化运作、买断式经营和“OEM”品牌经营等营销模式的创新，都是白酒行业竞相模仿的对象。
据五粮液披露的2007年中期业绩报告显示，上半年实现主营业务收入43.43亿元，较去年同期的44亿元下降了1.31％；实现营业利润16.94亿元，较去年同期的12.50亿元增长了35.52％；实现净利润11.44亿元，较去年同期的8.19亿元增长39.73％。今年上半年每股收益为0.301元。
面对近年来白酒行业销量不断萎缩的被动局面，2003年，五粮液带头大幅度提价，打开了整个行业的价格上升空间，并带动消费向高档化、名酒化趋势转变，推动整个白酒行业实现由销量和规模的增长向依赖价格变化带动内在价值提升方向转变。
据销售数据显示，上半年五粮液的主导产品“五粮液”酒销量较去年同期增长了8.86％，而系列酒的销售总量却较去年同期下降了51％，其主要原因是五粮液加大了产品结构调整，大幅度压缩了“尖庄、火爆、干一杯、一二星金六福、一二星浏阳河”等低价位酒产品的销量。按照“效益优先”的营销策略，今年上半年五粮液净利润同比有较大幅度。
经营数据显示，五粮液的高价位酒毛利率远远高于中低价位酒。今年上半年五粮液含税销售价格在70元以上的高价位酒共实现主营业务收入30.24亿元，而主营业务成本仅为8.23亿元，高价位酒的毛利率高达72.77％，较去年同期上升了0.97个百分点；而中低价位酒上半年实现主营业务收入12.85亿元，其主营业务成本为8.78亿元，毛利率仅为31.68％，较去年同期上升了1.42个百分点。产品结构调整进一部推高了公司的毛利水平，同时也大幅降低了营业费用。公司整体毛利率处于自04年以来单季度的最高点，期间费用同比增幅处于最低点。
五粮液系列酒整体销售总量迅速下降还带来了营业费用降低的好处，上半年五粮液的营业费用为3.64亿元，较2006年同期的6.16亿元大幅下降了40.84％。营业费用下降主要是因为销量下降，促销费用减少。
正是由于产品结构的调整，即“提高中高价位酒的销量、降低中低价位酒的销量”的销售策略，使五粮液今年上半年在主营业务收入下降了1.31％的情况下，净利润却增长了39.73％。
针对品牌过多的问题，2002 五粮液开始调整品牌战略思路，在2003 年末提出了“1+9+8”的18 名牌工程。即重点培养1 个国际品牌（五粮液），9 个全国性名牌（包括五粮春、五粮醇、金六福、浏阳河、尖庄、丝路花语等），8 个区域性名牌（长三角、现代人、两湖春等）。而对表现不佳的品牌，则任其自然淘汰。这使五粮液的品牌价值能够得到集中体现。现在，五粮液的品牌战略调整基本到位。
对于五粮液基本面持续向好的推断，业内并没有过多的争议，国信证券分析师黄茂维持五粮液07-09年每股收益0.45元，0.67元和0.85元的预测，对应市盈率分别为71倍、47倍和38倍。
五粮液的中报还显示，包括今年上半年投资建设的“五粮液酒包装生产流水线年新增2万吨包装能力技改项目”等工程的进展均较为顺利。其中，508车间第10勾包中心和第12勾包中心包装流水线设备改造项目的工程进度为95％；506车间新增1700吨储酒能力技改工程项目已完工95％；五粮液酒包装生产流水线年新增2万吨包装能力技改项目也已完成投资3000万元，项目进展50％。
与贵州茅台（600519）相比，五粮液的产能建设走在了前面，但在二级市场的表现却远逊于贵州茅台，尤其最近几个月的走势更不尽如人意，横有多长，竖有多高，在蛰伏一段时间后，后市将面临更多的市场机会。
五粮液(000858)的酿酒历史已经有3000多年。五粮液现存明代地穴式曲酒发酵窖，其历史已达600多年之久。16口明代古窖池经几百年的连续使用和不断维护，成为我国唯一现存最早的地穴式曲酒发酵窖池，五粮液一直使用至今。
