以开放促改革

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  今年4月10日,李克强总理在出席博鳌亚洲论坛2014年年会开幕式并发表演讲时宣布:“我们将积极创造条件,建立上海与香港股票市场交易机制,进一步促进内地与香港资本市场双向开放和健康发展。”
  在李克强总理宣布沪港通启动后不到3小时,中国证监会与香港证监会即发布《联合公告》。上交所称将根据《联合公告》,与有关各方进一步协商,尽快达成交易结算等合作协议,并完成规则、业务、技术等相关准备工作。10月中旬,证监会向各地证监局下发《关于证券公司参与沪港通业务试点有关事项的通知》,明确沪港通技术系统功能、投资风险提示等具体内容。11月10日,中国证监会与香港证监会发布联合公告,将于11月17日正式启动沪港股票交易互联互通机制试点。香港交易所10日宣布,至今各方已就沪港交易通及沪港结算通刊发相关规则及规例。各方已就额度管理、交易安排、收入分享、跨境现金转移、信息技术系统连接、市场监察,以及为履行监管和执行规则的信息交换等事宜签订详细运营协议。
  受惠沪港通将正式启动消息,10日香港恒生指数上午收盘报23939.74点,升389.50点,升幅1.65%;国企指数收报10711.71点,升172.38点,升幅1.64%。主板半日总成交482.1亿港元。个股方面,蓝筹股普遍上涨,内银股、地产股、消费股、内险股、中资能源股等也全面上涨。
  沪港通的开闸不仅加强了沪港两地资本市场联系,也是中国资本市场对外开放的又一个实质性步伐,是中国资本市场史上的又一次重大变革,意义重大。
  一是加快资本市场对外开放进程,提升中国资本市场在全球市场影响力。沪港通推动A股大盘蓝筹与国际投资者的接轨,从而提升中国资本市场在全球市场的影响力,进一步满足全球投资者投资中国的需求以及中国投资者“出海”的需求。以往,相比实体经济层面,中国资本市场的开放程度远远落后,目前A股市场的外国投资者参与度远低于成熟市场和亚洲其他新兴市场。海内外投资者的互联互通只能通过QDII、QFII和RQFII的方式。虽然近年来上述产品的投资规模持续增大,但在额度申请复杂、资本流动限制等情况下,境外投资者仍持谨慎的态度。沪港通实现了两个突破,即资本市场的对外开放和资本项目账户的对外开放,将提升中国证券市场的国际化程度,促使中国证券市场的交易规则、投资理念与国际接轨。沪港通并非资本市场对外开放的终点,而是一个新的开端。随着沪港通、深港通、内地香港基金互认陆续推出,A股纳入摩根士丹利资本国际全球指数也指日可待,这也意味着全球资金将源源不断地流入A股市场。
  二是倒逼中国股市加快改革步伐,修正不适应国际惯例的制度、规则、行为模式。沪港通启动,意味着境外资金进入A股的通道进一步放宽。但与进入A股市场的有限资金规模相比,其带来的投资习惯和理念变化显然更值得关注。沪港通不仅有助于完善A股市场机制,助推A股市场蓝筹股估值修复和价值回归,而且从市场的交易制度、监管机制到投资文化、上市公司治理水平,都有望随着投资者队伍和市场格局的改变而变化。沪港通推动内地股票市场与国际接轨的不仅是估值,更重要的是基本游戏规则、制度、理念、交易机制、产品线、监管等各个领域的逐步全面接轨,实际上是在倒逼沪深股市加快改革步伐,尽早迈入健康稳定发展的轨道。
  三是推动人民币国际化,扩大了人民币资产配置品种和范围。对于已然在国际市场占有重要地位的人民币而言,沪港通将成为其国际化进程的“催化剂”。考虑到目前离岸人民币的规模庞大,沪港通有望为其提供投资渠道,支持香港继续发展为首要的离岸人民币中心,从而有利于人民币的国际化。在推动人民币成为全球主导货币之一,以及扩大人民币资产配置的品种和范围方面,沪港通向前迈进了一步。
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