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摘 要：跨境电商上市公司盈利能力高低不一有管理和商业模式的因素，也有其他因素的影响，比如收入确认时点、海外仓隐形运营成本、汇兑损益等。这些因素挑战传统的商业模式也挑战传统的盈利能力分析。借助财务柔性管理方法可以更好的提升企业的盈利能力，透过财务柔性视角分析跨境电商盈利能力时增加柔性化指标，如点击率、转化率、海外仓存货周转率等等，让跨境电商公司盈利能力分析数据更加真实合理。
关键词：跨境电商 柔性财务 收入管理
跨境电商是“互联网+”时代的产物，它为企业提供了新的盈利来源，也给企业的财务管理带来了新的挑战。比如海外仓库存管理、收入时点确认、出口退税、信用卡购物欺诈等。因此，利用柔性的财务管理方法就非常有必要。柔性是指事物的灵活可变性，它是由环境的变化而引起的，根据不确定性而设立。财务柔性是指企业资本运作、财务活动存在着变数，具有不确定性。针对企业对财务活动中环境的变化及由环境引起的不确定性，企业动态地实施财务管理，是企业财务柔性管理。
一、国内外研究综述
（一）国外研究综述
对盈利能力的研究最早是Harry（1911）的标准成本制度，他指出企业的盈利能力主要依赖于提高生产效率、降低成本，从而追求利润最大化。Harry的这一制度在很长时期成为企业盈利能力管理的方向标。Venkatraman 和Ramanujam（1987）认为企业盈利能力包含三种绩效模式：财务绩效、商业绩效和组织绩效。Kelvin和Richard（1990）指出企业的盈利能力评价体系的构建，既要考虑财务因素，也要考虑非财务信息。这其实是财务柔性的体现，企业能够灵活根据实际情况设计评价指标。Stern 和Stewart（1995）把EVA作为盈利能力评价核心指标，衡量资本收益和资本成本之间的差额。Bei（2003）认为企业竞争力的指标可以分为测评指标和分析指标，前者反映竞争的结果，后者反映决定竞争力的相关因素。通过国外的研究综述发现，企业盈利能力由财务和非财务两方面的能力决定的，国外学术界对财务柔性视角下的盈利能力有所涉及，关注重点集中在财务分析指标和体系的搭建。
（二）国内研究综述
在电商企业盈利能力研究方面，王丹（2007）认为影响电子商务网站盈利模式的因素包括外在条件和自身因素。范军环（2009）通过对阿里巴巴等上市公司的年报数据进行研究，指出毛利率、净利率等财务指标作为盈利能力的衡量指标，从而提升电商企业的盈利能力。李莹（2011）通过对电子商务的退货物料分析，研究如何通过完善电子商务平台来减少退货情况，同时认为完善的物流体系可以保障电子商务企业盈利能力的不断提升。李骜渤（2016）通过对垂直跨境电商公司的分析，得出基于政策红利目前跨境电商公司整体盈利的结论。但是自身的盈利能力有待提高，政策红利的消失会导致大量跨境电商企业盈利问题的出现。通过国内的研究我们发现，电商企业的盈利能力既需要传统盈利能力指标支撑，同时又需要创新指标，点击率、转化率、存货周转率、退货率、物流成本比重、出口退税比等等。这些指标对于传统企业没有意义，但是对于跨境电商企业是衡量业绩增长能力、企业营运能力的重要指标，从而直接影响到企业的盈利能力。
二、跨境电商公司盈利现状分析
2017年，我国八家跨境电商上市公司营收、利润、增长率数据如表1：
从表1中可以看出，8家上市公司6家盈利2家亏损。这也印证了李骜渤（2016）关于跨境电商大部分是盈利的结论。和2016年相比，2017年度有7家公司营收同比正增长，1家营收同比负增长；5家公司净利润同比正增长，3家公司净利润同比负增长。下面我们从营业收入、净利润和营业成本三方面来对这8家上市公司进行比较分析。
（一）营业收入比较分析
