【摘 要】
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基于因子β随公司规模、账面市值比而变的动态随机一般均衡模型，给出时变β的条件资产定价模型，并使用宏观经济变量对α建模，对风险调整收益进行个股检验．发现时变β的多因子模型
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基于因子β随公司规模、账面市值比而变的动态随机一般均衡模型，给出时变β的条件资产定价模型，并使用宏观经济变量对α建模，对风险调整收益进行个股检验．发现时变β的多因子模型可解释规模效应和价值效应，但无法解释流动性效应和惯量效应．α随宏观经济变量而变时，惯量效应消失，因此惯量策略能够获利与经济周期变化有关．实证结果支持风险定价的理性资产定价理论，即超额收益由风险因子和因子β决定．
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