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【摘 要】随着人们对乳制品需求的逐渐增大，乳制品企业也实现快速发展，企业的管理制度与观念不断更新，如何在快速发展中准确地识别风险、加强对财务风险的管理，成为企业的重要工作。文章以河南科迪乳业股份有限公司为研究对象，对该公司的财务指标进行分析，探讨企业在筹资、投资、营运各环节存在的问题与风险，并对集团财务风险的控制提出了建议。
【关键词】财务风险;风险识别;风险控制
0 引言
乳制品作为居民日常必不可少的消费品，其消费量以每年7%的速度增长。2018年，国务院出台规定保障乳制品品质，加强企业之间的有序竞争，同时颁布政策引导乳业健康发展。我国的乳业特点是企业集中度高，整体市场主要集中在几个大品牌上，但是不同的区域有不同的本土品牌，这些品牌占据了主要的区域市场份额。很多小企业在竞争中出现财务风险而遭受巨大损失，在这种情况下，乳制品企业要想稳定发展，必须降低自身风险，提高财务风险控制水平，同时加强公司管理。河南科迪乳业股份有限公司（简称科迪乳业）位于河南豫东，产品辐射河南、山东等地区，企业在早期发展迅猛，长期处于行业发展前几名，然而最近几年的短期借款大幅度上升，并购“巨尔乳业”并未取得良好的效果，并屡次被证监会警告。以上种种问题都反映出科迪乳业面临巨大的财务风险。
1 财务风险概述
财务风险有可能发生在企业生产经营的各个方面，例如筹集资金、对外投资、经营管理等[1]。当企业的最终收益与预期收益之间产生偏差时，就意味着可能存在财务风险，可能会产生收益或者损失。按企业的经营阶段可以把财务风险的类型分为筹资风险、投资风险、营运风险。财务风险的成因分为两种，分别是外部因素和内部因素。前者包括国家对行业出台的支持政策、国家当前的经济发展现状，以及行业的发展趋势、利率对企业资金的影响、税收因素等。后者主要包括企业的内部控制制度和内部监督情况、公司的资产结构、公司的组织形式等。通过观察公司的财务报表，对各种财务指标进行对比，可以对公司财务风险进行识别[2]。
2 科迪乳业财务风险现状分析
2.1 筹资风险分析
科迪乳业主要通过向银行借款进行筹资，因此公司存在大量的负债。这体现出科迪乳业在筹资方面存在缺陷，即筹资渠道单一，这会使它面临巨大的还款压力，若某环节现金流断裂，将极易引发连锁效应，削弱了企业应对风险的能力。此外，企业筹集借款的主要用途是偿还之前的债务和利息，正印证了之前的判断。还款资金占资金流出量的九成以上，这使企业陷入了“拆东墙补西墙”的恶性循环中。这些情况表明科迪乳业的生产经营几乎完全依靠借款维持，如果企业经营没有达到预期，就会导致还款压力倍增，甚至引发资金链断裂等连锁反应[3]。科迪乳业资产负债规模及结构见表1。
筹资风险可以从资产结构上体现出来，科迪乳业的负债规模从2014年开始每年不断增加，这显示出企业的扩张借助了大量借款，而本身流动资金缺乏，难以维系公司运行。负债规模的增加对公司的偿债能力是一种考验，资产负债率近3年不断提高，增加了公司的筹资风险，若借款无法及时偿还，会影响公司的信用。公司的负债主要由流动负债构成，近两年甚至达98%，使企业的短期偿债能力受到巨大的考验，面临巨大的筹资风险。
表2中的数据显示了科迪乳业的流动比率和速动比率在2014年开始上升，近几年趋于稳定，但是在同行业中还是处于较低水平，这表示企业明显缺乏流动资产和速动资产，短期偿债能力难以支撑巨额负债。结合表1来看，企业的资产负债率很高，而资产的流动性不足，很可能出现资金缺口导致无法按期还债。以上种种问题都提高了企业的筹资风险。
2.2 投资风险分析
企业进行投资是为了在将来获得收益，但是投资活动存在损失的风险。投资风险可以分为对内投资风险和对外投资风险。前者主要是由于企业本身在进行投资决策时考虑不全面，缺乏项目可行性分析，导致最终企业投资的项目没有获得预期收益。后者主要是企业在投资时太盲目，没有对项目进行有效的筛选，在项目实施时没有采取有效的风险控制措施。科迪乳业投资活动现金流量表见表3。
