美联储重启量化宽松政策，推动黄金价格突破1400美元，创下历史新高。但近期在中国紧缩预期的冲击下，全球风险资产普遍出现调整，欧洲债务危机担忧重燃，也导致美元出现强劲反弹。在这些因素的共同作用下，11月以来，黄金价格出现较为明显的调整，目前总体走势偏弱。考虑到2010年以来黄金价格已屡创历史新高，随着投资者获利了结意愿不断增强，2011年黄金是否已失去了继续投资的价值呢?
　　从资金面看，黄金价格短期内走势确实不太乐观。期货非商业净多头数据显示，资金在这波突破1400美元关口的走势中，并不十分积极，加仓温和，减仓却坚决。在金价不断创新高的情况下，黄金期货净多头却无法创出新高。投资盘情况也不理想，SPDR基金持仓量呈重心缓慢下行的横盘态势。总体来看，资金面的数据提示我们，对近期金价走势需保持谨慎，除非看到新资金入场，推动期货净多头以及ETF持仓创出新高。
　　
　　SPDR黄金ETF基金持仓
　　 　但是，黄金相关属性的分析仍有利于其中期上行。
　　1　货币属性大幅回升至-0.28，货币属性已经基本不存在，黄金与美元暂时脱钩。这与欧债危机未来发展不明朗、美元近期走势方向不明有关。历史上看，当美元趋势模糊时，黄金货币属性就不明显。
　　2　抗通胀属性微幅回落至0.83，正相关性仍较强。近期长期(10年)TIPS隐含的通胀预期呈持稳震荡盘升态势，但短期(1年)隐含通胀预期仍持续上升，市场对于QE2的担忧依然强烈，有利于黄金价格。
　　3　投资品与避险品属性微幅回落至0.91，黄金的投资属性仍极为强烈，表现在市场上就是与其他风险资产呈同涨同跌。近期由于对中国紧缩的担忧，全球风险资产均呈横盘局面，黄金也不例外。整体来看，目前黄金的投资属性、抗通胀属性均仍极为明显，但货币属性开始变得模糊，短期走势摇摆不定。预计在定量宽松的背景下，2011年对币值稳定和通货膨胀的担忧将十分普遍且持久，低融资成本也刺激资金寻求收益，上述三个属性，都有望持续较长时间，从而有利于黄金中期震荡’上行。
　　
　　此外从供需基本面来看，仍旧对黄金走势提供了利好。数据显示，2010年前10个月，中国进口了209.72吨黄金，较2009年同期增长480％，而未来新的增长点，可能进一步呈爆发式增长。12月10日，中国国内首只黄金基金——诺安黄金Qon基金面世。该基金发售首日认购量就达近8亿元，与今年以来其他QDII基金平均不足6亿元的首募规模对比鲜明，可见潜在需求巨大。一旦该产品获得成功并得到效仿，可能将中国老百姓对于黄金的偏爱，转换为投资黄金的实际行动，从而对金价构成极大的推动力。长期看，世界银行行长佐利克即表示，支持建立一个基于日元、欧元、英镑和人民币等一揽子主要货币的新外汇储备体系，并将黄金纳入其中。如世界外汇储备体系从以美元为主导，转变为以包括黄金在内的一篮子货币为主导，亚洲国家会大举买入黄金，将持续推动黄金价格攀升。
　　因此，虽然资金面显示近期需对黄金走势保持一定观望的态度，但考虑到支撑黄金价格的因素仍在中长期内存在，且这种趋势将延续较长时间，有利于201 1年黄金继续震荡走强，因此，2011年仍然是投资黄金的好机会。