八家上市公司中跨境通以140亿的营业额位居榜首，是营业额最低的择尚科技的114倍。从增幅上来看，营业收入增幅60%以上的有三家，其中傲基电商增幅最高68.48%。而营业收入负增长的有一家，择尚科技，负增长59.41%。年报显示，跨境通营业额大幅领先的主要原因有：（1）跨境通是电商龙头，2016年营收额是86亿；（2）积极开拓Amazon、eBay、aliexpress、Wish等多个第三方平台渠道。2017年第三方平台渠道贡献55.6亿营业额，约占跨境通整体营业收入的40%。增幅最高的傲基电商营收增长的主要原因有三方面：（1）产品品类成熟，且拥有自主品牌产品，市场有竞争力；（2）家居类产品国外需求增加，销售增加；（3）公司加大研发，自有平台系统优化，顾客群体增加，从而带动销量。而导致择尚科技负增长的原因主要是：（1）公司业务调整，缩减低价销售渠道，导致营业收入减少；（2）为优化资产负债率，提升资金周转率，缩减应收账款回收期长的销售渠道，导致营业收入减少。由此可见，每家公司的营业收入变化都不尽相同。八家上市公司年报对营收的关注仍然聚焦在销量上，并未提及跨境电商交易中的风险，比如退换货的多少、信用卡欺诈交易现象。
（二）凈利润比较分析
8家上市公司中净利润最多的是跨境通74亿，是亏损0.13亿的跨境翼的570倍。2017年跨境翼亏损的主要原因是：（1）2016年亏损0.19亿，基础薄弱；（2）坏账准备计提比重提高。但是跨境翼同比净利润增幅33.82%却为正，说明2017年亏损的净利润比2016年亏损有所下降。根据年报显示，亏损下降的主要原因是2016年实施了股权激励，导致管理费用激增，而2017年在2016年运营基础上，主动降低营运支出、精简人员结构，降低了市场投入费用。因此，2017年净利润较之2016年略有好转。8家上市公司中，跨境通业绩最佳，净利润增幅90.72%；择尚科技业绩最低，净利润负增长-144.3%。跨境通的业绩增长主要受益于第三方平台营业收入大增。择尚科技亏损的原因主要是公司营运策略调整，导致营收大幅减少，从而利润降低。8家上市公司中，百事泰的净利润0.03亿元，但是增幅比去年同期下降了78.06%，根据年报显示，主要原因是原材料成本上升、运营成本增加等导致成本的增幅大于收入的增幅。上市公司对净利润的关注围绕在营收和营业成本上，甚少有公司对政策性补贴和出口退税问题做额外阐述。 （三）成本费用比较分析
八家上市公司中有7家公司营业成本都有不同程度的上涨，择尚科技由于业务范围的压缩，营业成本也随之下降。而百事泰财报显示，在营收和净利润均为正值的前提下，其净利润增幅为负值，主要原因在于营业成本和期间费用的增幅超过营业收入的增幅，在2017年，营业成本增幅24.97%，主要是因为报告期内原材料价格的大幅上涨，造成营业成本增加；期间费用增幅26.44%，主要是因为新品类上线，亚马逊站内外推广费用投入增大，研发支出及银行利息支出增加；外汇大幅波动引起的汇兑损益增大等因素所致。值得一提的是，傲基电商在营收增加的背景下，管理费用占营业收入比重反而有所下降，由2016年的1.61亿将至1.01亿，降幅高达59.41%，降幅主要是因为傲基电商加大研发，优化平台和系统，使得运营维护成本降低。跨境电商上市公司对成本费用的关注主要聚焦在产品成本、期间费用上，并没有提及海外仓的库存成本情况，以及点击率、转化率等这些影响公司未来盈利能力的指标。
三、跨境电商公司盈利来源分析
（一） 营业收入
跨境电商的运作分两种情况，一种是B2C业务，以百事泰在亚马逊的销售为例，公司将货物发送至亚马逊各地仓库，由亚马逊负责仓储、保管和配送，公司在亚马逊网络平台上根据自身条件及相关协议进行定价销售，由公司向最终客户开具发票，亚马逊每14天与公司结算一次销售及往来情况，亚马逊提供给公司相应的电子结算单，公司根据电子结算单的销售收入扣除退货金额确认为当前的销售收入。
一种是B2B业务，对于大多数B2B跨境电商公司来说，收入确认存在这种情况：在商品送达国际物流公司或代理公司时即确认收入。理论上这不符合会计准则关于收入的确认标准，但是公司遵循“实质重于形式”的原则会做如下考虑：因为跨境电商物流活动都有保险公司承保，从风险的角度来看，物品转交给国际物流公司或代理公司时，途中风险主要由物流公司或保险公司承担，转交成功的那一刻即是确认收入时点。因此很多已上市和已挂牌的跨境电商公司都采用这种确认方法。该方法会在短期内增加收入，提高企业的盈利数据。该确认方法的有效性和谨慎性有待鉴定。跨境电商B2B流程图（以出口为例）详见图1。
