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摘 要 本文从最近沸沸扬扬的一宗矿业收购案例出发,阐述了国际矿业投资对中国的紧迫性,并进一步介绍了我国企业进行国际矿业投资的首选融资方法,最后分析中国企业进行国际矿业投资对国家利益的贡献。
关键词 矿业投资 项目融资 必和必拓 钾肥 铁矿石 国家利益
一、 国际矿业投资的紧迫性
2010年8月18日,全球第一矿企必和必拓,在两次与第一大钾肥企业加拿大Potash公司谈判被拒后,发出恶意收购要约,收购价格386亿美元。这引起国内媒体的一阵恐慌,中国钾肥会不会成为下一个铁矿石?从铁矿石到钾肥,中国难道就要永远被动下去吗?
钾肥又称钾盐、氯化钾,是所有农业复合化肥的必须原料,但中国所有的化肥里钾肥的自给率不足30%,中国缺钾的耕地占全部耕地面积的56%,有超过12亿亩中低产田需要改造,而钾肥施用不足已成为中国农作物进一步增产的主要制约因素之一。
现在,中国要用占全球7%的可耕地和占比1.6%的钾盐资源量,去养活占全球20%的人口。中国是全球钾肥需求量最大的市场,年钾肥需求量约在800万到900万吨,其中约50%依赖进口,钾含量40%以上的优质钾肥则全部依赖进口。
中国钾肥市场正在经受价格暴涨的煎熬。2008年,钾肥的价格从2006年的不到150美元/吨飙升到了近1000美元/吨。钾肥价格的快速上涨致使农民种粮成本大为提升,一旦必和必拓垄断钾资源,极有可能开始抬价。必和必拓并购的背后是要控制整个钾肥市场及其定价体系,从而进一步操纵中国农业。
我们可以看出,对经济和社会发展所需的自然资源进行国际开发,建立相对稳定的海外供应渠道,解决资源“瓶颈”已经显得迫切和必要,尤其是对中国紧缺的资源而言,更是刻不容缓。
二、 国际矿业投资融资方式选择
一般而言,国际矿业开发项目风险高,投资回收期长,资金需求量大,投资从十几亿到几十亿美元不等。如宝钢集团和金川集团共同开发菲律宾镍矿项目涉及资金9.5亿美元,中铝牵头开发的越南铝土矿项目,预计总投资12亿美元。这些都不是某个公司自有资金可以承担的,需要大量的外部资金的支持。而广泛应用于大型矿产资源开发,以项目的预期收益作为抵押取得贷款的融资方式-“项目融资”已成为许多国际矿业开发项目的融资首选。
项目融资始于上世纪30年代美国油田开发项目,后来逐渐扩大范围,广泛应用于石油、天然气、煤炭、铜、铝等矿产资源的开发,如世界最大的,年产80万吨铜的智利埃斯康迪达铜矿,就是通过项目融资实现开发的。
项目融资的主要特点是:
(一)有限追索。项目融资中,贷款人可以在贷款的某个特定阶段(如项目的建设期)对借款人实行追索,或者在一个规定的范围内(包括金额和形式的限制)对借款人实行追索。除此之外,项目出现任何问题,贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担的义务范围之外的任何形式的财产,即有限追索。
(二)融资渠道多元化。项目融资之所以适合于大型工程项目的建设开发,正是因为它具有多元化的资金筹措渠道,包括有限追索性的项目贷款、发行项目债券、政府贷款、多边金融机构贷款以及出口信贷等。
(三)风险分担。对于项目建设和运营中可能发生的各种风险,以合同形式在项目发起人(投资者)、贷款人、工程承包公司等项目相关方(Project Stake-holder)之间进行分担。在项目融资中,将各类风险具体化,以合同形式明确规定各当事人承担多大程度的风险,用何种方式来承担。以项目合同、融资合同、项目未来产品的销售合同、担保、支持文件作为风险控制的实现形式,贯穿于整个项目周期,彼此衔接,使风险得以规避、分担。
(四)实现资产负债表外融资。资产负债表外融资对于项目投资者的价值在于使某些财力有限的公司能够从事更多的投资,特别是一个公司在从事超过自身资产规模的投资时,这种融资方式的价值就会充分体现出来。这一点对于规模相对较小的我国矿业集团进行国际矿业开发和资本运作具有重要意义。由于矿业开发项目建设周期和投资回收周期都比较长,如果项目贷款全部反映在投资者公司的资产负债表上,很可能造成资产负债比失衡,影响公司未来筹资能力。
三、国际矿业投资产生的国家利益
伴随着中国经济30年的高速发展,以及庞大的市场前景、巨大的发展潜力和后劲,也产生了一系列的问题:过大的外贸顺差和外汇储备、人民币升值压力、资源浪费与资源紧缺并存、资源国的趁机压迫和掠夺、环境污染、贫富差距拉大、房价过快上涨……
如果不处理好这些问题,中国的发展就谈不上可持续发展,更谈不上科学发展。而一旦妥善处理好了这些问题,中国在随后的30年必将高速高质量的发展,中国的崛起也必将不可阻挡!
