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摘 要：随着改革开放进程的逐步加深，我国经济发展速度正处于稳步上升阶段，市场日益繁荣昌盛，各种经济体的辐射范围扩增至饱和程度，国内市场已不能满足经济效益的互通互融，广阔的海外市场带来新的变化和模式，吸引不少民营企业跨入国际市场的领域，积极向国营经济看齐。本文以民营企业的海外并购融资为研究视角，分析其发展过程中存在的问题和产生的原因，并根据这些问题提出相对应的解决方案和措施，以促进我国民营企业的长久运营和发展，繁荣社会主义的市场经济。
关键词：民营企业；海外并购融资；问题及对策；研究
引言
经济全球化是时代发展的必然趋势，也是当今社会所推崇的合作模式，合作共赢乃是互利互惠的基石。市场的繁荣必然带来激烈的竞争，进而促使业界不断地改革和创新，谋求新的发展体系。我国民营企业在国内逐渐稳固，占据市场的极大比例和份额，为拓展市场和引进更多的资金及项目，民营企业将经营的范围扩展至海外，并为了获得专利和独享特权，拥有独家代理，不断并购融资，扩展营业内容，扩大市场范围，占据更有利的市场营销内容。但实际操作过程中，由于政策体制和海外市场的包容性问题，使得我国民营企业的发展受到不小的限制和阻碍，海外市场对于现阶段的民营企业而言，仍然是个艰巨的攻克任务，自身的能力会遭受国际市场的检阅和重创，在这一过程中，民营企业逐渐成长，接受挑战，迎来真正的春天。
一、我国民营企业海外并购融资现存的问题
（一）海外融资制度不完善，融资内容单一
民营企业在国内市场建立了一整套完备的体系制度，摸索出适合自身的发展规律和道路，为企业带来巨大的经济效益。在拓展海外市场时，并购中小型企业的现象不在少数，但实际操作时，基本均是沿用国内的方案和手段，未根据海外经济的特点改进制度，造成融资链条的接口不对应，管理权限得不到切实的保障和依据，国外的通行流程和国内市场的差异性，使得民营企业一时无法全盘融入，针对性海外并购融资制度有待改进和完善，以市场风向为主导的制度改革势在必行，否则会带来经济利益的损失。其次，进行海外融资时，部分企业畏手畏脚，过于防范风险，为确保资金的稳定性和最终所得利益的最大化，融资内容的选择相当的单一化，对于新兴产业和企业的前景持观望态度，并未给国内市场带来新的生机，注入新鲜的血液，反而如出一辙，没能促进产业和运营内容的多元化，中规中矩的营销体系，使得企业慢慢被市场所淘汰，淹没在日新月异的时代潮流里。
（二）海外融资渠道不广泛，融资方式僵化
根据现实情况的反映来看，我国民营企业的海外融资基本仍然是依靠国内资金的注入和支持，海外市场的投资额度显然是极为欠缺的，不能吸引国际的资金汇入，造成资源利用结构的低能。海外市场的融资渠道难以被民营企业打开，单向的资金输入，加大了并购的难度，增加了企业自身的经济负荷，融资来源和市场发展方向的固定化不利于融资渠道的拓展，阻碍并购的融通效能。再则，我国民营企业在海外市场进行并购融资时，融资方式十分僵化，体制陈旧，不能适应国外和时代的需求，方式偏向于传统的作业模式，与外国的国情和发展态势极度不符，难以达到市场的高要求和高效率，不能较快的转变发展方式，难以在国外企业内立足，更别提及管理企业和发展企业的宏伟目标。转变多元融资方式对于海外融资是必不可少的阶段和内容。
（三）海外融资市场不稳定，贷款债务巨大
众所周知，海外市场和国内市场的差别十分明显，历史发展进程和前景规划，甚至是体制运营均是分划的极为不同。民营企业的根基是立足于国内市场，在多年风雨缥缈的市场竞争和活动中，逐渐摸索出适合自身的发展模式，形成了自己的运营理念，构成了特定的内容板块，但在转移嫁接到海外时，就会稍显不足，海外市场的严苛性，会造成国内民营体制的极度排斥和不适，瞬间秒杀国内的市场经营规律，重新洗牌的游戏规则，使得民营企业在并购的初始阶段难以稳固自身的地位，海外市场的包容性没能完全接纳国内的民营企业，造就不退不进的尴尬境地，需要企业自身的调控和改善。其次，国内的民营企业在海外市场的磨砺下，资金链条可能出现断层，大部分企业会选择贷款收购并入，争取后期的盈利补足差额，现实却是贷款额度加剧民营企业的经济压力，不断增高还款额度，造成企业贷款的债务愈发沉重。
