【摘 要】
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面对新时代创新引领高质量发展的要求,本文立足中国金融体系的发展现实,从债务融资与研发投入关系出发,探讨金融供给侧结构性改革的方向。利用沪深A股上市公司面板数据,基于
【机 构】
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中国社会科学院数量经济与技术经济研究所,中国社会科学院中国经济社会综合集成与预测中心,青岛大学经济学院
【基金项目】
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国家社会科学基金重大项目“推动高质量发展的质量治理体系与政策研究”(18ZDA079),中国社会科学院青年项目“面向高质量发展的多层次资本市场支持企业创新研究”(IQTE2019QNXM)
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面对新时代创新引领高质量发展的要求,本文立足中国金融体系的发展现实,从债务融资与研发投入关系出发,探讨金融供给侧结构性改革的方向。利用沪深A股上市公司面板数据,基于异质债务与金融配给视角,通过回归分析与动态效应估计,识别企业创新的债务融资约束。研究发现:债务融资难以支持企业研发投入,信息不对称是重要制约因素。基于异质债务视角,债务融资渠道不畅来源于银行贷款与债券融资阻碍,导致企业更多转向非正式商业信用。基于金融配给机制,动态检验所有制歧视与技术风险规避两种假说,发现信贷融资的技术风险规避倾向更为明显,并在
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