五粮液独一无二的优势，奠定了五粮液辉煌史的基础。五粮液的生产能力、产量、销售规模等方面均在行业中遥遥领先。在1963 年的第二届全国评酒会上，五粮液酒得分排名第一入选中国名酒，此后则蝉联历届“国家名酒”金奖。2006 年五粮液再度以358 亿元的品牌价值蝉联食品行业第一品牌。
在自身发展过程中，五粮液不断创新，并带领整个白酒行业向前发展。现在，包括五粮液早期的市场化运作、买断式经营和“OEM”品牌经营等营销模式的创新，都是白酒行业竞相模仿的对象。
据五粮液披露的2007年中期业绩报告显示，上半年实现主营业务收入43.43亿元，较去年同期的44亿元下降了1.31％；实现营业利润16.94亿元，较去年同期的12.50亿元增长了35.52％；实现净利润11.44亿元，较去年同期的8.19亿元增长39.73％。今年上半年每股收益为0.301元。
面对近年来白酒行业销量不断萎缩的被动局面，2003年，五粮液带头大幅度提价，打开了整个行业的价格上升空间，并带动消费向高档化、名酒化趋势转变，推动整个白酒行业实现由销量和规模的增长向依赖价格变化带动内在价值提升方向转变。
据销售数据显示，上半年五粮液的主导产品“五粮液”酒销量较去年同期增长了8.86％，而系列酒的销售总量却较去年同期下降了51％，其主要原因是五粮液加大了产品结构调整，大幅度压缩了“尖庄、火爆、干一杯、一二星金六福、一二星浏阳河”等低价位酒产品的销量。按照“效益优先”的营销策略，今年上半年五粮液净利润同比有较大幅度。
经营数据显示，五粮液的高价位酒毛利率远远高于中低价位酒。今年上半年五粮液含税销售价格在70元以上的高价位酒共实现主营业务收入30.24亿元，而主营业务成本仅为8.23亿元，高价位酒的毛利率高达72.77％，较去年同期上升了0.97个百分点；而中低价位酒上半年实现主营业务收入12.85亿元，其主营业务成本为8.78亿元，毛利率仅为31.68％，较去年同期上升了1.42个百分点。产品结构调整进一部推高了公司的毛利水平，同时也大幅降低了营业费用。公司整体毛利率处于自04年以来单季度的最高点，期间费用同比增幅处于最低点。
五粮液系列酒整体销售总量迅速下降还带来了营业费用降低的好处，上半年五粮液的营业费用为3.64亿元，较2006年同期的6.16亿元大幅下降了40.84％。营业费用下降主要是因为销量下降，促销费用减少。
正是由于产品结构的调整，即“提高中高价位酒的销量、降低中低价位酒的销量”的销售策略，使五粮液今年上半年在主营业务收入下降了1.31％的情况下，净利润却增长了39.73％。
针对品牌过多的问题，2002 五粮液开始调整品牌战略思路，在2003 年末提出了“1+9+8”的18 名牌工程。即重点培养1 个国际品牌（五粮液），9 个全国性名牌（包括五粮春、五粮醇、金六福、浏阳河、尖庄、丝路花语等），8 个区域性名牌（长三角、现代人、两湖春等）。而对表现不佳的品牌，则任其自然淘汰。这使五粮液的品牌价值能够得到集中体现。现在，五粮液的品牌战略调整基本到位。
对于五粮液基本面持续向好的推断，业内并没有过多的争议，国信证券分析师黄茂维持五粮液07-09年每股收益0.45元，0.67元和0.85元的预测，对应市盈率分别为71倍、47倍和38倍。
五粮液的中报还显示，包括今年上半年投资建设的“五粮液酒包装生产流水线年新增2万吨包装能力技改项目”等工程的进展均较为顺利。其中，508车间第10勾包中心和第12勾包中心包装流水线设备改造项目的工程进度为95％；506车间新增1700吨储酒能力技改工程项目已完工95％；五粮液酒包装生产流水线年新增2万吨包装能力技改项目也已完成投资3000万元，项目进展50％。
与贵州茅台（600519）相比，五粮液的产能建设走在了前面，但在二级市场的表现却远逊于贵州茅台，尤其最近几个月的走势更不尽如人意，横有多长，竖有多高，在蛰伏一段时间后，后市将面临更多的市场机会。