二、我国民营企业海外并购融资缺陷存在的原因
（一）我国海外融资政策不到位
我国民营企业难以维持稳定发展和并购融资的关键在于国内政策的缺失，民营企业基本依靠自身的经济势力去完成并购任务，国家并未提供专业的技术指导和政策优惠，使得民营企业发展的举步维艰。还有部分企业一味盲目地开展并购融资活动和项目规划，风险规划做得不到位，致使企业挥霍资本，难以进行有利的资金融通。民营企业不涉及国家的根本发展战略目标，故而得不到政策支持和保护。其次是国内银行的投资和持股一般针对规模较大且根基稳固的企业，以国企和上市公司为主，很少主动参与民营企业的融资，事实就是民营企业还未达到足够的高度，许多金融机构的门槛设置排挤着民营企业的发展，亦或是不给予支持和政策优待。再则就是有关海外融资的法律制度不明确，基本都是边缘法律，凭借法条的相关程度设置发展规划，时常会触及底线，造成不必要的麻烦，同时，民营企业在海外受到损害也得不到及时的保护，解决问题依靠企业自身，致使发展比较困难。
（二）外国市场行业规律难掌控
国外市场的经济发展模式比较自由，可供发挥的空间是极大的，相较于我国的经济市场而言，比较注重企业的自我调节能力和发展能力，因而就造成国外市场的活动规律难以把控，不利于民营企业的资源整合。其次，海外市场的更新速度和市场业务的淘汰速度成倍速增长，不断刷新民营企业的认知，民营企业在步入海外市场的初始階段可能是难以融入和配合的，稳扎稳打地发展理念和经营模式绝对是会被外国企业所淘汰的。并购企业是为扩展自身的业务板块，提升经济效益，建成更具规模和发展前景的企业，自然是要完善自身的缺陷和不足的，民营企业在海外实行并购融资时，目的功利主义过于强化，忽略海外市场的规律掌控和风险预估，致使企业后期的并购难以存续和管理维护。 （三）民营企业自身融资能力低
外界因素自然会影响民营企业的并购融资进程，却是可以力挽狂澜，积极调整改变的。但民营企业自身的问题却是不容忽视的，民营企业的融资能力是决定其并购结果的根本因素。实际上，根据大多数企业的并购历史来看，民营企业若是能力欠缺，只是单纯的拥有大量资金，缺乏管理能力和整合能力，那么基本是不会有发展机会的，企业的运营除了资金和技术的投入，产品的输出之外，最为重要的便是经营管理，如何持续长久地运营才是重中之重，规划经营的方式，解决运营过程的重重阻碍，这些才是企业建立之后要深思熟虑的地方，足以改变企业的发展历史。海外并购就更加考验民营企业的经营能力和管理水平了。最后，部分企业缺乏并购经验，融资决策又不够完善，资本支持额度有限，也是影响民营企业并购的原因。
三、解决我国民营企业海外并购融资问题的对策
（一）健全我国海外融资制度体系，改革有关政策
民营企业作为我国经济体的一部分，自然需要国家的支持和正确的引导，避免过错的发生和规制法律的现象。首先，国家应当出台有关的政策，积极引导民营企业的并购，制定发展规划，解除部分金融管制和贸易壁垒，准许市场机构的投资和入股，或者可以适当地进行财政支持。其次，政府部门可以成立针对民营企业的并购融资处理机构，以及时监管和进行专业的评估，提供并购建议。同时也为民营企业的发展提供担保，成立强大的后盾，支持民营的市场发展道路。建立我國海外并购融资的管理制度，制定并购程序和内容。最后，放宽法律制度的限制，制定一套专属于民营企业海外并购融资的法律，使得经济活动有法可依，并且符合海外市场的规律模式，解决后顾之忧。不再出现多条法规的不同限制，致使民营企业无从管制。也能在一定程度上限制非法事件的发生，维护我国民营企业的形象，保持国际地位。立足国际，还是需要依靠国家这一强有力的后盾，背靠大树好乘凉自是适合于市场经济的发展。
（二）拓宽海外融资渠道，开创内外结合的融资方式