（二）享受出口退税等政策性红利
国家对跨境电商的鼓励和支持从政策性的补贴中可窥一斑。以深圳傲基公司（新三板上市公司）为例，2016年收到政策性补偿，2017年收到政策性补贴。而出口退税来看，跨境通2017年收到1.07亿退税款，2016年则收到0.49亿退税款。政策性红利和出口退税额，详见表2。
（三） 控制成本费用
跨境电商公司的成本费用包括：产品成本、物流成本、期间费用等几方面。由于跨境电商的交易特点和国际间的不可控性，物流成本成为跨境电商公司成本关注的焦点之一。以跨境通为例，2017年公司存货余额38.80亿元，占公司营业收入的27.68%，相比去年同期下降了2.46%。主要原因是2017年公司存货规模得到较好的控制，存货的增速相比营业收入的增速明显放缓。2017年的仓储物流费用是18.36亿元，占营业收入的13.1%，同比降低了1.67%。说明公司关注信息化、流程化、精准化管理，有效提升了公司仓储与物流的管理水平。这也是财务柔性的一个体现。跨境电商中另外一个不可忽视的费用是财务费用，主要体现在两个方面：（1）汇兑损益；（2）融资利息。汇兑损益和汇率相关，在2018年3月---2018年6月的3个月间，美元升值近20%，对于跨境电商企业来说，这个升值幅度极有可能把利润消耗。因此，跨境电商企业要密切关注汇率变化给公司盈利带来的冲击。
四、对跨境电商公司盈利现状的思考
（一）收入存在的问题
1.部分公司收入确认时点让利润不具有真实性。较多的跨境电商公司采用将商品交予物流公司时即确认收入，包括已上市和已挂牌的多数企业，这种方式是否符合谨慎性有待商榷。该确认方法可以提高报告期的收入和盈利是显而易见的。但是该方法存在一定的风险。比如退换货问题。未经顾客确认收货且不退货的前提下就确认收入，要承担后期的退换货处理。电商和实体的一个很大区别在于有个提货期。無论是7天还是15天，对卖家来说都存在退换货可能。比如亚马逊为了消费者利益，甚至提出30天的退换货窗口期。因此跨境电商企业在确认收入时要谨慎对待，对于明确要求退换货期间的平台，收入确认时要充分评估退换货率；对退换货不做要求的平台，收入确认可以根据情况确认。充分利用柔性财务视角解决收入确认问题。
2.国外信用卡存在召回期。信用卡交易在跨境零售交易中是普遍存在的现象。但是国外的信用卡有一个特权，交易召回。消费者收到货物后觉得不满意，有最高长达180天的召回期。这个召回期对很多跨境电商企业来说，也是一个收入确认的窗口期。它延长了收入的不确定性。因此面对这个问题，跨境电商公司在提取坏账准备时考虑信用卡交易召回期，尽可能规避风险。
3.出口退税款并不具备作为盈利能力的指标。在表2八家上市公司政策性补贴和出口退税一览表中，8家上市公司中有7家公司存在出口退税现象。三态股份的财报中未有该方面数据，暂且认为该公司不存在出口退税。出口退税会增加公司的净利润，但是出口退税并不是公司的营收，是政府的政策红利，因此在判断公司的盈利能力时要结合现金流量表的数据。这也是财务柔性管理的一个表现。
（二）成本存在的问题
1.隐形的库存成本。跨境电商企业的营业成本和营业收入之比在八家上市公司中都占有较高的比例。企业在关注营业成本时要注意国外海外仓的库存成本，这个指标在这几家上市公司年报中均未体现。而对于设置海外仓的跨境电商企业来说，海外仓的库存管理，存货周转率关乎到整个海外的库存成本。因此，考虑海外仓的存货周转率以期降低隐形的库存成本是财务柔性的一面。 2.退换货成本。跨境电商退换货是跨境电商交易的难题。特殊的交易环境让退换货变得艰难。因此很多跨境零售电商在产品描述中特别提醒消费者拒绝退换货。但是亚马逊是个例外，亚马逊要求所有的第三方商家都得设置最高长达30天的退货期。由于第三方商家將商品提前存放在亚马逊的海外仓库中，退换货的售后处理有亚马逊协助，但是退换货的物品储备及后续处理是由第三方商家承担的。因此退换货造成的物品损失和积压成本是跨境电商公司不可忽视的部分，这也是财务柔性管理的要求和体现。
