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本文通过选取1992-2012年度数据．运用VAR模型Johansen协整检验、格兰杰因果（Granger）关系检验、脉冲响应和方差分解等方式实证分析影子银行对我国货币政策有效性的影响．发现影子银行确实是引起货币政策失效的原因．且随着期数的增加．影子银行对物价波动的解释力逐渐增强。因此，货币当局应创新货币政策工具．把影子银行信用创造纳入社会融资总量的核算并加强对其监管。