在2019年之前，科迪乳业投资活动现金流入主要是由处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金构成。现金流出也主要是用于构建固定资产，这些支出占据了企业投资支出的九成以上，并且数额巨大，2014年至今的固定资产投资总额达10亿元，固定资产投资巨大主要是因为公司为了快速发展，要在3年之內建成20万吨液态奶生产线，巨额的固定资产投资对公司的偿债能力又是巨大的考验。在生产线建成之后，产量的增加是否会带动销量的增加是不确定的，这又加大了科迪乳业的投资风险。投资活动现金流量净额从2014年开始至今都表现为负。这说明固定资产建设周期长，取得的收益难以达到预期。年年累积导致科迪乳业难以偿还债务，而未来这些固定资产投资能否为企业注入新的活力也是不确定的，这也增加了公司的财务风险。
2.3 营运风险分析
如果没有维持企业生产经营活动所必需的资金和良好的现金流，公司的运行也就难以为继。科迪乳业的营运风险可以从应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率3个方面进行分析。
应收账款周转率反映的是企业应收账款的多少，应收账款周转率越高，企业应收账款的回收能力越强，坏账的风险越小，资金周转的速度越快，资金的利用率也就越高。根据表4中的数据可知，2017年之前，科迪乳业的应收账款周转率处于上升趋势，但对比行业平均值还是偏低。这说明科迪乳业的应收账款回收率比较低，收款不及时很容易对后续的生产产生影响，进而造成不利的资金循环，但近两年应收账款周转率增长明显，已与行业平均值持平。在存货周转率方面，科迪乳业近年来一直处于上升趋势并超过行业平均水平。这表明科迪乳业的产品销量情况良好，市场认可度比较高。科迪乳业应发挥这一优势，不断进行产品创新，开发新的产品，扩大销路，降低存货风险。总资产周转率是特定时期内企业净销售收入与平均总资产的比率。由表4可知，科迪乳业的总资产周转率呈现震荡下跌趋势。主要是因为企业扩大生产规模，新建产品线与奶源生产基地，固定资产投资占总资产的比重显著上升。巨额的固定资产投资加大了公司的资金压力，增大了企业的运营风险。 3 科迪乳业财务风险的控制与对策
3.1 优化资筹资渠道和资本结构
科迪乳业在筹资方面存在的问题是债务过多，筹资渠道主要依靠银行。筹资方式是多种多样的，每种筹资方式都具一定的优越性及可能带来的风险。科迪乳业应根据自身的发展规模和实际情况对筹资方式进行调整，合理分配每种筹资方式的数额与期限，充分利用各种支持政策，采取股票、债券等多种融资组合方式。科迪乳业应调整自身的资本结构，扭转短期借款过多的不利局面。科迪乳业2015年上市募集了大量资金之后本应减少中长期贷款和短期贷款，然而却与之相反，导致如今贷款金额巨大。总体而言，科迪乳业应积极利用各种筹资工具，合理融资，增加中长期债券的比例，减少短期借款，降低公司的筹资风险。
3.2 加强对投资的管理
乳制品企业的财务风险主要来源于企业投资项目获得的收益不符合预期。科迪乳业为了加速发展，投入大量资金进行固定资产的建设。2015—2017年，投资取得了不错的收益，科迪乳业的知名度与市场度都得到了提高。但是近几年，企业的利润率和营业收入却逐渐降低。因此，企业在进行投资时要加强事前评估、事中控制，在项目计划和立项时就要严格审查，全面地分析投资项目的可行性与预期收益。要从外部因素和内部因素分析项目的可行性与预计收益。在投资过程中也要时刻进行风险控制，出现不利情况时停止资金投入[4]。此外，科迪乳业在员工结构上专业性不强，因此可以招募有经验的人才负责投资事项或者把专业事项交由外部专家，提高投资效率。
3.3 加强存货和应收账款管理
乳制品的特点是保质期短，因此企业要清楚自身的销售情况，根据预期销量将存货保持在适当水平，以免出现损失。在存货的内部管理中，可以设置不同岗位相互牵制，培养员工的存货管理意识。对于应收账款应科学控制，企业在交易前应了解客户的信用状况，对客户信用进行科學评价，避免坏账风险。对经销商进行监督和激励，例如及时还款的给予价格折扣，确保资金能够及时回收。此外，要加强对合同管理，防止欠款因为合同问题而无法收回。
参 考 文 献
[1]石芯月，王宏波.浅析中国房地产企业财务风险成因及控制策略[J].社科纵横，2017，32（1）：64-67.
[2]王维，张松雅.乳制品企业财务风险评价研究[J].经营与管理，2018（7）：134-136.