3.传统评价指标不足以反映跨境电商企业的真实运营情况。盈利能力的评价指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。实务中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其获利能力。但是在跨境电商中，点击率、转化率、退换货率等这些非财务指标也是衡量企业运营能力的关键指标，从而影响企业的盈利能力。运用财务柔性视角，合理选择评价指标，提升跨境电商公司的盈利能力。
五、结论和建议
跨境电商公司盈利能力依靠跨境电商公司的管理和商业模式，也依赖合理的财务分析和评价指标。国内跨境电商上市公司的年报鲜有对跨境电商盈利能力的特定分析，本文从收入确认时点、成本费用核算内容、评价指标三个方面对跨境电商盈利能力进行分析，提出收入确认要依据跨境电商的模式而定；成本费用要充分考虑海外仓运营；评价指标要与时俱进，增加点击率、转化率和海外仓存货周转率等指标。
参考文献：
[1]Planning System Success： A Conceptualization and an Operational Model，《Management Science》1987，33（6）：687—705.
[2]Stern.J.M ，G.Bennett Stewart ，Donart ，Donald.H.C.J.The EVA financial management system [J ].Bank of American Journal of Applied Corporate Finance.1995（12）：32-46.
[3]王丹.我国电子商务网站的盈利模式探析[D].北京大学，2007.
[4]范军环.B2B电子商务公司盈利模式分析与展望——以阿里巴巴、慧聪、生意宝和环球资源等上市公司为例[J].河北工程大学学报（社会科学版），2009（3）：37—38.
[5]李莹.B2C电子商务盈利模式[J].中国市场，2005（40）：41—42.
[6]李骜渤.我国垂直型跨境电商企业盈利能力分析[D].浙江大学，2016.
[7]马祥山等.基于财务视角的出口跨境电商主流收款方式对比分析研究[J].渤海大学学报，2018（2）：101—106.
[8]邱静等.货币政策、财务柔性与企业投资方式[J].会计之友，2018（8）：48—54.
[9]袁莺.电商平台下签到功能的财务分析[J].财会月刊，2016（19）：53—56.
[10]范圣然等.企业财务柔性政策对创新效率的影响——来自经济新常态背景下的经验证据[J]，东北大学学报（社会科学版），2018（10）：37—43.
关键词：跨境电商 柔性财务 收入管理
跨境电商是“互联网+”时代的产物，它为企业提供了新的盈利来源，也给企业的财务管理带来了新的挑战。比如海外仓库存管理、收入时点确认、出口退税、信用卡购物欺诈等。因此，利用柔性的财务管理方法就非常有必要。柔性是指事物的灵活可变性，它是由环境的变化而引起的，根据不确定性而设立。财务柔性是指企业资本运作、财务活动存在着变数，具有不确定性。针对企业对财务活动中环境的变化及由环境引起的不确定性，企业动态地实施财务管理，是企业财务柔性管理。
一、国内外研究综述
（一）国外研究综述
对盈利能力的研究最早是Harry（1911）的标准成本制度，他指出企业的盈利能力主要依赖于提高生产效率、降低成本，从而追求利润最大化。Harry的这一制度在很长时期成为企业盈利能力管理的方向标。Venkatraman 和Ramanujam（1987）认为企业盈利能力包含三种绩效模式：财务绩效、商业绩效和组织绩效。Kelvin和Richard（1990）指出企业的盈利能力评价体系的构建，既要考虑财务因素，也要考虑非财务信息。这其实是财务柔性的体现，企业能够灵活根据实际情况设计评价指标。Stern 和Stewart（1995）把EVA作为盈利能力评价核心指标，衡量资本收益和资本成本之间的差额。Bei（2003）认为企业竞争力的指标可以分为测评指标和分析指标，前者反映竞争的结果，后者反映决定竞争力的相关因素。通过国外的研究综述发现，企业盈利能力由财务和非财务两方面的能力决定的，国外学术界对财务柔性视角下的盈利能力有所涉及，关注重点集中在财务分析指标和体系的搭建。