传统的市场经济模式比较稳健，却也十分固化，缺乏新意，在海外市场的特性下，会略显不适。多元模式的市场背景下，融资渠道自然变得全面化，并购除去民营企业自身占据极大比例的抽调资金，一定要从国内和国际上寻找合作伙伴，吸引投资者，纳入新的组成人员，带来不同的融资机会。其次，针对并购的性质和规模的大小，调整内源和外源融资比例，加入外部资金和资源的投入，设置股权模式的发展体制，开创新型的融资方式，从传统的资金融资过渡到债权融资、股份融资、贷款融资，可以自由搭配，结合不同种类的融资模式和方案，发展多种形式的金融工具，利用一切有效资源，扩充融资内容。最后，接洽外国融资渠道和融资方式，借鉴其契合民营企业自身的内容，加以改造，善于学习和利用一切资源。
（三）加强民营企业的自身实力，引进银行的投资
民营企业自身的能力毕竟是有限的，不能面面俱到，市场的风险是难以掌控和预估的，因而在制定各项措施的同时，首先需要加强企业自身的能力，以保障企业的运转和运行，能够及时和准确地处理紧急事件，提升内部的实力，无论是经济实力还是管理能力，亦或者是市场协调能力，均是缺一不可。全面协调可持续，立足于实践，巩固自身运营能力绝对是有利的。其次，可以培养和招募专业型人才，扩充民营企业的储备人员，加强员工的素质水平，进而提升企业的工作效率，完善内部的人力资源，按时测评员工的技能，及时调整岗位设置，实现最优配置。最后，引进银行的资金投入，扩充融资的建设队伍，减少民营企业的经济负重。适时纳入部分中介机构，管控风险，引进资金，提供多样化的服务，提升民营企业的发展水平，增进合作伙伴之间的交流，降低模块管理运营的成本。
四、结束语
我国民营企业海外并购融资正处于发展阶段，且在全球化进程的推动下，会逐渐扩建其规模，创新其形式和内容，在这一过程中，自然不可避免的出现许多的问题，有待企业解决和处理，此时，国家、社会和企业自身应当各自作出对应的决策，促进海外并购融资的发展，带动我国经济的腾飞。
参考文献：
[1]蔡籍影，尚聪聪，项婉琪.我国民营企业海外并购融资问题及对策研究[J].现代经济信息，2015，（04）.
[2]夏萍.我国民营企业海外并购融资问题研究[J].企业文化旬刊，2015，（02）.
[3]毕朝辉.我国民营企业海外并购融资问题探讨[J].国际金融，2017，（05）：60-67.
[4]胡敏.国内企业海外并购融资方式研究[J].财经界（学术版），2015，（14）：86-86.
[5]郑霖霖.民营企业跨国并购融资模式研究[D].浙江财经大学，2014.
[6]韦灵妍.我国民营企业海外并购财务风险分析与防范——以浙江龙盛并购德司达为例[D].江苏大学，2016.
作者简介：
严盛辉，立信会计师事务所（特殊普通合伙）。
关键词：民营企业；海外并购融资；问题及对策；研究
引言
经济全球化是时代发展的必然趋势，也是当今社会所推崇的合作模式，合作共赢乃是互利互惠的基石。市场的繁荣必然带来激烈的竞争，进而促使业界不断地改革和创新，谋求新的发展体系。我国民营企业在国内逐渐稳固，占据市场的极大比例和份额，为拓展市场和引进更多的资金及项目，民营企业将经营的范围扩展至海外，并为了获得专利和独享特权，拥有独家代理，不断并购融资，扩展营业内容，扩大市场范围，占据更有利的市场营销内容。但实际操作过程中，由于政策体制和海外市场的包容性问题，使得我国民营企业的发展受到不小的限制和阻碍，海外市场对于现阶段的民营企业而言，仍然是个艰巨的攻克任务，自身的能力会遭受国际市场的检阅和重创，在这一过程中，民营企业逐渐成长，接受挑战，迎来真正的春天。
一、我国民营企业海外并购融资现存的问题
（一）海外融资制度不完善，融资内容单一
民营企业在国内市场建立了一整套完备的体系制度，摸索出适合自身的发展规律和道路，为企业带来巨大的经济效益。在拓展海外市场时，并购中小型企业的现象不在少数，但实际操作时，基本均是沿用国内的方案和手段，未根据海外经济的特点改进制度，造成融资链条的接口不对应，管理权限得不到切实的保障和依据，国外的通行流程和国内市场的差异性，使得民营企业一时无法全盘融入，针对性海外并购融资制度有待改进和完善，以市场风向为主导的制度改革势在必行，否则会带来经济利益的损失。其次，进行海外融资时，部分企业畏手畏脚，过于防范风险，为确保资金的稳定性和最终所得利益的最大化，融资内容的选择相当的单一化，对于新兴产业和企业的前景持观望态度，并未给国内市场带来新的生机，注入新鲜的血液，反而如出一辙，没能促进产业和运营内容的多元化，中规中矩的营销体系，使得企业慢慢被市场所淘汰，淹没在日新月异的时代潮流里。
