论文部分内容阅读
从 VC 那里拿到资金之前，你必须先在公司价值上达成共识。估值情况会影响到你能获得的公司股份。而公司估值越高，有时候也意味着你的话语权将被稀释，所以每个创始人的做法都不尽相同。
那么一个公司的估值怎么确定呢？一些投资人说，估值的过程更像是一个艺术，而不是科学，是有一些标准的因素决定着公司估值，但还有更大的因素影响着最后的估值，那就是需求：有多少投资人在争相将钱投到你的公司里。这就是说，很多创业者是可以通过做一些事情，来影响公司的估值（当然，最主要的还是项目本身的价值）。只要你的公司能吸引很多的投资者，再加上你能把故事讲好，最后吸引更多的注意力，就能提高你的公司估值。
凭经验来看，最后的估值其实就是投资人想得到的回报——假设种子轮的投资额是100万美元，而你的投资人想获得10倍的回报，那么最终的公司估值大概会在1000万美元左右。但投资人是不会很武断的就决定公司估值的，“你毕竟是在投资一个公司。”Flybridge Capital Partners公司的Caitlin Strandberg说道，“投资人还是希望估值尽量精确。”
其实，很多估值非常高的公司，都是因为投资者对其十分有信心。市场上的好机会很少，当有人认为自己抓住了难能可贵的机会时，其公司估值就能有个大的跳跃。
“我现在更关注更合理的价值。” FuturePerfect Ventures公司的执行合伙人Jalak Jobanputra说道，“我们喜欢细水长流的，且更勤奋的创业公司。”
下面是投资者在分析公司价值时会考虑的 8 件事：
1. VC是否在关注？
其实，VC 之间的竞争也很激烈，当很多 VC 都对一个项目感兴趣时，那个项目的价值也会水涨船高。所以，了解 VC 的工作方式，是筹集资金的第一步。也是最重要的一步，这会影响到最后的估值。所以你要尽量吸引更多的投资人，道理也很简单——当产品供不应求时，其价值也会增长。
2. 发展力
据说，发展力是创业公司的决定性因素。在融资阶段，有些公司只会关注发展的潜力，比如有巨大的市场云云。但其他公司都能够拿出真正的数据，来证明自己在增长，比如月活跃用户数或者付费用户数正在快速增长。因为拿出增长指标就可以进行收入预测了。这也将在一定程度上定义一个公司的价值。
3. 时机
当然，这是一个难以量化的因素，也会使最后的估值带有一点点的神秘感。但你会发现有些创业项目并没有竞争对手，因为他们在试图做一些别人认为不可能的事情。这些对 VC 来讲都有很大的回报风险，这也是 VC 们试图去寻找的项目，当他们认为时机成熟时，毫无疑问，会抛出一个巨大的估值。
4.营收
公司估值始终都带有些许神秘感，但那些更崇尚数学分析的人们，更愿意将营收也加入到估值方程中去。“当你拿出了营收数据，就可以使用金融文献中的很多工具，来计算一些东西的价值。” Atlas Ventures的Dustin Dolginow说。
但营收也只是其中一个方面，早期的收入数据很难告诉你关于公司潜力的事情。“在某种程度上，它必须是有利可图的收入数据，还有回头客的数量。” Strandberg说。
5.创始人
一个创业公司能否成功往往取决于其创始人的执行力，而不只是一个非常牛的 idea。所以公司创始人的资历，以及 TA 之前的创业项目，都会影响到最后的估值。
6.其他的投资人
融资并不只是创业公司和一个VC 之间的事情。条款将由各方同意，有时候一些 VC 公司和天使投资将会一起投资项目。VC 的工作并不只是进行投资，还要与相关领域的其他公司建立良好的关系。还有可能进入创业公司的董事会，并向公司提供一些发展方向的建议。所以公司的其他投资人，也是公司价值的一个衡量标准。
7.加速器或孵化器
很多创业公司的孵化器已经很有经验，能增加创业公司的成功率。毫无疑问，在孵化器和加速器中的创业公司能获得更多的资源和指导。而 VC 也可以增加一些成功的几率。这种结实的靠山，也会对公司最后的产生影响。
8.公司背后的故事
Strandberg 指出，有些部分是可以量化，而有些则是无形的。团队的化学反应是很难放在纸面上的，但 VC 看到团队时就能知道这些事情，有时候他们还会分析创始人在团队中经历的一些事情。市场的潜力并不是总能被记录，尤其在这个市场有很多变数时。