（二）国内研究综述
在电商企业盈利能力研究方面，王丹（2007）认为影响电子商务网站盈利模式的因素包括外在条件和自身因素。范军环（2009）通过对阿里巴巴等上市公司的年报数据进行研究，指出毛利率、净利率等财务指标作为盈利能力的衡量指标，从而提升电商企业的盈利能力。李莹（2011）通过对电子商务的退货物料分析，研究如何通过完善电子商务平台来减少退货情况，同时认为完善的物流体系可以保障电子商务企业盈利能力的不断提升。李骜渤（2016）通过对垂直跨境电商公司的分析，得出基于政策红利目前跨境电商公司整体盈利的结论。但是自身的盈利能力有待提高，政策红利的消失会导致大量跨境电商企业盈利问题的出现。通过国内的研究我们发现，电商企业的盈利能力既需要传统盈利能力指标支撑，同时又需要创新指标，点击率、转化率、存货周转率、退货率、物流成本比重、出口退税比等等。这些指标对于传统企业没有意义，但是对于跨境电商企业是衡量业绩增长能力、企业营运能力的重要指标，从而直接影响到企业的盈利能力。
二、跨境电商公司盈利现状分析
2017年，我国八家跨境电商上市公司营收、利润、增长率数据如表1：
从表1中可以看出，8家上市公司6家盈利2家亏损。这也印证了李骜渤（2016）关于跨境电商大部分是盈利的结论。和2016年相比，2017年度有7家公司营收同比正增长，1家营收同比负增长；5家公司净利润同比正增长，3家公司净利润同比负增长。下面我们从营业收入、净利润和营业成本三方面来对这8家上市公司进行比较分析。
（一）营业收入比较分析
八家上市公司中跨境通以140亿的营业额位居榜首，是营业额最低的择尚科技的114倍。从增幅上来看，营业收入增幅60%以上的有三家，其中傲基电商增幅最高68.48%。而营业收入负增长的有一家，择尚科技，负增长59.41%。年报显示，跨境通营业额大幅领先的主要原因有：（1）跨境通是电商龙头，2016年营收额是86亿；（2）积极开拓Amazon、eBay、aliexpress、Wish等多个第三方平台渠道。2017年第三方平台渠道贡献55.6亿营业额，约占跨境通整体营业收入的40%。增幅最高的傲基电商营收增长的主要原因有三方面：（1）产品品类成熟，且拥有自主品牌产品，市场有竞争力；（2）家居类产品国外需求增加，销售增加；（3）公司加大研发，自有平台系统优化，顾客群体增加，从而带动销量。而导致择尚科技负增长的原因主要是：（1）公司业务调整，缩减低价销售渠道，导致营业收入减少；（2）为优化资产负债率，提升资金周转率，缩减应收账款回收期长的销售渠道，导致营业收入减少。由此可见，每家公司的营业收入变化都不尽相同。八家上市公司年报对营收的关注仍然聚焦在销量上，并未提及跨境电商交易中的风险，比如退换货的多少、信用卡欺诈交易现象。
（二）凈利润比较分析
8家上市公司中净利润最多的是跨境通74亿，是亏损0.13亿的跨境翼的570倍。2017年跨境翼亏损的主要原因是：（1）2016年亏损0.19亿，基础薄弱；（2）坏账准备计提比重提高。但是跨境翼同比净利润增幅33.82%却为正，说明2017年亏损的净利润比2016年亏损有所下降。根据年报显示，亏损下降的主要原因是2016年实施了股权激励，导致管理费用激增，而2017年在2016年运营基础上，主动降低营运支出、精简人员结构，降低了市场投入费用。因此，2017年净利润较之2016年略有好转。8家上市公司中，跨境通业绩最佳，净利润增幅90.72%；择尚科技业绩最低，净利润负增长-144.3%。跨境通的业绩增长主要受益于第三方平台营业收入大增。择尚科技亏损的原因主要是公司营运策略调整，导致营收大幅减少，从而利润降低。8家上市公司中，百事泰的净利润0.03亿元，但是增幅比去年同期下降了78.06%，根据年报显示，主要原因是原材料成本上升、运营成本增加等导致成本的增幅大于收入的增幅。上市公司对净利润的关注围绕在营收和营业成本上，甚少有公司对政策性补贴和出口退税问题做额外阐述。 （三）成本费用比较分析