（二）海外融资渠道不广泛，融资方式僵化
根据现实情况的反映来看，我国民营企业的海外融资基本仍然是依靠国内资金的注入和支持，海外市场的投资额度显然是极为欠缺的，不能吸引国际的资金汇入，造成资源利用结构的低能。海外市场的融资渠道难以被民营企业打开，单向的资金输入，加大了并购的难度，增加了企业自身的经济负荷，融资来源和市场发展方向的固定化不利于融资渠道的拓展，阻碍并购的融通效能。再则，我国民营企业在海外市场进行并购融资时，融资方式十分僵化，体制陈旧，不能适应国外和时代的需求，方式偏向于传统的作业模式，与外国的国情和发展态势极度不符，难以达到市场的高要求和高效率，不能较快的转变发展方式，难以在国外企业内立足，更别提及管理企业和发展企业的宏伟目标。转变多元融资方式对于海外融资是必不可少的阶段和内容。
（三）海外融资市场不稳定，贷款债务巨大
众所周知，海外市场和国内市场的差别十分明显，历史发展进程和前景规划，甚至是体制运营均是分划的极为不同。民营企业的根基是立足于国内市场，在多年风雨缥缈的市场竞争和活动中，逐渐摸索出适合自身的发展模式，形成了自己的运营理念，构成了特定的内容板块，但在转移嫁接到海外时，就会稍显不足，海外市场的严苛性，会造成国内民营体制的极度排斥和不适，瞬间秒杀国内的市场经营规律，重新洗牌的游戏规则，使得民营企业在并购的初始阶段难以稳固自身的地位，海外市场的包容性没能完全接纳国内的民营企业，造就不退不进的尴尬境地，需要企业自身的调控和改善。其次，国内的民营企业在海外市场的磨砺下，资金链条可能出现断层，大部分企业会选择贷款收购并入，争取后期的盈利补足差额，现实却是贷款额度加剧民营企业的经济压力，不断增高还款额度，造成企业贷款的债务愈发沉重。
二、我国民营企业海外并购融资缺陷存在的原因
（一）我国海外融资政策不到位
我国民营企业难以维持稳定发展和并购融资的关键在于国内政策的缺失，民营企业基本依靠自身的经济势力去完成并购任务，国家并未提供专业的技术指导和政策优惠，使得民营企业发展的举步维艰。还有部分企业一味盲目地开展并购融资活动和项目规划，风险规划做得不到位，致使企业挥霍资本，难以进行有利的资金融通。民营企业不涉及国家的根本发展战略目标，故而得不到政策支持和保护。其次是国内银行的投资和持股一般针对规模较大且根基稳固的企业，以国企和上市公司为主，很少主动参与民营企业的融资，事实就是民营企业还未达到足够的高度，许多金融机构的门槛设置排挤着民营企业的发展，亦或是不给予支持和政策优待。再则就是有关海外融资的法律制度不明确，基本都是边缘法律，凭借法条的相关程度设置发展规划，时常会触及底线，造成不必要的麻烦，同时，民营企业在海外受到损害也得不到及时的保护，解决问题依靠企业自身，致使发展比较困难。
（二）外国市场行业规律难掌控
国外市场的经济发展模式比较自由，可供发挥的空间是极大的，相较于我国的经济市场而言，比较注重企业的自我调节能力和发展能力，因而就造成国外市场的活动规律难以把控，不利于民营企业的资源整合。其次，海外市场的更新速度和市场业务的淘汰速度成倍速增长，不断刷新民营企业的认知，民营企业在步入海外市场的初始階段可能是难以融入和配合的，稳扎稳打地发展理念和经营模式绝对是会被外国企业所淘汰的。并购企业是为扩展自身的业务板块，提升经济效益，建成更具规模和发展前景的企业，自然是要完善自身的缺陷和不足的，民营企业在海外实行并购融资时，目的功利主义过于强化，忽略海外市场的规律掌控和风险预估，致使企业后期的并购难以存续和管理维护。 （三）民营企业自身融资能力低
外界因素自然会影响民营企业的并购融资进程，却是可以力挽狂澜，积极调整改变的。但民营企业自身的问题却是不容忽视的，民营企业的融资能力是决定其并购结果的根本因素。实际上，根据大多数企业的并购历史来看，民营企业若是能力欠缺，只是单纯的拥有大量资金，缺乏管理能力和整合能力，那么基本是不会有发展机会的，企业的运营除了资金和技术的投入，产品的输出之外，最为重要的便是经营管理，如何持续长久地运营才是重中之重，规划经营的方式，解决运营过程的重重阻碍，这些才是企业建立之后要深思熟虑的地方，足以改变企业的发展历史。海外并购就更加考验民营企业的经营能力和管理水平了。最后，部分企业缺乏并购经验，融资决策又不够完善，资本支持额度有限，也是影响民营企业并购的原因。