Dolginow 说：“这有点像炖汤，你将所有的材料放了进去，在市场中炖了一会，然后你将得到最后的答案。
那么一个公司的估值怎么确定呢？一些投资人说，估值的过程更像是一个艺术，而不是科学，是有一些标准的因素决定着公司估值，但还有更大的因素影响着最后的估值，那就是需求：有多少投资人在争相将钱投到你的公司里。这就是说，很多创业者是可以通过做一些事情，来影响公司的估值（当然，最主要的还是项目本身的价值）。只要你的公司能吸引很多的投资者，再加上你能把故事讲好，最后吸引更多的注意力，就能提高你的公司估值。
凭经验来看，最后的估值其实就是投资人想得到的回报——假设种子轮的投资额是100万美元，而你的投资人想获得10倍的回报，那么最终的公司估值大概会在1000万美元左右。但投资人是不会很武断的就决定公司估值的，“你毕竟是在投资一个公司。”Flybridge Capital Partners公司的Caitlin Strandberg说道，“投资人还是希望估值尽量精确。”
其实，很多估值非常高的公司，都是因为投资者对其十分有信心。市场上的好机会很少，当有人认为自己抓住了难能可贵的机会时，其公司估值就能有个大的跳跃。
“我现在更关注更合理的价值。” FuturePerfect Ventures公司的执行合伙人Jalak Jobanputra说道，“我们喜欢细水长流的，且更勤奋的创业公司。”
下面是投资者在分析公司价值时会考虑的 8 件事：
1. VC是否在关注？
其实，VC 之间的竞争也很激烈，当很多 VC 都对一个项目感兴趣时，那个项目的价值也会水涨船高。所以，了解 VC 的工作方式，是筹集资金的第一步。也是最重要的一步，这会影响到最后的估值。所以你要尽量吸引更多的投资人，道理也很简单——当产品供不应求时，其价值也会增长。
2. 发展力
据说，发展力是创业公司的决定性因素。在融资阶段，有些公司只会关注发展的潜力，比如有巨大的市场云云。但其他公司都能够拿出真正的数据，来证明自己在增长，比如月活跃用户数或者付费用户数正在快速增长。因为拿出增长指标就可以进行收入预测了。这也将在一定程度上定义一个公司的价值。
3. 时机
当然，这是一个难以量化的因素，也会使最后的估值带有一点点的神秘感。但你会发现有些创业项目并没有竞争对手，因为他们在试图做一些别人认为不可能的事情。这些对 VC 来讲都有很大的回报风险，这也是 VC 们试图去寻找的项目，当他们认为时机成熟时，毫无疑问，会抛出一个巨大的估值。
4.营收
公司估值始终都带有些许神秘感，但那些更崇尚数学分析的人们，更愿意将营收也加入到估值方程中去。“当你拿出了营收数据，就可以使用金融文献中的很多工具，来计算一些东西的价值。” Atlas Ventures的Dustin Dolginow说。
但营收也只是其中一个方面，早期的收入数据很难告诉你关于公司潜力的事情。“在某种程度上，它必须是有利可图的收入数据，还有回头客的数量。” Strandberg说。
5.创始人
一个创业公司能否成功往往取决于其创始人的执行力，而不只是一个非常牛的 idea。所以公司创始人的资历，以及 TA 之前的创业项目，都会影响到最后的估值。
6.其他的投资人
融资并不只是创业公司和一个VC 之间的事情。条款将由各方同意，有时候一些 VC 公司和天使投资将会一起投资项目。VC 的工作并不只是进行投资，还要与相关领域的其他公司建立良好的关系。还有可能进入创业公司的董事会，并向公司提供一些发展方向的建议。所以公司的其他投资人，也是公司价值的一个衡量标准。
7.加速器或孵化器
很多创业公司的孵化器已经很有经验，能增加创业公司的成功率。毫无疑问，在孵化器和加速器中的创业公司能获得更多的资源和指导。而 VC 也可以增加一些成功的几率。这种结实的靠山，也会对公司最后的产生影响。
8.公司背后的故事
Strandberg 指出，有些部分是可以量化，而有些则是无形的。团队的化学反应是很难放在纸面上的，但 VC 看到团队时就能知道这些事情，有时候他们还会分析创始人在团队中经历的一些事情。市场的潜力并不是总能被记录，尤其在这个市场有很多变数时。
Dolginow 说：“这有点像炖汤，你将所有的材料放了进去，在市场中炖了一会，然后你将得到最后的答案。