八家上市公司中有7家公司营业成本都有不同程度的上涨，择尚科技由于业务范围的压缩，营业成本也随之下降。而百事泰财报显示，在营收和净利润均为正值的前提下，其净利润增幅为负值，主要原因在于营业成本和期间费用的增幅超过营业收入的增幅，在2017年，营业成本增幅24.97%，主要是因为报告期内原材料价格的大幅上涨，造成营业成本增加；期间费用增幅26.44%，主要是因为新品类上线，亚马逊站内外推广费用投入增大，研发支出及银行利息支出增加；外汇大幅波动引起的汇兑损益增大等因素所致。值得一提的是，傲基电商在营收增加的背景下，管理费用占营业收入比重反而有所下降，由2016年的1.61亿将至1.01亿，降幅高达59.41%，降幅主要是因为傲基电商加大研发，优化平台和系统，使得运营维护成本降低。跨境电商上市公司对成本费用的关注主要聚焦在产品成本、期间费用上，并没有提及海外仓的库存成本情况，以及点击率、转化率等这些影响公司未来盈利能力的指标。
三、跨境电商公司盈利来源分析
（一） 营业收入
跨境电商的运作分两种情况，一种是B2C业务，以百事泰在亚马逊的销售为例，公司将货物发送至亚马逊各地仓库，由亚马逊负责仓储、保管和配送，公司在亚马逊网络平台上根据自身条件及相关协议进行定价销售，由公司向最终客户开具发票，亚马逊每14天与公司结算一次销售及往来情况，亚马逊提供给公司相应的电子结算单，公司根据电子结算单的销售收入扣除退货金额确认为当前的销售收入。
一种是B2B业务，对于大多数B2B跨境电商公司来说，收入确认存在这种情况：在商品送达国际物流公司或代理公司时即确认收入。理论上这不符合会计准则关于收入的确认标准，但是公司遵循“实质重于形式”的原则会做如下考虑：因为跨境电商物流活动都有保险公司承保，从风险的角度来看，物品转交给国际物流公司或代理公司时，途中风险主要由物流公司或保险公司承担，转交成功的那一刻即是确认收入时点。因此很多已上市和已挂牌的跨境电商公司都采用这种确认方法。该方法会在短期内增加收入，提高企业的盈利数据。该确认方法的有效性和谨慎性有待鉴定。跨境电商B2B流程图（以出口为例）详见图1。
（二）享受出口退税等政策性红利
国家对跨境电商的鼓励和支持从政策性的补贴中可窥一斑。以深圳傲基公司（新三板上市公司）为例，2016年收到政策性补偿，2017年收到政策性补贴。而出口退税来看，跨境通2017年收到1.07亿退税款，2016年则收到0.49亿退税款。政策性红利和出口退税额，详见表2。
（三） 控制成本费用
跨境电商公司的成本费用包括：产品成本、物流成本、期间费用等几方面。由于跨境电商的交易特点和国际间的不可控性，物流成本成为跨境电商公司成本关注的焦点之一。以跨境通为例，2017年公司存货余额38.80亿元，占公司营业收入的27.68%，相比去年同期下降了2.46%。主要原因是2017年公司存货规模得到较好的控制，存货的增速相比营业收入的增速明显放缓。2017年的仓储物流费用是18.36亿元，占营业收入的13.1%，同比降低了1.67%。说明公司关注信息化、流程化、精准化管理，有效提升了公司仓储与物流的管理水平。这也是财务柔性的一个体现。跨境电商中另外一个不可忽视的费用是财务费用，主要体现在两个方面：（1）汇兑损益；（2）融资利息。汇兑损益和汇率相关，在2018年3月---2018年6月的3个月间，美元升值近20%，对于跨境电商企业来说，这个升值幅度极有可能把利润消耗。因此，跨境电商企业要密切关注汇率变化给公司盈利带来的冲击。
四、对跨境电商公司盈利现状的思考
（一）收入存在的问题
1.部分公司收入确认时点让利润不具有真实性。较多的跨境电商公司采用将商品交予物流公司时即确认收入，包括已上市和已挂牌的多数企业，这种方式是否符合谨慎性有待商榷。该确认方法可以提高报告期的收入和盈利是显而易见的。但是该方法存在一定的风险。比如退换货问题。未经顾客确认收货且不退货的前提下就确认收入，要承担后期的退换货处理。电商和实体的一个很大区别在于有个提货期。無论是7天还是15天，对卖家来说都存在退换货可能。比如亚马逊为了消费者利益，甚至提出30天的退换货窗口期。因此跨境电商企业在确认收入时要谨慎对待，对于明确要求退换货期间的平台，收入确认时要充分评估退换货率；对退换货不做要求的平台，收入确认可以根据情况确认。充分利用柔性财务视角解决收入确认问题。
