【摘 要】
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本文通过建立马尔科夫区制转换模型准确测度国际金融周期,并通过考察中国货币政策与国际金融周期的协同性来研判"二元悖论"对中国的适用性。研究结果表明以VIX来衡量的国际金
【机 构】
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陕西师范大学国际商学院; 北京信息科技大学经济管理学院;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“资本管制对资本急停的影响机制研究:基于预期理论的微观视角”(71704099),项目负责人:梁锶;国家自然科学基金项目“货币政策与房地产系统交互协调研究”(61703010),项目负责人:张品一;陕西省创新能力支撑计划项目“自贸区建设背景下陕西科技文化产业融合机制及路径研究”(2018KRM143),项目负责人:梁锶
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本文通过建立马尔科夫区制转换模型准确测度国际金融周期,并通过考察中国货币政策与国际金融周期的协同性来研判"二元悖论"对中国的适用性。研究结果表明以VIX来衡量的国际金融周期存在显著的双区制特征,且在高区制受到美国货币政策的影响显著。当前,国际金融周期正处于高区制时期,意味着各国容易受到美国货币政策的影响。中国货币政策存在显著的"自维性"特征,在高利率区制显著受到国际金融周期的影响,因此"二元悖论"具有一定的解释力,而在低利率区制受到国际金融周期的影响并不显著,这暗含着在低利率区制中国货币政策具有较大的操作空间。
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