这些代码代表的是如果交易所债券投资者手中拥有可以质押的债券(债券品种分类细节请参考2010年《钱经》第03期专栏文章《城投债也有“尊卑”》)那么债券持有人就可以把自己账户中的债券质押给上海交易所,从而获得在国债回购市场中融资的权限和额度。
　　以122918 (10阜阳债)为例,2010年11月15日至2010年11月19日的折算比率是1:100。这代表一张标准券(面值为100的标准债券)可以在质押后融资100元。大家可能容易误会,那不是不用花钱就能买债了吗。其实不然,一张标准券的全价结算价格(就是如果你买一张面值为100元的债券)往往是高于100元的。全价的意思就是债券交易的净价加上买方所要付出的利息。例如,122918(10阜阳债)的交易净价是103元左右,而全价在107.284。所以,世界是合理的,不会让大家不花钱买东西。
　　如果投资者拥有20万面值的122918,那么投资者就可以通过自己券商在交易所平台上换来20万元的融资额度。通过券商的指定交易员,投资者可以在204001或204007的市场中以市场价格融来资金打新股。
　　广大的投资者可以利用这个市场通过手中的股票机或家中电脑上的交易软件在股票交易时间内进行学名为逆回购的“理财”管理。步骤如下:
　　1.打开交易软件→2.敲入204001→3.按卖出→4.输入张数(最低逆回购额度为10万元人民币)→5.市场报出的价格就是年化收益率。204001是一天后到账,但是银行是T+1结算,所以投资者如果想用钱交易,那么第二天就可以。但是如果投资者希望把钱从股票账户中取出来,那么需要等到交易后的第二个工作日才可以。
　　这个理财产品的好处是,客户不用去银行、不用打电话、不用预约、不用经过0.36%活期存款的等待期(银行让购买理财产品的客户把钱放在0.36%活期存款中若干天,从而摊薄其融资成本)。同时这个产品的对手方是上海证券交易所,信用要远远高于银行,尤其是中小型银行。
　　


　　在解决完广大投资者替代活期存款的需求后,我们再看看高于4.4%CPI的投资方法。简单而言,购买一些信用好,票息高的企业债券仍然是现在的最好选择。对于长期持有的债券投资者最重要的是锁定的到期收益率,而不是价格的涨与跌。因为,投资者要替代的是定期存款。
　　5%至6.7%的收益在一个GDP在8%的诸多垄断型企业独霸市场的现在应该算是合理的。如果再加息,债券价格可能持续下滑势态,但是第一次加息往往是价格下滑敏感度最大的时点。而之后的加息对债券价格的变化的作用会逐步减小。同时,早买债,早得利息。