2.国外信用卡存在召回期。信用卡交易在跨境零售交易中是普遍存在的现象。但是国外的信用卡有一个特权，交易召回。消费者收到货物后觉得不满意，有最高长达180天的召回期。这个召回期对很多跨境电商企业来说，也是一个收入确认的窗口期。它延长了收入的不确定性。因此面对这个问题，跨境电商公司在提取坏账准备时考虑信用卡交易召回期，尽可能规避风险。
3.出口退税款并不具备作为盈利能力的指标。在表2八家上市公司政策性补贴和出口退税一览表中，8家上市公司中有7家公司存在出口退税现象。三态股份的财报中未有该方面数据，暂且认为该公司不存在出口退税。出口退税会增加公司的净利润，但是出口退税并不是公司的营收，是政府的政策红利，因此在判断公司的盈利能力时要结合现金流量表的数据。这也是财务柔性管理的一个表现。
（二）成本存在的问题
1.隐形的库存成本。跨境电商企业的营业成本和营业收入之比在八家上市公司中都占有较高的比例。企业在关注营业成本时要注意国外海外仓的库存成本，这个指标在这几家上市公司年报中均未体现。而对于设置海外仓的跨境电商企业来说，海外仓的库存管理，存货周转率关乎到整个海外的库存成本。因此，考虑海外仓的存货周转率以期降低隐形的库存成本是财务柔性的一面。 2.退换货成本。跨境电商退换货是跨境电商交易的难题。特殊的交易环境让退换货变得艰难。因此很多跨境零售电商在产品描述中特别提醒消费者拒绝退换货。但是亚马逊是个例外，亚马逊要求所有的第三方商家都得设置最高长达30天的退货期。由于第三方商家將商品提前存放在亚马逊的海外仓库中，退换货的售后处理有亚马逊协助，但是退换货的物品储备及后续处理是由第三方商家承担的。因此退换货造成的物品损失和积压成本是跨境电商公司不可忽视的部分，这也是财务柔性管理的要求和体现。
3.传统评价指标不足以反映跨境电商企业的真实运营情况。盈利能力的评价指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。实务中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其获利能力。但是在跨境电商中，点击率、转化率、退换货率等这些非财务指标也是衡量企业运营能力的关键指标，从而影响企业的盈利能力。运用财务柔性视角，合理选择评价指标，提升跨境电商公司的盈利能力。
五、结论和建议
跨境电商公司盈利能力依靠跨境电商公司的管理和商业模式，也依赖合理的财务分析和评价指标。国内跨境电商上市公司的年报鲜有对跨境电商盈利能力的特定分析，本文从收入确认时点、成本费用核算内容、评价指标三个方面对跨境电商盈利能力进行分析，提出收入确认要依据跨境电商的模式而定；成本费用要充分考虑海外仓运营；评价指标要与时俱进，增加点击率、转化率和海外仓存货周转率等指标。
参考文献：
[1]Planning System Success： A Conceptualization and an Operational Model，《Management Science》1987，33（6）：687—705.
[2]Stern.J.M ，G.Bennett Stewart ，Donart ，Donald.H.C.J.The EVA financial management system [J ].Bank of American Journal of Applied Corporate Finance.1995（12）：32-46.
[3]王丹.我国电子商务网站的盈利模式探析[D].北京大学，2007.
[4]范军环.B2B电子商务公司盈利模式分析与展望——以阿里巴巴、慧聪、生意宝和环球资源等上市公司为例[J].河北工程大学学报（社会科学版），2009（3）：37—38.
[5]李莹.B2C电子商务盈利模式[J].中国市场，2005（40）：41—42.
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