【摘 要】
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以2007~2015年中国A股非金融上市公司为研究样本,借鉴Penman-Nissim分析框架,构建静态面板和动态调整模型,运用稳健标准误OLS和差分GMM估计方法检验了公司金融化对现金持有的
【基金项目】
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北京市自然科学基金资助项目(9182011)
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以2007~2015年中国A股非金融上市公司为研究样本,借鉴Penman-Nissim分析框架,构建静态面板和动态调整模型,运用稳健标准误OLS和差分GMM估计方法检验了公司金融化对现金持有的影响。实证结果表明,公司的金融化程度越高,现金持有量则越低,且对非国有上市公司的影响更显著;公司金融化具有加快现金持有调节的作用,当现金持有量较高时,金融化的调节作用更显著;在良好的制度环境下,金融化能发挥"蓄水池"效应,缓解财务困境。基于研究结论,政策当局需要制定相关政策引导和规范非金融企业的金融化,助推企业转型升级和结构调整;需要营造良好的金融生态环境,发挥金融化的"蓄水池"效应。
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