国际矿业投资恰恰可以为解决以上某些问题提供帮助:
1.国际矿业投资满足了国内的资源需求,避免了在资源上受制于人,避免了社会福利流失。2.国际矿业投资将引起巨大的外汇需求,缓解人民币升值压力,避免国际货币战以及贸易争端。3.国际矿业投资将为国内的闲置资金开辟新的投资渠道,可以通过海外矿业的证券化运作,在国内吸收闲置资金,改变人们一有闲钱都投资房地产的习惯,抑制房价过分上涨。4.国际矿业投资将压低资源进口价格,从而间接的提高国内矿业的开采效率,遏制资源浪费和环境污染。
总的说来,国际矿业投资是利国利民的,而且可以做到国家、企业、银行、投资者等多方共赢。希望国内相关企业能继续加大投资力度,同时也期望监管层能够放开束缚,鼓励更多企业包括大量民营企业加大国际矿业投资,并进行相关知识的宣传和普及。
参考文献:
[1].Peter L.Bernstein Aswath Damodaran,Investment Management,机械工业出版社
[2].马秀岩 卢洪升,《项目融资》,东北财经大学出版社
[3].徐东根,论政府在国际项目融资中的主导作用,中国法律信息网,2005年2月
关键词 矿业投资 项目融资 必和必拓 钾肥 铁矿石 国家利益
一、 国际矿业投资的紧迫性
2010年8月18日,全球第一矿企必和必拓,在两次与第一大钾肥企业加拿大Potash公司谈判被拒后,发出恶意收购要约,收购价格386亿美元。这引起国内媒体的一阵恐慌,中国钾肥会不会成为下一个铁矿石?从铁矿石到钾肥,中国难道就要永远被动下去吗?
钾肥又称钾盐、氯化钾,是所有农业复合化肥的必须原料,但中国所有的化肥里钾肥的自给率不足30%,中国缺钾的耕地占全部耕地面积的56%,有超过12亿亩中低产田需要改造,而钾肥施用不足已成为中国农作物进一步增产的主要制约因素之一。
现在,中国要用占全球7%的可耕地和占比1.6%的钾盐资源量,去养活占全球20%的人口。中国是全球钾肥需求量最大的市场,年钾肥需求量约在800万到900万吨,其中约50%依赖进口,钾含量40%以上的优质钾肥则全部依赖进口。
中国钾肥市场正在经受价格暴涨的煎熬。2008年,钾肥的价格从2006年的不到150美元/吨飙升到了近1000美元/吨。钾肥价格的快速上涨致使农民种粮成本大为提升,一旦必和必拓垄断钾资源,极有可能开始抬价。必和必拓并购的背后是要控制整个钾肥市场及其定价体系,从而进一步操纵中国农业。
我们可以看出,对经济和社会发展所需的自然资源进行国际开发,建立相对稳定的海外供应渠道,解决资源“瓶颈”已经显得迫切和必要,尤其是对中国紧缺的资源而言,更是刻不容缓。
二、 国际矿业投资融资方式选择
一般而言,国际矿业开发项目风险高,投资回收期长,资金需求量大,投资从十几亿到几十亿美元不等。如宝钢集团和金川集团共同开发菲律宾镍矿项目涉及资金9.5亿美元,中铝牵头开发的越南铝土矿项目,预计总投资12亿美元。这些都不是某个公司自有资金可以承担的,需要大量的外部资金的支持。而广泛应用于大型矿产资源开发,以项目的预期收益作为抵押取得贷款的融资方式-“项目融资”已成为许多国际矿业开发项目的融资首选。
项目融资始于上世纪30年代美国油田开发项目,后来逐渐扩大范围,广泛应用于石油、天然气、煤炭、铜、铝等矿产资源的开发,如世界最大的,年产80万吨铜的智利埃斯康迪达铜矿,就是通过项目融资实现开发的。
