《红周刊》：本周，大盘再次启动下跌模式，自6月下跌以来，上海莱士可谓最抗跌的公司之一。本周，上海莱士公布半年报，公司今年1～6月实现净利润8.32亿元，同比大增379.03%，看来这最抗跌的股票，并非徒有其表啊。
　　小徐：先别感叹，我和你打赌，公司所谓的高增长即将结束。虽然公司已经在半年报中预计2015年1～9月净利润同比增长220%至250%，盈利10.2亿元至11.17亿元，但相信不久之后，上海莱士将会向下修正自己的业绩预期，因为公司实现1～9月净利润同比增长220%至250%的可能性微乎其微。
　　《红周刊》：我发现你这胆子也太大了，人家公司本周刚刚在半年报中发布了对1～9月业绩的预期，怎么会向下修改呢？再说今年1季度和2季度，上海莱士净利润分别为3.79亿元和4.53亿元，按公司的业绩预期，3季度的净利润应该是1.88亿元～2.85亿元，按1季度和2季度来对比，这业绩预期非但没有高估，反而低估，要是修正，也该向上修正吧。
　　小徐：那我们就来看看上海莱士利润的构成吧，首先公司主业增长是不争的事实。但公司主业的增长，主要是因为2014年12月完成了对同路生物 89.77%股权的收购，2015年1～6月，同路生物实现营业收入3.90亿元，净利润1.80亿元。同路生物于2015年开始纳入上海莱士合并范围，公司主营业务收入随之大幅增加，主营业务利润亦因主营业务收入的增加而增加。
　　按89.77%股权计算，今年上半年收购同路生物给上海莱士带来的利润增长为1.62亿元，但是需要注意的是，这并不是上海莱士业绩增长的主因。
　　《红周刊》：增长的主因是什么？
　　小徐：今年上半年，上海莱士在A股市场进行了两笔较大的投资。2015年1月22日，公司使用自有资金49590万元，通过深圳证券交易所大宗交易系统购入万丰奥威（002085）1900万股，均价为26.10元/股。买入之后万丰奥威股价一路上涨，最高涨至近77元。6月30日，万丰奥威的股价为61.27元，公司累计盈利66823万元，这成为上海莱士业绩大幅增长的主要原因。
　　另外，除买入万丰奥威外，上海莱士还在6月11日使用自有资金19800万元通过大宗交易系统购入富春环保（002479）1000万股，均价为19.80元/股。但这笔交易并没有给公司带来收益，截至6月30日，富春环保的股价为18.35元，公司损失1450万元。
　　虽然投资富春环保损失了1450万元，但投资万丰奥威等因素，让上海莱士2015年上半年获得了高达5.59亿元的非经常性损益。
　　《红周刊》：要是扣除非经常性损益，公司的净利润就仅剩下了2.72亿元了，不过和上年同期的1.74亿元相比，还是有57.02%的增长。
　　小徐：没错。但我们上面说了，收购同路生物89.77%股权给公司带来的利润增长为1.62亿元，若再扣除这一因素，公司原有主业今年上半年仅实现净利润1.12亿元，较上一年的1.74亿元明显下滑。
　　《红周刊》：不管怎么说，收购同路生物89.77%股权已经完成，必然会带动公司的业绩增长，为何你会说公司将会向下修正1～9月的业绩预期呢？
　　小徐：刚才我们计算过了，扣除非经常性损益，公司的净利润实际为2.72亿元，按此粗略估算，公司7-9月凭借主营业务可实现净利润约为1.36亿元。而按公司预期的1-9月净利润最低值10.2亿元计算，公司至少要实现净利润1.88亿元。
　　《红周刊》：那也仅有0.52亿元的差异。
　　小徐：绝非如此，截至6月30日，万丰奥威的股价为61.27元，而目前万丰奥威的股价约为46元，按1900万股计算，上海莱士持有的万丰奥威市值已较6月30日时减值了2.90亿元。同样截至6月30日，富春环保的股价为18.35元，目前富春环保的股价为14元，按1000万股计算，上海莱士持有的富春环保市值已较2015年6月30日时减值了4000余万元。
　　《红周刊》：也就是说，目前为止万丰奥威和富春环保已拖累上海莱士利润约3.30亿元。
　　小徐：没错，除非9月30日前万丰奥威和富春环保股价再次大涨，否则上海莱士向下修正业绩预期几成定局。与上海莱士相比，同行业之中的科华生物的业绩增长更为踏实。