[3]刘源.科迪乳业财务风险评价研究[D].哈尔滨：东北农业大学，2019.
[4]李阳一.企业并购中的财务风险防范[J].财会月刊，2019（S1）：72-87.
【关键词】财务风险;风险识别;风险控制
0 引言
乳制品作为居民日常必不可少的消费品，其消费量以每年7%的速度增长。2018年，国务院出台规定保障乳制品品质，加强企业之间的有序竞争，同时颁布政策引导乳业健康发展。我国的乳业特点是企业集中度高，整体市场主要集中在几个大品牌上，但是不同的区域有不同的本土品牌，这些品牌占据了主要的区域市场份额。很多小企业在竞争中出现财务风险而遭受巨大损失，在这种情况下，乳制品企业要想稳定发展，必须降低自身风险，提高财务风险控制水平，同时加强公司管理。河南科迪乳业股份有限公司（简称科迪乳业）位于河南豫东，产品辐射河南、山东等地区，企业在早期发展迅猛，长期处于行业发展前几名，然而最近几年的短期借款大幅度上升，并购“巨尔乳业”并未取得良好的效果，并屡次被证监会警告。以上种种问题都反映出科迪乳业面临巨大的财务风险。
1 财务风险概述
财务风险有可能发生在企业生产经营的各个方面，例如筹集资金、对外投资、经营管理等[1]。当企业的最终收益与预期收益之间产生偏差时，就意味着可能存在财务风险，可能会产生收益或者损失。按企业的经营阶段可以把财务风险的类型分为筹资风险、投资风险、营运风险。财务风险的成因分为两种，分别是外部因素和内部因素。前者包括国家对行业出台的支持政策、国家当前的经济发展现状，以及行业的发展趋势、利率对企业资金的影响、税收因素等。后者主要包括企业的内部控制制度和内部监督情况、公司的资产结构、公司的组织形式等。通过观察公司的财务报表，对各种财务指标进行对比，可以对公司财务风险进行识别[2]。
2 科迪乳业财务风险现状分析
2.1 筹资风险分析
科迪乳业主要通过向银行借款进行筹资，因此公司存在大量的负债。这体现出科迪乳业在筹资方面存在缺陷，即筹资渠道单一，这会使它面临巨大的还款压力，若某环节现金流断裂，将极易引发连锁效应，削弱了企业应对风险的能力。此外，企业筹集借款的主要用途是偿还之前的债务和利息，正印证了之前的判断。还款资金占资金流出量的九成以上，这使企业陷入了“拆东墙补西墙”的恶性循环中。这些情况表明科迪乳业的生产经营几乎完全依靠借款维持，如果企业经营没有达到预期，就会导致还款压力倍增，甚至引发资金链断裂等连锁反应[3]。科迪乳业资产负债规模及结构见表1。
筹资风险可以从资产结构上体现出来，科迪乳业的负债规模从2014年开始每年不断增加，这显示出企业的扩张借助了大量借款，而本身流动资金缺乏，难以维系公司运行。负债规模的增加对公司的偿债能力是一种考验，资产负债率近3年不断提高，增加了公司的筹资风险，若借款无法及时偿还，会影响公司的信用。公司的负债主要由流动负债构成，近两年甚至达98%，使企业的短期偿债能力受到巨大的考验，面临巨大的筹资风险。
表2中的数据显示了科迪乳业的流动比率和速动比率在2014年开始上升，近几年趋于稳定，但是在同行业中还是处于较低水平，这表示企业明显缺乏流动资产和速动资产，短期偿债能力难以支撑巨额负债。结合表1来看，企业的资产负债率很高，而资产的流动性不足，很可能出现资金缺口导致无法按期还债。以上种种问题都提高了企业的筹资风险。
2.2 投资风险分析
企业进行投资是为了在将来获得收益，但是投资活动存在损失的风险。投资风险可以分为对内投资风险和对外投资风险。前者主要是由于企业本身在进行投资决策时考虑不全面，缺乏项目可行性分析，导致最终企业投资的项目没有获得预期收益。后者主要是企业在投资时太盲目，没有对项目进行有效的筛选，在项目实施时没有采取有效的风险控制措施。科迪乳业投资活动现金流量表见表3。
在2019年之前，科迪乳业投资活动现金流入主要是由处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金构成。现金流出也主要是用于构建固定资产，这些支出占据了企业投资支出的九成以上，并且数额巨大，2014年至今的固定资产投资总额达10亿元，固定资产投资巨大主要是因为公司为了快速发展，要在3年之內建成20万吨液态奶生产线，巨额的固定资产投资对公司的偿债能力又是巨大的考验。在生产线建成之后，产量的增加是否会带动销量的增加是不确定的，这又加大了科迪乳业的投资风险。投资活动现金流量净额从2014年开始至今都表现为负。这说明固定资产建设周期长，取得的收益难以达到预期。年年累积导致科迪乳业难以偿还债务，而未来这些固定资产投资能否为企业注入新的活力也是不确定的，这也增加了公司的财务风险。
