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传统理论认为，公司多元化的优势主要来自于其拥有高效的内部资本市场，可以使公司资源在各部门间进行灵活配置。论述了公司资源的灵活配置一方面增加公司价值，另一方面也会带来负面的激励效应，当这种激励负效应超过资源灵活配置的正效应时，公司多元化折价便相应产生。认为当两部门收益率差异越小，且不确定性越小时，公司多元化折价程度也就越大。