项目融资的主要特点是:
(一)有限追索。项目融资中,贷款人可以在贷款的某个特定阶段(如项目的建设期)对借款人实行追索,或者在一个规定的范围内(包括金额和形式的限制)对借款人实行追索。除此之外,项目出现任何问题,贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担的义务范围之外的任何形式的财产,即有限追索。
(二)融资渠道多元化。项目融资之所以适合于大型工程项目的建设开发,正是因为它具有多元化的资金筹措渠道,包括有限追索性的项目贷款、发行项目债券、政府贷款、多边金融机构贷款以及出口信贷等。
(三)风险分担。对于项目建设和运营中可能发生的各种风险,以合同形式在项目发起人(投资者)、贷款人、工程承包公司等项目相关方(Project Stake-holder)之间进行分担。在项目融资中,将各类风险具体化,以合同形式明确规定各当事人承担多大程度的风险,用何种方式来承担。以项目合同、融资合同、项目未来产品的销售合同、担保、支持文件作为风险控制的实现形式,贯穿于整个项目周期,彼此衔接,使风险得以规避、分担。
(四)实现资产负债表外融资。资产负债表外融资对于项目投资者的价值在于使某些财力有限的公司能够从事更多的投资,特别是一个公司在从事超过自身资产规模的投资时,这种融资方式的价值就会充分体现出来。这一点对于规模相对较小的我国矿业集团进行国际矿业开发和资本运作具有重要意义。由于矿业开发项目建设周期和投资回收周期都比较长,如果项目贷款全部反映在投资者公司的资产负债表上,很可能造成资产负债比失衡,影响公司未来筹资能力。
三、国际矿业投资产生的国家利益
伴随着中国经济30年的高速发展,以及庞大的市场前景、巨大的发展潜力和后劲,也产生了一系列的问题:过大的外贸顺差和外汇储备、人民币升值压力、资源浪费与资源紧缺并存、资源国的趁机压迫和掠夺、环境污染、贫富差距拉大、房价过快上涨……
如果不处理好这些问题,中国的发展就谈不上可持续发展,更谈不上科学发展。而一旦妥善处理好了这些问题,中国在随后的30年必将高速高质量的发展,中国的崛起也必将不可阻挡!
国际矿业投资恰恰可以为解决以上某些问题提供帮助:
1.国际矿业投资满足了国内的资源需求,避免了在资源上受制于人,避免了社会福利流失。2.国际矿业投资将引起巨大的外汇需求,缓解人民币升值压力,避免国际货币战以及贸易争端。3.国际矿业投资将为国内的闲置资金开辟新的投资渠道,可以通过海外矿业的证券化运作,在国内吸收闲置资金,改变人们一有闲钱都投资房地产的习惯,抑制房价过分上涨。4.国际矿业投资将压低资源进口价格,从而间接的提高国内矿业的开采效率,遏制资源浪费和环境污染。
总的说来,国际矿业投资是利国利民的,而且可以做到国家、企业、银行、投资者等多方共赢。希望国内相关企业能继续加大投资力度,同时也期望监管层能够放开束缚,鼓励更多企业包括大量民营企业加大国际矿业投资,并进行相关知识的宣传和普及。
参考文献:
[1].Peter L.Bernstein Aswath Damodaran,Investment Management,机械工业出版社
[2].马秀岩 卢洪升,《项目融资》,东北财经大学出版社
[3].徐东根,论政府在国际项目融资中的主导作用,中国法律信息网,2005年2月