2.3 营运风险分析
如果没有维持企业生产经营活动所必需的资金和良好的现金流，公司的运行也就难以为继。科迪乳业的营运风险可以从应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率3个方面进行分析。
应收账款周转率反映的是企业应收账款的多少，应收账款周转率越高，企业应收账款的回收能力越强，坏账的风险越小，资金周转的速度越快，资金的利用率也就越高。根据表4中的数据可知，2017年之前，科迪乳业的应收账款周转率处于上升趋势，但对比行业平均值还是偏低。这说明科迪乳业的应收账款回收率比较低，收款不及时很容易对后续的生产产生影响，进而造成不利的资金循环，但近两年应收账款周转率增长明显，已与行业平均值持平。在存货周转率方面，科迪乳业近年来一直处于上升趋势并超过行业平均水平。这表明科迪乳业的产品销量情况良好，市场认可度比较高。科迪乳业应发挥这一优势，不断进行产品创新，开发新的产品，扩大销路，降低存货风险。总资产周转率是特定时期内企业净销售收入与平均总资产的比率。由表4可知，科迪乳业的总资产周转率呈现震荡下跌趋势。主要是因为企业扩大生产规模，新建产品线与奶源生产基地，固定资产投资占总资产的比重显著上升。巨额的固定资产投资加大了公司的资金压力，增大了企业的运营风险。 3 科迪乳业财务风险的控制与对策
3.1 优化资筹资渠道和资本结构
科迪乳业在筹资方面存在的问题是债务过多，筹资渠道主要依靠银行。筹资方式是多种多样的，每种筹资方式都具一定的优越性及可能带来的风险。科迪乳业应根据自身的发展规模和实际情况对筹资方式进行调整，合理分配每种筹资方式的数额与期限，充分利用各种支持政策，采取股票、债券等多种融资组合方式。科迪乳业应调整自身的资本结构，扭转短期借款过多的不利局面。科迪乳业2015年上市募集了大量资金之后本应减少中长期贷款和短期贷款，然而却与之相反，导致如今贷款金额巨大。总体而言，科迪乳业应积极利用各种筹资工具，合理融资，增加中长期债券的比例，减少短期借款，降低公司的筹资风险。
3.2 加强对投资的管理
乳制品企业的财务风险主要来源于企业投资项目获得的收益不符合预期。科迪乳业为了加速发展，投入大量资金进行固定资产的建设。2015—2017年，投资取得了不错的收益，科迪乳业的知名度与市场度都得到了提高。但是近几年，企业的利润率和营业收入却逐渐降低。因此，企业在进行投资时要加强事前评估、事中控制，在项目计划和立项时就要严格审查，全面地分析投资项目的可行性与预期收益。要从外部因素和内部因素分析项目的可行性与预计收益。在投资过程中也要时刻进行风险控制，出现不利情况时停止资金投入[4]。此外，科迪乳业在员工结构上专业性不强，因此可以招募有经验的人才负责投资事项或者把专业事项交由外部专家，提高投资效率。
3.3 加强存货和应收账款管理
乳制品的特点是保质期短，因此企业要清楚自身的销售情况，根据预期销量将存货保持在适当水平，以免出现损失。在存货的内部管理中，可以设置不同岗位相互牵制，培养员工的存货管理意识。对于应收账款应科学控制，企业在交易前应了解客户的信用状况，对客户信用进行科學评价，避免坏账风险。对经销商进行监督和激励，例如及时还款的给予价格折扣，确保资金能够及时回收。此外，要加强对合同管理，防止欠款因为合同问题而无法收回。
参 考 文 献
[1]石芯月，王宏波.浅析中国房地产企业财务风险成因及控制策略[J].社科纵横，2017，32（1）：64-67.
[2]王维，张松雅.乳制品企业财务风险评价研究[J].经营与管理，2018（7）：134-136.
[3]刘源.科迪乳业财务风险评价研究[D].哈尔滨：东北农业大学，2019.
[4]李阳一.企业并购中的财务风险防范[J].财会月刊，2019（S1）：72-87.