三、解决我国民营企业海外并购融资问题的对策
（一）健全我国海外融资制度体系，改革有关政策
民营企业作为我国经济体的一部分，自然需要国家的支持和正确的引导，避免过错的发生和规制法律的现象。首先，国家应当出台有关的政策，积极引导民营企业的并购，制定发展规划，解除部分金融管制和贸易壁垒，准许市场机构的投资和入股，或者可以适当地进行财政支持。其次，政府部门可以成立针对民营企业的并购融资处理机构，以及时监管和进行专业的评估，提供并购建议。同时也为民营企业的发展提供担保，成立强大的后盾，支持民营的市场发展道路。建立我國海外并购融资的管理制度，制定并购程序和内容。最后，放宽法律制度的限制，制定一套专属于民营企业海外并购融资的法律，使得经济活动有法可依，并且符合海外市场的规律模式，解决后顾之忧。不再出现多条法规的不同限制，致使民营企业无从管制。也能在一定程度上限制非法事件的发生，维护我国民营企业的形象，保持国际地位。立足国际，还是需要依靠国家这一强有力的后盾，背靠大树好乘凉自是适合于市场经济的发展。
（二）拓宽海外融资渠道，开创内外结合的融资方式
传统的市场经济模式比较稳健，却也十分固化，缺乏新意，在海外市场的特性下，会略显不适。多元模式的市场背景下，融资渠道自然变得全面化，并购除去民营企业自身占据极大比例的抽调资金，一定要从国内和国际上寻找合作伙伴，吸引投资者，纳入新的组成人员，带来不同的融资机会。其次，针对并购的性质和规模的大小，调整内源和外源融资比例，加入外部资金和资源的投入，设置股权模式的发展体制，开创新型的融资方式，从传统的资金融资过渡到债权融资、股份融资、贷款融资，可以自由搭配，结合不同种类的融资模式和方案，发展多种形式的金融工具，利用一切有效资源，扩充融资内容。最后，接洽外国融资渠道和融资方式，借鉴其契合民营企业自身的内容，加以改造，善于学习和利用一切资源。
（三）加强民营企业的自身实力，引进银行的投资
民营企业自身的能力毕竟是有限的，不能面面俱到，市场的风险是难以掌控和预估的，因而在制定各项措施的同时，首先需要加强企业自身的能力，以保障企业的运转和运行，能够及时和准确地处理紧急事件，提升内部的实力，无论是经济实力还是管理能力，亦或者是市场协调能力，均是缺一不可。全面协调可持续，立足于实践，巩固自身运营能力绝对是有利的。其次，可以培养和招募专业型人才，扩充民营企业的储备人员，加强员工的素质水平，进而提升企业的工作效率，完善内部的人力资源，按时测评员工的技能，及时调整岗位设置，实现最优配置。最后，引进银行的资金投入，扩充融资的建设队伍，减少民营企业的经济负重。适时纳入部分中介机构，管控风险，引进资金，提供多样化的服务，提升民营企业的发展水平，增进合作伙伴之间的交流，降低模块管理运营的成本。
四、结束语
我国民营企业海外并购融资正处于发展阶段，且在全球化进程的推动下，会逐渐扩建其规模，创新其形式和内容，在这一过程中，自然不可避免的出现许多的问题，有待企业解决和处理，此时，国家、社会和企业自身应当各自作出对应的决策，促进海外并购融资的发展，带动我国经济的腾飞。
参考文献：
[1]蔡籍影，尚聪聪，项婉琪.我国民营企业海外并购融资问题及对策研究[J].现代经济信息，2015，（04）.
[2]夏萍.我国民营企业海外并购融资问题研究[J].企业文化旬刊，2015，（02）.
[3]毕朝辉.我国民营企业海外并购融资问题探讨[J].国际金融，2017，（05）：60-67.
[4]胡敏.国内企业海外并购融资方式研究[J].财经界（学术版），2015，（14）：86-86.
[5]郑霖霖.民营企业跨国并购融资模式研究[D].浙江财经大学，2014.
[6]韦灵妍.我国民营企业海外并购财务风险分析与防范——以浙江龙盛并购德司达为例[D].江苏大学，2016.
作者简介：
严盛辉，立信会计师事务所（特殊普通合伙）。